Nebius Group kirjasi huhti–kesäkuulta 582 miljoonan dollarin liikevaihdon, kun vuotta aiemmin kertyi 105 miljoonaa. Kasvua tuli 454 prosenttia.
Varsinaisen tekoälypilviliiketoiminnan myynti kasvoi 514 prosenttia 575 miljoonaan dollariin, ja se vastaa noin 98:aa prosenttia konsernin liikevaihdosta.
Analyytikoiden konsensus odotti neljännekseltä noin 573 miljoonan dollarin liikevaihtoa, joten toteuma ylitti odotukset. Osake lähti tulosjulkistuksen jälkeen reippaaseen nousuun.
Kannattavuuden puolella kehitys on kaksijakoinen. Oikaistu käyttökate nousi 236 miljoonaan dollariin, kun vertailukaudella kirjattiin 21 miljoonan tappio, ja marginaali oli 41 prosenttia. Tekoälypilven oma oikaistu käyttökate oli 286 miljoonaa ja sen marginaali 50 prosenttia.
Liiketulos jäi silti 176 miljoonaa tappiolle, ja nettotappio jatkuvista toiminnoista oli 190 miljoonaa dollaria. Vertailukauden 502 miljoonan nettovoitto ei kerro käänteestä huonompaan, sillä se syntyi lähes kokonaan 597 miljoonan kertaluonteisesta sijoitusten arvonkorotuksesta.
Vertailukelpoisempi mittari, oikaistu nettotappio, kaventui 92 miljoonasta 33 miljoonaan. Laimennettu osakekohtainen tulos oli 68 senttiä tappiolla, mikä osui markkinan odotushaarukan parempaan puoliskoon.
Sopimusten hinnat nousivat, ja asiakkaat maksavat etukäteen
Kasvun mekaniikka on suoraviivainen. Nebius myy tekoälykehittäjille laskentatehoa, jota ei ole riittävästi tarjolla, ja hinnoittelu on kiristynyt kapasiteetin niukkuuden mukana.
Neljänneksellä yhtiö solmi neljä suursopimusta, joiden keskimääräinen kokonaisarvo ylitti miljardi dollaria kappaleelta. Vuosittainen sopimusarvo asettui 20–25 miljoonaan dollariin megawattia kohti, ja vanhemman sukupolven grafiikkapiireistäkin Nebius sai yli 30 prosenttia korkeampaa hintaa kuin alkuvuonna.
Uusina asiakkaina yhtiö julkisti muun muassa avoimen lähdekoodin malleja kehittävän Reflectionin ja yritysasiakkaiden tekoälyagentteihin keskittyvän Coheren. Solmittujen sopimusten kokonaisarvo lähes nelinkertaistui edellisneljänneksestä, ja uusilta asiakkailta tulleen sopimuskannan kasvu oli yli yhdeksänkertainen.
Rahoituksen kannalta olennaisin muutos koskee maksuehtoja. Noin 70 prosenttiin neljänneksen sopimuksista sisältyi ennakkomaksu, ja ennakot kattavat yhtiön mukaan 50–60 prosenttia niihin liittyvistä investoinneista.
Yhtiö arvioi näiden kauppojen takaisinmaksuajaksi vuoden ja kymmenen kuukautta, kun aiemmin haarukka oli kahdesta kolmeen vuotta. Vuositasolle laskettu toistuva liikevaihto eli ARR oli kesäkuun lopussa kolme miljardia dollaria, kun maaliskuun lopussa luku oli 1,9 miljardia.
Toimitusjohtaja Arkady Volozh pitää neljännestä käännekohtana.
”Tämä oli neljännes, jolloin markkina vahvisti strategiamme oikeaksi.”
Investoinnit kasvavat nopeammin kuin liikevaihto
Skaalaedut näkyvät kulusuhteissa. Myynnin kulut olivat 23 prosenttia liikevaihdosta vuodentakaisen 29 prosentin sijaan, myynnin ja hallinnon kulut painuivat 65 prosentista 30 prosenttiin ja poistot 72 prosentista 45 prosenttiin.
Tuotekehityksen kulut kolminkertaistuivat 191 miljoonaan dollariin. Kasvusta 116 miljoonaa on kertaluonteista, päättelyteknologiaan erikoistuneen Eigen AI:n yritysoston yhteydessä kirjattua osakepalkkio- ja jälkikauppakulua.
Investointeihin paloi neljänneksellä lähes 5,7 miljardia dollaria, mikä on yli kymmenkertaisesti vuodentakaiseen verrattuna ja lähes kymmenkertaisesti neljänneksen liikevaihtoon nähden. Koko vuoden investointiohjeistus on 20–25 miljardia dollaria.
Liiketoiminnan rahavirta oli 2,25 miljardia dollaria positiivinen, mutta käänne tulee taseesta eikä tuloksesta. Saadut ennakot kasvattivat rahavirtaa neljänneksellä lähes 1,2 miljardilla, ja taseessa niitä oli kesäkuun lopussa yhteensä lähes kuusi miljardia dollaria.
