Rahoitusteoriaa

  • Syitä siihen miksi yritys päätyykin olemaan tarjoamatta niitä sijoittajien haluamia osinkoja.

    7 syytä miksi osinkojen maksu ei kannata

    • Ja tässä sitten ongelmia siitä, että osakkeiden takaisinosto on mahdollista

      Osakkeiden takaisinoston pimeä puoli

  • Volatiliteetti, ei ihan kaiken kattava riskimittari, mutta mikäpä olisi.

    Volatiliteetti, se ainoa oikea riskimittari? – 5 eri näkökulmaa

  • Pohdintaa tunnusluvuista digitaalisten kasvuyritysten kohdalla.

    Sijoittajan tunnusluvut ja digitaalisen kasvuyrityksen hinnoittelun vaikeus – vapaa kassavirta, liiketoiminnan kassavirta ja pääoman tuotto

    • Mohanramin G score on kehitetty kasvuosakkeita varten

      Sijoittajan tunnusluvut ja digitaalisen kasvuyrityksen hinnoittelun vaikeus – Mohanramin G-Score menetelmä

      • Ja myös Piotroskin F-scorea on käytetty kasvuosakkeisiin, vaikka se arvo-osakkeita varten alkujaan kehitettiinkin

        Sijoittajan tunnusluvut ja digitaalisen kasvuyrityksen hinnoittelun vaikeus – Piotroskin F-Score menetelmä

        • Ja sitten vähän uudempia eli MAU, DAU ja tilaajien lukumäärä

          Sijoittajan tunnusluvut ja digitaalisen kasvuyrityksen hinnoittelun vaikeus – P/B-luku, MAU-luku, DAU-luku ja tilaajien lukumäärä

          • Ja vielä kasvun rajoista:

            Sijoittajan tunnusluvut ja digitaalisen kasvuyrityksen hinnoittelun vaikeus – kasvun rajat

            • Ja tässä vielä sarjan viimeisin (todennäklisesti) kirjoitus.

              Sijoittajan tunnusluvut ja digitaalisen kasvuyrityksen hinnoittelun vaikeus- CAPM-malli, Gordonin kaava ja R2-luku

  • Teille, jotka olette lukeneet paljon tutkimuksia osakestrategioista: Miten satunnaisuus on huomioitu näissä tutkimuksissa? Tuntuu, että ainakin ”amatööritasolla” strategian backtestauksessa verrataan strategian tuottoa vain vertailuindeksin tuottoon, mutta ei ollenkaan satunnaisesti poimittujen osakejoukkojen tuottoon. Onkohan näin myös akatee…[Lue lisää]

    • Veikkaampa että indeksiä käytetään vertailukohtana puhtaasti sen ymmärrettävyyden takia. Satunnaisesti valitun salkun ongelma lienee myös sen uskottavuudessa. Voimmeko luottaa että satunnaisesti valittu salkku on todellakin valittu satunnaisesti.

      Ja miten satunnaisesti valitun salkun sisältöä muutettaisiin, vai muutettaisiinko lainkaan?

      • Hyviä pointteja. Minusta olisi loogisinta valita osakkeiden lukumäärältä samankokoinen salkku, kuin vertailtavan strategian osakesalkku on. Myös salkun kiertonopeus tulisi määrittää samaksi. Osakkeet valittaisiin satunnaisesti vertailuindeksistä tietokoneen valitsemana. Toki tässä ei tutkimuksen lukija voi muuta kuin luottaa siihen, että tutkija…[Lue lisää]

  • Jorma Erkkilä kirjoitti päivityksen ryhmään Logo ryhmälle RahoitusteoriaaRahoitusteoriaa 6 kuukautta sitten

    Rupesin tuumaamaan iltapuhteena perimmäisiä kysymyksiä. Miten hajautus kannattaa tehdä? Osakkeet ja bondit ei oikein innosta. Molemmat omaisuuslajit kun saivat iskuja finanssikriisissä. Pitäisi siis olla sellainen hajautus, joka suojaa mustilta joutsenilta.
    Ja kas, löysin oheisen tutkimuksen.
    ”The authors find that observed correlations are higher…[Lue lisää]

  • Riskisonni kirjoitti päivityksen ryhmään Logo ryhmälle RahoitusteoriaaRahoitusteoriaa 6 kuukautta, 1 viikko sitten

    Muuttuvatko tunnetut anomaliat arvottomiksi, jos sijoittajat pyrkivät maksimoimaan salkkunsa riskikorjatun tuoton?

    Osakemarkkinoiden anomaliat olemattomia rationaalisille sijoittajille?

    Esitän hypoteesin, että osakemarkkinoiden tunnetuimmat riskikorjattua ylituottoa tuovat anomaliat muuttuvat heikoiksi tai olemattomiksi, jos sijoittajat pyrkivät rationaalisesti rakentamaan parhaita mahdollisia salkkuja Eugene Faman v.1970 esittelemän tehokkaiden markkinoiden hypoteesin mukaan markkinoiden toimiessa ihanteellisesti riski ja tuotto kulkevat käsi kädessä, eikä markkinoilta voi saada riskikorjattua ylituottoa, sillä kaikki informaatio on osakkeissa niin nopeasti, ettei kukaan ehdi siitä…

    • Muutama kommentti metodeista, kun sitä pyydettiin. Varsinkin kun tangenttiportfoliossa oli sitä korkoa suhteellisen paljon, niin Sortinon ratio olisi musta perustellumpi kuin Sharpe. Sortino huomioi ainoastaan alaspäin olevan volatiliteetin.

