Kaivosyhtiö Endomines on ollut yksi tämän vuoden Helsingin pörssin helmiä. Osake on kivunnut vuoden alusta jo 82 prosenttia.
Endomines Finland on suomalainen kaivosyhtiö, joka keskittyy ensisijaisesti kullan etsintään ja tuotantoon. Yhtiön päätoimipaikka sijaitsee Suomessa, ja sen tunnetuin kaivos on Pampalon kultakaivos Ilomantsissa, Itä-Suomessa.
Maaliskuun alussa yhtiö kertoi lupaavia tietoja mineraalivarannoistaan Karjalan kultalinjalla. Arvion mukaan kultalinjan kultavarannot ovat kasvaneet 107 prosenttia verrattuna vuoden 2024 arvioon.
Myöhemmin samassa kuussa yhtiö julkisti tiedot vuoden 2025 kokonaismalmivara- ja mineraalivarantoarvionsa. Vuosittain julkistettava kokonaisvarantoarvio pitää sisällään kaikki Endominesin omistamat esiintymät.
Pampalon kaivoksessa ja sitä ympäröivällä Karjalan kultalinjalla on vuoden 2024 lopun tilanteen mukaisesti arviolta 492 800 unssia kultaa, mikä vastaa 59 prosenttia eli 182 500 unssin lisäystä verrattuna vuoden 2024 varantoarvioon.
Sitten huhtikuussa Endomines on nyt raportoinut vuoden 2025 ensimmäisen neljänneksen operatiivisen päivityksen, jossa Pampalon kaivoksen kullantuotanto on saavuttanut ennätyslukemat.
Tammi-maaliskuussa Endomines kertoi, että sen tuotanto nousi tammi-maaliskuussa 19,3 prosenttia verrattuna samaan ajanjaksoon edellisenä vuonna ja peräti 45,9 prosenttia edelliseen neljännekseen nähden. Tämä on korkein neljännesvuoden tuotanto sitten tuotannon uudelleenkäynnistämisen joulukuussa 2021.
Endomines keskittyy jatkossa tuotantoon
Nyt yhtiö kertoo, että se on siirtynyt toiminnassaan uuteen vaiheeseen, jossa yhtiö keskittyy uusien projektien viemiseen tuotantoon ja siten yhtiön merkittävään laajentamiseen. Yhtiön tavoitteena on avata uusi tuotantolaitos tai laajentaa Pampalon nykyistä tuotantolaitosta strategiakauden jälkeen, arviolta vuonna 2030.
Laajentumisen myötä yhtiö tähtää 500–700 prosentin kasvuun kullantuotannossa verrattuna vuoden 2024 tuotantomäärään.
Endominesin hallitus on hyväksynyt yhtiön pitkän aikavälin tavoitteet sekä päivitetyn strategian vuosille 2025–2029.
Yhtiön tavoitteena on 1,5–2 miljoonan unssin kultavarannot määritetty Karjalan kultalinjalla vuoden 2030 loppuun mennessä, vuotuinen kullantuotanto 70 000–100 000 unssia noin vuonna 2030, EU:n listaaman kriittisen mineraalin, volframin, ja teollisuuden aloille tärkeän molybdeenin, tuotannon aloitus noin vuonna 2030 sekä fossiilivapaa kullantuotanto vuoteen 2035 mennessä.
Pampalon kullantuotanto on kasvun perusta
Endominesin päivitetyssä strategiassa vuosille 2025–2029 Pampalon tuotanto on Endominesin toiminnan ja tulevan kasvun moottori.
Malminetsintä mahdollistaa tuotantotason pitkän tähtäimen kasvun. Kriittiset mineraalit Karjalan kultalinjalla ovat nouseva tutkimusalue. Lisäksi taloudellinen vakaus tukee kasvuvaihetta, ja vastuullisuus on kaiken toiminnan selkäranka.
“Endomines uudisti strategiaansa edellisen kerran vuonna 2022. Strategian uudistamisen jälkeen olemme saavuttaneet merkittävän käänteen sekä taloudellisesti että tuotannollisesti: kahdessa vuodessa olemme kasvattaneet liikevaihtoamme 113 prosenttia ja kultavarantojamme 148 prosenttia”, kertoo yhtiön toimitusjohtaja Kari Vyhtinen.
