Sää iski suoraan pörssiyhtiön tulokseen: Apetit antoi tulosvaroituksen, kun kuivuus pilasi hernesadon.
Elintarvikeyhtiön liiketoiminnassa raaka-aineriski on harvinaisen konkreettinen. Pakastevihannesten volyymi määräytyy pellolla, eikä menetettyä satoa voi korvata jälkikäteen hinnoittelulla samalla tavalla kuin monessa muussa teollisuudessa.
Sijoittajan kannalta olennaista on, kuinka pitkälle vaikutus kantaa. Yhden kasvukauden sato näkyy pakastetuotteiden myynnissä vielä seuraavankin tilikauden puolella, joten kertaluonteiseksi tapahtumaa ei voi automaattisesti tulkita.
Citycon kertoi laittavansa myyntiin kauppakeskukset Myyrmanni, Koskikeskus ja Trio. Samalla yhtiö raportoi positiivisen tuloksen, joten myynnit näyttävät liittyvän pikemminkin salkun rakenteeseen kuin akuuttiin pakkoon.
Kiinteistösijoittajalle irtautumiset ovat tuttu keino keventää velkaa ja vapauttaa pääomaa. Toteutuvat kauppahinnat kertovat samalla jotain siitä, millä tasolla suomalaisten kauppakeskusten arvostukset tällä hetkellä liikkuvat markkinoilla — ja se tieto heijastuu koko sektorin taseisiin.
Sampo raportoi tuloksen kasvusta, vaikka huhtikuun myrsky tuotti vahinkovakuutuspuolella tappioita. Suurten sääkorvausten sulaminen tulokseen ilman kokonaisuuden heikkenemistä kertoo hajautetun vakuutussalkun puskurikyvystä.
Vuokramarkkinan kääntyminen näkyy jo tuloksissa
Vuokra-asuntojen tarjonta on kääntynyt laskuun, ja Suomen suurimman vuokranantajan tulos moninkertaistui. Lumo-Kotien johdon mukaan vuokralaisen neuvotteluasema on heikkenemässä.
Kyse on rakentamisen aallonpohjan viiveellä ilmenevästä seurauksesta. Kun uudistuotanto on ollut vuosia vaimeaa, tyhjäkäyttö laskee ja vuokrien nousulle syntyy tilaa, mikä näkyy asuntosijoittamiseen kytkeytyvien yhtiöiden kassavirrassa.
Asuntokysynnän puolella S-Pankin kyselytutkimus kertoo uudisasuntojen ongelmiksi liian korkeat hinnat ja huonot pohjaratkaisut. Pienet asunnot jäävät myymättä, ja rakennusyhtiöt ovat kääntämässä suuntaa isompiin kokoihin.
Rakentajille tämä tarkoittaa tuotevalikoiman uudelleenmitoitusta keskellä hidasta markkinaa. Muutos ei näy kvartaalissa, sillä suunnittelusta luovutukseen kuluu vuosia.
Makropuolella OP:n ekonomistit ennustavat Suomen talouden kasvavan ensi vuonna kaksi prosenttia. Vetoa haetaan viennistä, investoinneista ja kotitalouksien kulutuksesta, mutta kipukohdat säilyvät.
Aktian pääekonomisti Lasse Corin puolestaan kehotti katsomaan muitakin kuin valtiovarainministeriön ennusteita ja arvioi tälle vuodelle yli kahden prosentin kasvua. Ennustehaitari on siis kaventunut siihen suuntaan, että pankkiekonomistit näkevät käänteen jo alkaneen.
Öljyn hinta ja Norjan rahasto muistuttavat riskistä
Kansainvälinen energiajärjestö IEA arvioi öljyn kysynnän laskevan hinnannousun seurauksena. Iranin sota on nostanut hintaa, ja korkea hinta alkaa itse syödä kysyntää.
Energian hinta kulkeutuu suomalaiseen sijoittajaan kahta reittiä: teollisuuden kustannuksina ja inflaatio-odotusten kautta korkotasoon. Kumpikaan ei ole neutraali osakkeiden arvostuksille.
Norjan öljyrahaston toimitusjohtaja varoitti, että rahaston arvosta voi haihtua 80 prosenttia. Kyse on maailman suurimman valtiollisen sijoitusrahaston omasta stressiskenaariosta, ei ennusteesta, mutta muistutus osakepainotteisen salkun heilunnasta on painava.