      Ja toisekseen voisi ajatella, että vuotuinen tasapainottaminen vaikuttaa tuloksiin (missä ei vält…[Lue lisää]

      • Sortino kuulostaa minustakin paremmalta kuin Sharpe ja siksi sen jätinkin esiin joihinkin taulukoihin, vaikka se ei sinänsä suoraan tässä päässyt vaikuttamaan. Sortinon ongelma tällä menettelytavalla oli siinä, että tehokas rintamahan lasketaan Sharpella. Ehkä sen voisi laskea myös Sortinolla (?), mutta ainakaan PFvisualizer ei sitä tee. Kenties…[Lue lisää]

        • Olen samaa mieltä kullasta sijoituskohteena. Yksin ei hyvä, osana salkkua ehkä. Itse käytän hajautuksessa käänteisiä ETF:ä (ilman vipua).

          • Kulta on tosiaan ”ehkä” ja joka tapauksessa vain pienenä osana salkkua, ellei sitten näe tulevaisuuteen.

            Käänteisissä ETF:issä ja shorteissa kun pelaa markkinoita vastaan eli tuotto-odotus on negatiivinen, niin en ole itse vielä uskaltanut niihin lähteä.
            Toisaalta eräät Long/short-strategiat olisivat kai historiallisesti toimineet, mutta ne il…[Lue lisää]

        • Joo, tuskin se siitä Sortiinosta on kiinni. Lähekkäin noi Sharpet vaikuttavat joka tapauksessa olevan noissa tuloksissasi. Se on jännä ja mielenkiintoinen havainto.

          Noista alhaisen volatiliteetin osakkeista niin onkohan ne ylituottaneet pitkäänkin? Tehokkailla markkinoilla paremmasta tuotosta pitäisi maksaa kovempi riski. Volatiliteetti on risk…[Lue lisää]

          • Alhainen vola on ainakin riskikorjattuna ylituottanut viimeistään jo tuolta 30-luvun lopulta, Black, Jensen ja Scholes löysivät tämän ilmiön vuonna 1972 julkaistussa artikkelissaan (ehkä joku aiemminkin?).

            Yksi syy korkean betan teoriaa alemmalle riskikorjatulle tuotolle on sijoittajien lainarahan puute. Kun käytännössä ainakaan riskittömäl…[Lue lisää]

  • Perinteinen tasapainotettu sijoitussalkku muodostuu osakkeista ja bondeista. Muitakin vaihtoehtoja on tässä esim. ”pysyvä salkku”. Ei tämä nyt ihan suoraan liity rahoitusteoriaan, enemmänkin sijoitusstrategioihin. Pitäisiköhän strategioille olla oma ryhmä?

    Alexander Wetterling on Twitter

    An Alternative to the Classic 60/40 Portfolio via @michaelbatnick – https://t.co/jQ5dW352II #PermanentPortfolio

  • Tässä blogikirjoituksessa kerrotaan CAPM-mallista, arbitraasimallista ja kolmen faktorin mallista.

    CAPM ja faktorimallit

    Arvopaperimarkkinasuora kuvaa osakkeen tuoton odotusarvon ja markkinariskin (betan) välistä suhdetta. Arvopaperimarkkinasuora antaa sijoituksen tuotolle vertailukohdan. Kun sijoituksen beta ‐ kerroin (systemaattinen riski) tunnetaan, suoralta nähdään, paljonko kyseisen sijoituksen pitäisi tuottaa. Tämä tuotto koostuu riskipreemiosta kyseisen riskin sisältävälle sijoitukselle sekä korvauksesta rahan aika ‐ arvolle.

  • Vierasblogi: Rahoituksen käyttäytymistiede ja markkinoiden tehokkuus

    • Tuossa kun tunnettuja anomalioita (esimerkiksi pienyhtiöt ja momentum) sivuttiin, niin onko kukaan kuullut teoriaa, että osakeryhmän (esim. juuri pienyhtiöt) ylituotot selittyisivät heikommalla sopivuudella osaksi tehokasta salkkua?
      Rationaalinen sijoittajahan rahoituksen perusteiden mukaan pyrkii maksimoimaan salkkunsa riskikorjatun tuoton. Eräi…[Lue lisää]

      • En ole kuullut, mutta blokirjoituksen teko kuulostaa hyvältä. Blogiin saa lisättyä havainnollistavaa kuvaa. Jos vedät blogin sitten tänne keskusteluun, niin ainakin minua kiinnostaa lukea se ja kommentoida sitä. Varmaankin muitakin kiinnostaa.

        Samalla tuoda keskusteluun muitakin syitä pienyhtiöiden anomalialle (voisi kuvitella, että syitä on…[Lue lisää]

SalkunRakentaja on sijoittamiseen ja raha-asioihin keskittyvä verkkojulkaisu. Sivusto sisältää sijoittamiseen, talouteen ja arjen raha-asioihin liittyviä artikkeleita, uutisia ja analyysejä.

SalkunRakentaja-sivusto sisältää myös kumppaneidensa tuottamaa sisältöä (artikkeleita ja mainosbannereita), ja sivusto voi saada ko. sisällöistä julkaisupalkkioita.

   

Yhteystiedot

Julkaisija Salkkumedia Oy
Y-tunnus 2793119-8
Puhelin 0400-132119
Sähköposti info(at)salkunrakentaja.fi
Päätoimittaja Jorma Erkkilä
x x
Henkilöstö
Mediakortti
Yhteistyökumppanit
Sisällöntuottajaksi
Digipaketti
Anna palautetta
 

Tilaa uutiskirje

Copyright © 2017 Salkkumedia Oy

Ylös