Pörssitiedotteista voi lukea, että Outokummun johto ja Kari Jordanin johtama yhtiön hallitus ovat vetäneet Calvertissa läpi investointien pyöritystä, jossa sijoittaja ei saa kädenkäänteessä punaisesta langasta kiinni.
Yhtiö hallitus vaalii osakkeenomistajan etua, mikä ei vieläkään oikein lyö leiville Outokummussa.
”Noin 10 000 euron sijoitus Outokummun osakkeisiin 17 vuotta sitten on supistunut noin 751 euroon. Vuosituotto painuu 13,69 prosenttia miinukselle, omaisuudenhoidon pörssikonkari Hannu Angervuo puuskahtaa.
Amerikan teräksestä piti kehkeytyä yksi omistaja-arvon tukipilari. Outokumpu omistaa Calvertissa sulaton ja kylmävalssaamon.
Yhtiö joutuu ajamaan teräsaihioitaan läpi Arcelor Mittalin ja japanilaisen Nippon Steelin kuumavalssauslinjalla. Teräksen tuotannon jakoa eri omistajien kesken on poikkeuksellista terätehtailla.
Calvertissa on toteutunut miljardiluokan yritysjärjestelyt, joista Outokumpu on jäänyt ulos.
Mittal ostaa, Outokummulle mittavat alaskirjaukset
Intian teräsmogulin Lakshmi Mittalin hallinnoima Arcelor Mittal julkisti pörssitiedotteessaan kuluvan vuoden 25. kesäkuuta, että hiiliteräsjätti on sinetöinyt Calvertin terästehtaan kuumavalssaukseen toisen puolikkaan oston japanilaiselta Nippon Steeliltä.
Calvertin kuumavalssaus on aiemmin kuulunut tasaosuuksin Arcelor Mittalin ja Nippon Steelin AM/NS Calvert -yhteisyritykselle.
Pörssitiedotteen mukaan kauppahinnaksi voi arvioida vajaa miljardi dollaria Calvertin tehtaan kuumavalssauksen Nipponin puolikkaasta.
Outokumpu ostaa teräsaihoilleen kapasiteettia Arcelor Mittalin kuumavalssauksesta, mikä langettanee riskiä tuotannon vaihteluista.
Calvertin kuumavalssaus on käynyt kalliiksi Outokummun sijoittajille. Yhtiö joutui vuoden 2023 viimeisellä neljänneksellä tekemään tulokseen noin 246 miljoonan euron alaskirjauksen, joka liittyy yhtiön Calvertin tehtaan sopimukseen Mittalin ja Nipponin kuumavalssauksesta.
Outokummun vuoden 2 023 tulos ennen veroja romahti saman tien 320 miljoonaa euroa tappiolliseksi edellisen vuoden noin 13 miljoonan euron voitoista.
”Alaskirjaukset Calvertissa ovat lopullisesti poissa sijoittajien kertyneistä varallisuudesta”, Angervuo toteaa.
Outokummun johto suunnitteli miljardi-investointeja Calvertiin
Calvertin kuumavalssaamon myyntiä Arcelor Mittalille voi ehkä pitää kovana takaiskuna Outokummulle.
Yhtiön johto korosti investointien vauhditusta Calvertiin yli vuosi sitten eli aikana, jolloin Nippon Steel ryhtyi ilmeisesti kauppaamaan puolikastaan kuumavalssauksestaan.
Arcelor Mittal ja Nippon Steel julkistivat aiesopimuksen kuumavalssauksen kaupasta 11. lokakuuta 2024.
Outokummun silloinen toimitusjohtaja Heikki Malinen kiirehtikin väläyttämään miljardiluokan investointeja Calvertiin vuoden 2023 kesällä.
Malinen valoi erilaisiin sanankääntein menestystä Calvertin teräkseen, mutta ei tuonut selkeästi esiin miljardiluokan investointien kohdetta. Pörssipiirit nostivat esiin yhtiön oman kuumavalssaamon oston, mikä meni siten kiville.
Pörssitiedotteessaan marraskuussa 2023 Outokumpu käyttää ilmaisua ”menestyksellinen uusi sopimus kuumavalssauksesta” Arcelor Mittalin ja Nippon Steelin yhteisyrityksen kanssa.
Valtio-omistaja ei lämmennyt investoinnille
Malinen ei ilmeisesti kuitenkaan saanut vastakaikua valtiolta eli sijoitusyhtiö Solidiumilta, joka käyttää noin 15 prosentin osuudella suurinta valtaa Outokummussa.
Malisen miljardi-investointi vastaa kutakuinkin Calvertin kuumavalssauksen Nipponin puolikkaan myyntihintaa.
Angervuo toteaa, että Outokummun mahdolliset miljardin euron investoinnit Amerikan Calvertiin olisivat vaatineet tuekseen noin puolen miljardin euron osakeannin.
”Ylivelkainen valtio omistaa noin 15 prosenttia Outokummusta”, Angervuo jatkaa.
Outokummun kannattavuus jäi heikoksi vuosilta 2023 ja 2024.
Kuluvan vuoden ensimmäisellä neljänneksellä Americasin käyttökate puoliintui ja jäi 11 miljoonaan euroon, kun vastaavasti käyttökate teki vertailukaudella 24 miljoonaa euroa plussaa. Ensimmäisellä neljänneksellä sidotun pääoman tuotto jäi vain 2,2 prosentin tasolle.