Asiakassitoumuksia on kertynyt yli 40 miljardin dollarin edestä, ja ennakkomaksuja yhtiö odottaa tänä vuonna yli yhdeksän miljardia.
Nebius pitää koko vuoden 2026 ohjeistuksen ennallaan ennallaan. Liikevaihdon yhtiö odottaa asettuvan 3,0–3,4 miljardiin dollariin, ARR:n vuoden lopussa 7–9 miljardiin ja oikaistun käyttökatteen marginaalin noin 40 prosenttiin.
Sopimuskapasiteetin tavoite vuoden loppuun nostettiin sen sijaan viiteen gigawattiin aiemmasta yli neljästä. Vuodesta 2027 alkaen yhtiö aikoo ottaa käyttöön yli gigawatin verran kapasiteettia vuosittain, mikä on kunnianhimoinen lupaus toimialalla, jolla sähköliittymät ja rakennusluvat ratkaisevat aikataulut.
Uusi keino kiertää pääoman ja kapasiteetin niukkuutta on kevyempi kumppanuusmalli, jossa kumppani rahoittaa ja omistaa datakeskuksen ja Nebius tuo siihen ohjelmistoalustansa, järjestelmäarkkitehtuurinsa ja asiakaskuntansa.
Mäntsälä on yhtiön teknologinen koti
Nebius on Amsterdamiin rekisteröity yhtiö, joka syntyi venäläisen hakukoneyhtiö Yandexin pilkkomisesta. Yhtiö myi Venäjän-liiketoiminnot, ja jäljelle jääneistä kansainvälisistä omaisuuseristä rakennettiin tekoälyinfrastruktuuriin keskittyvä toimija, joka palasi Nasdaqiin lokakuussa 2024 tunnuksella NBIS.
Ydinliiketoiminta on laskentatehon ja pilvipalvelujen myynti tekoälykehittäjille. Konserniin kuuluvat lisäksi robottiautoja ja jakelurobotteja kehittävä Avride sekä koulutusyhtiö TripleTen, ja yhtiö omistaa vähemmistöosuudet tietokantayhtiö ClickHousesta ja datayhtiö Tolokasta.
Volozh on kuvannut kokonaisuutta lyhyesti: ”Rakennamme tekoälynatiivia hyperskaalaajaa.”
Kasvu on ollut kovaa. Viime vuonna liikevaihto nousi 530 miljoonaan dollariin edellisvuoden 92 mijoonasta dollarista. Analyytikoiden konsensusennuste odottaa lähes 3,4 miljardin dollarin liikevaihtoa tänä vuonna.
Kasvu näkyy tietysti yhtiön markkina-arvossa ja osakekurssissa. Vuodessa osake on kivunnut 175 prosenttia.
Tulosjulkistuksen yhteydessä Nebius kertoi investoivansa jälleen Suomeen. Yhtiö rakentaa Mäntsälään uuden, kapasiteetiltaan 70 megawatin datakeskuksen, joka otetaan yhtiön mukaan käyttöön vuodesta 2027 alkaen.
Suomella on tässä kokonaisuudessa poikkeuksellisen suuri rooli. Mäntsälän konesali on yhtiön ensimmäinen oma datakeskus, jonka kapasiteetti kasvatettiin alkuvuonna 25 megawatista 75 megawattiin, ja siellä otettiin käyttöön Euroopan ensimmäinen Nvidian GB300 NVL72 -järjestelmä.
Konesalin hukkalämpö ohjataan Mäntsälän kaukolämpöverkkoon, ja Nebius tuottaa siitä noin 80 prosenttia. Yhtiön mukaan järjestely vältti viime vuonna noin 4 000 hiilidioksidiekvivalenttitonnin päästöt ja laski verkkoon liitettyjen kotitalouksien lämmityskustannuksia noin kymmenen prosenttia.
Maaliskuun lopussa yhtiö ilmoitti rakentavansa Lappeenrantaan enimmillään 310 megawatin tekoälytehtaan, jonka arvoksi on arvioitu yli kymmenen miljardia dollaria. Ensimmäinen kapasiteetti on tarkoitus saada asiakaskäyttöön vuonna 2027, ja valmistuessaan laitos olisi yhtiön suurin Yhdysvaltain ulkopuolella.
”Olemme rakentaneet Suomessa jo vuosia ja olemme iloisia voidessamme laajentaa läsnäoloamme täällä”, Volozh kommentoi hanketta julkistuksen yhteydessä. Toisella neljänneksellä sopimuskapasiteettia hankittiin lisää Britanniasta, Virosta ja Suomesta, mutta uusien kohteiden sijainteja ei ole täsmennetty.
Kirjoittaja omistaa Nebiuksen osakkeita. Artikkeli ei ole suositus ostaa tai myydä yhtiön osakkeita – SalkunRakentaja ei anna sijoitussuosituksia.
