Sijoitustutkimuksen johtaja ja Topdown Charts -sivuston perustaja Callum Thomas jakoi tapaninpäivänä viestipalvelu X:ssä kuvaajan, joka kertoo kenties enemmän kuin mikään muu kuvaaja vuoden 2024 keskeisimmästä puheenaiheesta sijoituspiireissä.
Se puheenaihe on teknologiaosakkeiden ylivoima verrattuna muihin yhtiöihin.
Teknologiasektori on ollut menestys niin tuotoissa kuin yritysten tuloksissakin. Thomasin jakama kuvaaja osoittaa tuottojen ylivoiman. Siinä on kuvattuna indeksoituna amerikkalaisten teknologiaosakkeiden 12 kuukauden liukuvan tuloksen kehitys vuosittain. Vertailutietona ovat ne amerikkalaisyhtiöt, joita ei luokitella teknologiasektoriin.
Chart of the Week – Earning Power
— Callum Thomas (@Callum_Thomas) December 26, 2024
The obvious trend in tech earnings vs the non-obvious trend in non-tech…
Here's one of the most interesting charts of the year.
The blue line is probably no surprise — US tech stock prices have been powering ahead driven by a mix of hype and… pic.twitter.com/0oYcH2faFC
”Sininen viiva tuskin yllättää ketään – Yhdysvaltain teknologiayhtiöiden osakekurssit ovat nousseet vahvasti, mikä johtuu hypen ja fundamenttien (tulokset) yhdistelmästä”, Thomas kertoo.
”Olemme luultavasti kaikki tietoisia siitä, kuinka paljon S&P 500 -indeksin vahvuudesta on ollut suurten teknologiayritysten ansiota, mutta tämä näkyy myös tuloksissa”, hän jatkaa.
Kuvaaja havainnollistaa paitsi teknologiasektorin vahvan tuloskehityksen, myös muiden toimialojen yritysten heikkouden.
Thomasin mukaan ei-teknologiayhtiöiden tulokset ovat olleet lähes kolmen vuoden ajan pysähtyneisyyden tilassa. Todellisissa inflaatiokorjatuissa luvuissa kyseessä on ”täysi tuloslaskusuhdanne”, hän huomauttaa.
”Ei siis ihme, että teknologian ulkopuoliset yhtiöt ovat jääneet jälkeen. Eikä ihme, että teknologiayhtiöt ovat olleet kärjessä”, Thomas tulkitsee.
Teknologiaosakkeet hinnoitellaan väkevästä tuloskasvusta huolimatta merkittävällä arvostuspreemiolla verrattuna ei-teknologiaosakkeisiin ja historialliseen tasoon.
Thomas antaa tekno-osakkeiden korkealle arvostukselle oman tulkintansa.
”Vaikka osa tästä saattaa olla perusteltua huomioiden poikkeuksellinen tuloskehitys, tällaiset ilmiöt kulkevat sykleissä. Tässä yhteydessä arvostukset ovat enemmän luottamuksen mittari ja spekulatiivisen ruokahalun barometri – suuntaa-antava merkki siitä, missä vaiheessa markkinasykliä olemme”, Thomas toteaa.
Thomasin mukaan markkinoilla ollaan nyt ”yli-itsevarmuuden vaiheessa”, kun ihmiset jatkavat aiempien trendien ekstrapolointia loputtomasti tulevaisuuteen.
”Tätä vauhdittaa löysä rahapolitiikka ja finanssipolitiikka sekä sarja härkämarkkinoita, jotka ovat rohkaisseet sijoittajia”, hän arvioi.