Vyhtisen mukaan tavoitteet ovat kuitenkin huomattavasti korkeammalla.
”Tavoitteena on saavuttaa merkittävä kasvu kullantuotantomäärissä uuden Eteläisen kultalinjan tuotantolaitoksen tai Pampalon toimintojen laajentamisen kautta, malmin tullessa pääasiassa Eteläiseltä kultalinjalta.”
Kriittiset mineraalit Karjalan kultalinjan painopistealueeksi kullan ohelle
Päivitetyssä strategiassa EU:n listaamat kriittiset mineraalit on nostettu Endominesin tutkimusalueeksi Karjalan kultalinjalla kullan ohelle.
”Nyt edessämme on uusi vaihe, joka tähtää toiminnan merkittävään laajentamiseen arviolta vuonna 2030, jolloin tavoittelemme myös volframin ja molybdeenin tuotannon aloittamista”, Vyhtinen kertoo.
Yhtiö on tiedottanut löytäneensä Eteläisen kultalinjan esiintymistä EU:n listaamaa kriittistä mineraalia, volframia, sekä monilla teollisuuden aloilla tarvittavaa molybdeeniä. Yhtiö pyrkii aloittamaan näiden mineraalien tuotannon samaan aikaan kullan tuotantotason noston kanssa.
Pitkäaikaiset rahoitusratkaisut turvaavat kasvutavoitteiden saavuttamisen, ja siksi yhtiö painottaa strategiassaan taloudellisen vakauden tärkeyttä.
”Kestävät rahoitusratkaisut ovat toiminnallemme keskeinen tukipilari matkallamme kohti suuremman kokoluokan yhtiötä. Tästä esimerkkinä on 12 miljoonan euron rahoituskokonaisuus, josta sovimme 30.4.2025. Haluamme erottua yhtiöistä, joilla toiminnan tavoitteiden saavuttaminen edellyttää useita vuosittaisia rahoituskierroksia”, Vyhtinen sanoo.
Endomines uudisti vastuullisuusohjelmansa vuoden 2024 lopussa. Uuden vastuullisuusohjelman keskiössä ovat hiilidioksiidivapaa kulta, puhtaat vedet, luonnon monimuotoisuuden vaaliminen, henkilöstön turvallisuus ja hyvinvointi, paikallisen yhteisön luottamus sekä eettisten toimintatapojen edistäminen hallinnossa.
Analyytikko: tavoitteet kunnianhimoisia
Inderesin analyytikko Aapeli Pursimo toteaa analyysissään, että Endominesin päivitetyt tavoitteet näyttävät tässä vaiheessa kunnianhimoisilta, mutta saavutettavissa olevilta, mikäli tulokset jatkuvat samankaltaisina kuin tähän mennessä.
”Luonnollisesti matkan varrella on vielä monta muuttujaa ja esimerkiksi tavoiteaikatauluun kannattaa nähdäksemme sisällyttää vielä tiettyä joustovaraa”, hän toteaa.
Pursimon mukaan suurimpina riskeinä yhtiön strategian kannalta ovat kullan hinnan pitkän aikavälin hintakehitys sekä mahdollisiset pettymykset malminetsinnässä tai luvitusprosesseissa.
Vuosittaisen kullantuotannon nostaminen tavoitehaarukkaan on Pursimon arvion mukaan riippuvaista Endominesin eteläisen kultalinjan positiivisten malminetsintätulosten jatkumisesta, alueen luvituksen onnistumisesta sekä rahoituksen varmistamisesta.
”Nähdäksemme yhtiöllä pitäisi tähänastisten tulosten perusteella olla edellytykset kasvattaa alueen kultavarantoja tulevien kairausohjelmien kautta tavoitellun tuotannon mahdollistamiseksi ainakin teoriassa.”
Sen sijaan varantojen taloudelliseen hyödynnettävyyteen liittyy vielä epävarmuutta, kuten myös koko tuotantoprosessiin, Pursimo arvioi.
Inderesin suositus Endominesin osakkeille on vähennä 16,2 euron tavoitehinnalla.