Malinen julkisti sitten 2. toukokuuta 2024 siirtyvänsä Outokummusta Nesteen toimitusjohtajaksi, mitä pörssipiirit pitivät yllätyksenä.
Malisen tilalle tuli Outokummun toimitusjohtajaksi yhtiön hallituksen entinen jäsen Kati ter Horst.
Outokumpu ryhtyi sitten pallotteluun Calvertin investoinneissa. Vuoden 2025 helmikuun pörssitiedotteen mukaan ter Horst kertoi, että Outokumpu pidättäytyy toistaiseksi investoimasta Calvertiin.
Heikko kannattavuus Americasissa
Outokumpu ei ole yltänyt ruhtinaallisiin tienesteihin Calvertin tehtaassaan, joka vastaa suurinta osaa Americasin liikevaihdosta ja kannattavuudesta.
Americas-liiketoiminnan liikevaihdoksi kertyi noin 1,7 miljardia euroa vuoden 2024 tilikaudella. Americas teki vain 25 miljoonan euron oikaistun liikevoiton vuoden2 024 tilikaudella.
Yhtiön tulosluvuista ei pysty päättelemään, kuinka paljon oma kuumavalssaus tukisi Calvertin kannattavuutta.
Americas on kymmenen vuoden aikana eli Outokummun Saksan teräsfuusion jälkeen saavuttanut vain noin 350 miljoonan euron yhteenlasketun oikaistun liikevoiton, mikä tarkoittaa keskimäärin noin 35 miljoonan euron liikevoittoa vuosittain.
Outokumpu loikkasi lähes kymmenen vuotta sitten saksalaisen ThyssenKrupp Stainlessin noin miljardin euron fuusion kautta Alabaman Calvertin terästehtaan sulaton ja kylmävalssaamon omistajaksi.
Mittal ja Nippon ostivat samana vuonna kuumavalssauksen Calvertista.
Teräsyhtiöt menevät kaupaksi Yhdysvalloissa. Toistaiseksi ei ole liikkunut huhuja Outokummun Calvertin sulaton myynnistä tai ostoaikeista eri terästehtaiden suunnalta.
19 prosentin preemio
Lakshmi Mittalin Calvertin kuumavalssauksen puolikkaan osto Nippon Steeliltä osuu samalla yksiin teräsmogulin ruostumattoman teräksen tehdasostoihin rapakon takana.
Mittal käyttää suurinta valtaa Outokummun yhdessä kovimmassa kilpailijassa eli belgialais-luxemburgilaisessa Aperamissa, joka osti taannoin amerikkalaisen teräsyhtiön Universal Stainless and Alloy Productsin. Yhtiö tuottaa erikoisteräksiä kemian teollisuuteen ja lentokonetehtaisiin.
Universal Stainlessin and Alloy Productsin kauppahinnaksi tuli 19 prosentin preemiolla yhteensä 539 miljoonaa dollaria, mikä käy ilmi pörssitiedotteista.
Outokummun Calvertin sulaton ja kylmävalssaamon myyntiarvon voi arvioida siten, että Aperamin ja Acerinoxin preemiot ovat liikkuneet noin 16-20 prosentin tasossa verrattuna Amerikan ostoyhtiöiden päivän kursseihin.
Acerinox on ostanut amerikkalaisen erikoisteräksien Haynes Internationalin, jonka liikevaihdoksi tuli noin 560 miljoonan euroa 12 kuukauden rullaavalla tilikaudella.
Outokumpu ja espanjalainen Acerinox on pitäneet kumpikin erikseen hallussaan noin 25 prosenttia Yhdysvaltain jaloteräksen koko markkinoista.
Acerinox ei julkista erikseen rapakon takaisen liiketoimintansa kannattavuutta, kuten Outokumpu.
Nippon Steel on myynyt osuutensa Calvertin kuumavalssauksesta syystä, että yhtiö ostaa legendaarisen US Steelin.
Kyllähän koko kurjuus alkoi tästä Seitovirran ja Johanssonin junailemasta Inoxumin ostosta, tästähän oli nerokkuus kaukana, jopa kauppaan sisältyvä velka instrumentti kasvoi puolessa vuodessa noin miljardilla.
Outokumpu osti ThyssenKruppin ruostumattoman teräksen yksikön Inoxumin vuonna 2012. Kaupan arvo oli 2,7 miljardia euroa, ja se oli yksi Suomen historian suurimmista yrityskaupoista. Kaupan toteuttaminen edellytti, että Outokumpu myy Inoxumin Italian Ternissä sijaitsevan tehtaan ja joitakin Euroopan palvelukeskuksia.
Sijoittajaa – Outokumpua salkusta ei löydy, eikä tuolla menolla löydy – hämmästyttää tuossa moni asia.
1) Onko Suomalaisissa pörssiyhtiöissä normaalia, että johtajat tulevat täysin eri toimialoilta ?
2) Miten kauan Solidiumissa katsotaan läpi sormien äärettömän huonosti tuottavaa sijoitusta?
3) Miten ihmeessä 15% osuudella yksi omistaja voi käyttää enemmistön valtaa?
4) Kiitos Sinervälle hyvästä jutusta näistä on myös piensijoittajien hyvä tietää. Luen piensijoittajiksi kaikki ne, joiden omistus ei riitä hallituspaikkaan yhtiössä.