Norjan öljyrahastoa hallinnoivan NBIM:n toimitusjohtaja Nicolai Tangen totesi 11. elokuuta Arendalin poliittisilla foorumipäivillä, että rahaston täydellinen katoaminen ei ole täysin epätodennäköistä nykyisessä geopoliittisessa tilanteessa. Hän kuvasi ääriskenaariota, jossa tekoälykuplan puhkeaminen yhdistyisi Yhdysvaltain ja Kiinan välisen kauppasodan syventymiseen, ja tällainen yhdistelmä voisi hänen mukaansa olla verrattavissa vuoden 1929 suureen lamaan.
Pienemmässä mittakaavassa kotimarkkinoiden rakennemuutos jatkuu. Lähitapiolan alueyhtiöt Länsi-Suomi ja Pohjanmaa sulautuvat yhteen, eikä yhdistyminen uuden alueyhtiön toimitusjohtajan mukaan vaikuta toimipisteiden määrään.
Polkupyöräalalla kotimainen valmistus painii vaikeuksissa. Helkama Velox rämpii miljoonatappioissa, ja toimitusjohtaja Tero Valtonen tiivisti tilanteen sanomalla: ”Me olemme täällä jäädäksemme.”
Lieksassa suunta on toinen. Brittiläinen Dmack osti Suomen ainoan pyöränrengastehtaan Suomi Tyresin ja kuusinkertaisti tuotannon, ja seuraavaksi valmistusta laajennetaan erikoispyörien kesärenkaisiin.
Merkittävimmät markkinauutiset maailmalta
Eilisen kaupankäyntipäivän markkinauutisissa korostui jenin heikkous. Japanin valuutta on liukunut takaisin kohti 160:tä dollaria vasten viime kuun poikkeuksellisesta yhteisinterventiosta huolimatta, ja Goldman Sachsin arvion mukaan Japanin noin biljoonan dollarin valuuttavaranto antaa vielä varaa parille vastaavan kokoluokan tukiostokierrokselle.
Halpa jeni on keskeinen osa globaalia rahoituskoneistoa: sijoittajat lainaavat jeneissä, vaihtavat dollareiksi ja ostavat tuottavampia yhdysvaltalaisia varoja, ennen muuta teknologiaosakkeita. Carry trade -asetelman purkautuminen olisi tämän vuoksi riski myös eurooppalaisille osakkeille.
Tekoälyinvestointien tuotto on noussut analyysien keskiöön. JPMorganin arvion mukaan Wall Streetin tekoälyveto on vihdoin alkanut tuottaa, kun datakeskuksiin ja siruihin kaadetut kymmenet miljardit näkyvät jo tulovirroissa.
Nvidian osalta keskustelu on siirtynyt kysynnän aitoudesta seuraavan tuotesukupolven vetovoimaan ennen 26. elokuuta julkaistavaa tulosta. Samalla yhtiön suurimmat asiakkaat rahoittavat vaihtoehtoisten sirujen kehitystä, mikä on riski nimenomaan asiakaskunnan sisältä.
Yhdysvaltain tuloskausi on ollut vahva: FactSetin mukaan 86 prosenttia S&P 500 -yhtiöistä ylitti toisen neljänneksen tulosodotukset. Inflaatiohuolet eivät silti ole poistuneet keskustelusta.
Mitä sijoittajan kannattaa seurata?
Apetitin osalta keskeistä on, miten sadon menetys tarkentuu tulevissa raportoinneissa ja kuinka pitkälle ensi kaudelle vaikutus ulottuu.
Cityconin kauppakeskusmyynneistä syntyvät hinnat ovat vertailukohta koko suomalaiselle kiinteistösektorille. Toteutuuko kauppa lähellä kirjanpitoarvoja vai selvästi alle, on tase-arvojen kannalta olennainen kysymys.
Öljyn hintakehitys Iranin tilanteen ympärillä vaikuttaa sekä inflaatio-odotuksiin että korkonäkymään, ja sitä kautta myös eurooppalaisten osakkeiden arvostuskertoimiin.
Suurista yhdysvaltalaisyhtiöistä Walmart julkaisee neljännesvuosituloksensa torstaina 20. elokuuta ennen markkinoiden avautumista. Kuluttajajätin numerot ovat perinteisesti yksi tarkimmin seuratuista mittareista amerikkalaisen kotitalouskysynnän tilasta.
SalkunRakentajan markkinakatsaus kokoaa päivän mielenkiintoisimmat uutiset markkinoilta ja taloudesta. Markkinakatsaus on tuotettu tekoälyn avustuksella ja SalkunRakentajan toimituksen viimeistelemänä. Toimitus on tarkistanut tiedot, mutta tekstiä ei tule käsittää sijoitusneuvona.
