Nokian kilpailukyky ja taloudellinen asema on vakaalla pohjalla, uskoo Danske Bankin analyytikko.
Nokian mobiiliverkkoliiketoiminta koki kovan takaiskun, kun amerikkalainen teleoperaattorijätti AT&T teki 14 miljardin dollarin sopimuksen ruotsalaisen Ericssonin kanssa ohi Nokian.
Yhtiö ennakoi, että sen matkapuhelinverkot-liiketoimintaryhmän liikevaihto AT&T:n osalta laskee seuraavan 2–3 vuoden aikana. AT&T:n osuus Matkapuhelinverkot-liiketoimintaryhmän liikevaihdosta on ollut vuoden 2023 alusta tähän asti noin 5–8 prosenttia.
Nokia ennustaa, että matkapuhelinverkot-liiketoimintaryhmä pysyy kannattavana seuraavien vuosien aikana, mutta tämän päätöksen myötä kaksinumeroiseen liikevoittomarginaaliin yltäminen viivästyy enintään kahdella vuodella.
Nokian toimitusjohtaja Pekka Lundmark myöntää, että AT&T:n päätös on pettymys. Kuitenkin yhtiön matkapuhelinverkot-liiketoimintaryhmä on uudistunut merkittävästi viime vuosina ja lisännyt markkinaosuuttaan radioverkoissa sekä vahvistanut teknologiajohtajuuttaan, hän vakuuttaa.
Edelleen vahva teknologinen kilpailuetu
Vaikka Nokia on ryhtynyt toimenpiteisiin kulurakenteensa alentamiseksi, se turvaa tarvittavat resurssit tutkimukseen ja tuotekehitykseen myös jatkossa.
Nokian mukaan sen johtajuus Open RAN -verkoissa on laajalti tunnustettu. Open RAN tarkoittaa käytännössä sitä, että verkot voidaan rakentaa edullisilla standardilaitteilla, joissa ohjelmistojen osuus on suuri.
Yhtiö on sitoutunut O-RANin kehittämiseen ja yhdessä kumppaniensa kanssa pyrkii lisäämään asiakkaidensa valinnanvaraa sekä tarjoamaan toimialan suorituskykyisimmät verkot.
Äskettäin japanilainen teleoperaattori NTT DOCOMO valitsi Nokian kumppanikseen O-RAN 5G -verkon käyttöönottamiseksi. Lisäksi Nokia on palaamassa Saksan markkinoille, kun se kertoi tiistaina tehneensä Open RAN:iin perustuvan sopimuksen Euroopan suurimman teleoperaattorin, Deutsche Telecomin kanssa.
Danske Bankin analyytikko Sami Sarkamies arvioi pankin aamukatsauksessa, että AT&T:n menettäminen asiakkaana lähettää Nokian taaksepäin parilla vuodella, mutta poiketen vuoden 2020 Verizonin menetyksestä, yhtiö on nyt tukevalla pohjalla kilpailukyvyn ja taloudellisen aseman puolesta.
Pankin mukaan Nokialla on vahva teknologia-asema laajalla teknologia- ja tuotekategoria-alueella sekä yksi suurimmista ja vahvimmista immateriaalioikeussalkuista mobiili- ja verkkoteknologian alalla.
Kiinalaisten toimittajien käyttöä koskevat rajoitukset tarjoavat Nokialle Danske Bankin arvion mukaan merkittävän mahdollisuuden markkinaosuuden kasvattamiseen useimmilla tuotealoilla. Yritysmarkkinat tarjoavat operaattorimarkkinoita laajempaa kasvupotentiaalia, ja Nokia hyötyy varhaisesta aloituksesta ja laajasta tuotevalikoimasta.
Nokian osake hinnoitellaan selvästi alle verrokkien
Nokian aloittama 0,8-1,2 miljardin euron kustannussäästöohjelman kolmannen vuosineljänneksen tuloksen jälkeen ei pysty korjaamaan AT&T aiheuttamaa menetystä, Sarkamies uskoo. Danske Bank laski yhtiön ylärivin ennustettaan 5-6 prosenttia vuosille 2024-25 olettaen miljardin euron vastatuulta Intian normalisoitumisesta sekä 400 miljoonan euron vastatuulta vuonna 2024 ja 200 miljoonan euroa vuonna 2025 AT&T menetyksestä.
Oikaistua liikevoiton ennustettaan pankki laskee 18 prosenttia vuodelle 2024 ja 15 prosenttia vuodelle 2025.
”Oletamme oikaistun liikevoittomarginaalin olevan 11,2 prosenttia 2024 ja palaavan 12,4 prosenttiin vuonna 2025 näyttäen tietä 13 prosentille vuodelle 2026. Emme näe yhtiön tekevän takaisinostoja vuonna 2024 ja ennustamme osingon pysyvän ennallaan”, Sarkamies toteaa.
Danske Bankin 12 kuukauden tavoitehinta perustuu konservatiiviseen osien summa -arvostukseen antaen 7,1x EV/EBIT ja 12,2x P/E 2024E kertoimet, kun verrokeilla vastaavat kertoimet ovat keskimäärin 11,8x ja 15,2x. Osien erillisarvo on yhteensä 5,5 euroa per osake.
Nokia on siis selvästi verrokkeja halvempi arvostuskertoimien perusteella.
Danske Bank laskee 12 kuukauden tavoitehintaa 4,0 euroon aiemmasta 4,5 eurosta, mikä ylittää selvästi viimeisimmän 2,97 euron kurssinoteerauksen. Nokia saa edelleen ostosuosituksen pankilta.
Operaattorina Ymmärrän Nokian asiakaspakoa.Antennit edelleen lastenkengissä suorastaan heikkoja.Jos tuote muuten olisi kunnoss. Tämä on tullut todella kalliiksi, kun jenkit käänsi selkänsä.Asiaa ei ole saatu kuntoon,heikko organisaatio kaikki on vain kömpelöiden yt varassa, josta vain Finnairi hyötyy.