Kultaunssi vaihtoi perjantaina 27. helmikuuta omistajaa noin 5 226 dollarilla, mikä merkitsi 61 dollarin nousua edellispäivästä. Vuositasolla nousua on kertynyt noin 80 prosenttia. Hopean hinta kipusi samalla yli 92 dollariin unssilta.
Jalometallien rinnalla liikkuivat myös velkamarkkinat. Yhdysvaltain kymmenvuotisen valtionlainan tuotto painui alle neljän prosentin ensimmäistä kertaa sitten marraskuun lopun ja asettui noin 3,96 prosenttiin.
Trumpin hallinto turvautui Section 122 -pykälään määrätäkseen uuden kymmenen prosentin globaalin tullin sen jälkeen, kun korkein oikeus oli kumonnut aiemmat hätätullit 20. helmikuuta. Kauppaedustaja Jamieson Greer vihjasi tulliasteen voivan nousta 15 prosenttiin ”tarvittaessa”.
Inflaatiopelot heräsivät välittömästi uudelleen.
Geopoliittinen paine tiivistyi Genevessä, missä Yhdysvaltain ja Iranin epäsuorien ydinneuvottelujen kolmas kierros päättyi torstaina ilman läpimurtoa. Iranin ulkoministeri Abbas Araghchi kuvaili istuntoa yhdeksi ”intensiivisimmistä ja pisimmistä neuvottelukierroksista” ja totesi osapuolten ryhtyneen kartoittamaan mahdollisen sopimuksen elementtejä. Uraanin rikastamisen ja pakotteiden purkamisen ydinkysymyksissä ei kuitenkaan edetty.
Yhdysvaltain presidentti Donald Trump kertoo, että Yhdysvallat on aloittanut laajan ”taisteluoperaation” Iranissa. Presidentin mukaan Yhdysvaltain tavoitteena on puolustaa yhdysvaltalaisia Iranin aiheuttamilta uhilta. USA aikoo varmistaa, ettei Iran hanki ydinasetta.
BREAKING 🚨🇺🇸🇮🇷: Trump says the US will destroy Iran's navy and completely wipe out its missile industry.#Trump #Iran #USA #Navy #Missiles #Breaking #MiddleEast #USIranTensions pic.twitter.com/jxhqFmFIBN
— Global Flash Alert (@GlobalFlashHQ) February 28, 2026
Nvidian tulosjulkistus ei rauhoittanut markkinoita
Kolmas turvasatamakysynnän ajuri tuli suunnasta, josta sitä ei olisi vuosi sitten osattu odottaa.
Nvidian neljännen neljänneksen tulosraportti olisi normaalioloissa herättänyt innostusta. Liikevaihto nousi 68,1 miljardiin dollariin, kasvua 73 prosenttia vuoden takaisesta, ja osakekohtainen tulos 1,62 dollaria ylitti analyytikkojen konsensusennusteen kaikilla mittareilla.
Sijoittajia se ei silti vakuuttanut. Nvidian osake laski torstaina 5,5 prosenttia ja perjantainakin vielä 4,2 prosenttia. Teknologiapainotteinen Nasdaq-osakeindeksi painui torstaina 1,2 prosenttia ja perjantaina 0,9 prosenttia.
Kun edes Nvidian kaltaisen jättiläisen vahvat luvut eivät riitä nostamaan kurssia, kertoo se jotain olennaista vallitsevasta riskisentimentistä.
Samat institutionaaliset sijoittajat, jotka purkavat tekoälypositioitaan, siirtävät pääomaa jalometalleihin ja valtionlainoihin. Rotaatio näkyi viikolla molempiin suuntiin.
Kaivosyhtiöiden marginaalit ennätyslukemissa
Kultakaivosyhtiöiden Barrick Goldin ja Newmontin tehokkaimmilla niin sanotuilla Tier One -kaivoksilla kokonaistuotantokustannukset liikkuivat 1 400–1 600 dollarin haarukassa unssilta. Kun kultaa myydään yli 5 200 dollarilla, tuotantokustannusten ja myyntihinnan välinen kuilu on historiallisen leveä.
Tämä kuilu näkyy luonnollisesti tulosluvuissa.
Newmont raportoi neljännen neljänneksen oikaistuksi osakekohtaiseksi tulokseksi 2,52 dollaria, kun konsensusennuste oli 2,00 dollaria. Yhtiön keskimääräinen toteutunut kultahinta oli 4 216 dollaria unssilta. Barrick Gold puolestaan lähes kaksinkertaisti nettotuloksensa lähes viiteen miljardiin dollariin tilikaudella 2025.
Investointipankit uskovat nousun jatkuvan. Goldman Sachs asetti vuoden 2026 lopun tavoitehinnaksi 5 400 dollaria. Intialaisanalyysiyhtiö Motilal Oswal katsoo kullan voivan yltää 6 000 dollariin 12 kuukauden sisällä ja jopa 7 500 dollariin keskipitkällä aikavälillä, mikäli geopoliittiset ja fiskaaliset paineet jatkuvat.
Wienin tekniset ydinneuvottelut ja Kansainvälisen atomienergiajärjestön hallituksen 6. maaliskuuta asettama määräaika muodostavat lähiviikkojen ensimmäisen potentiaalisen käännepisteen. Toinen on Yhdysvaltain keskuspankin viestintä korkopolun suunnasta, joka vaikuttaa suoraan dollarin vetovoimaan ja sitä kautta kullan hinnoitteluun.
USAn ja Kiinan välistä sotaa odotellessa…