Bitcoin on hinnoiteltu tällä viikolla noin 63 000 dollarin tuntumassa. Lokakuun 2025 huipusta, joka oli lähellä 126 000 dollaria, on tultu alas noin puolet.
K ryptovaluuttoihin ja digitaaliseen omaisuutene keskittyvä varainhoitaja Grayscalen tutkimusjohtaja Zach Pandl julkaisi keskiviikkona raportin, jonka mukaan hinnan vakautuminen ja omistajakunnan kasvu viittaavat karhumarkkinan viimeisiin vaiheisiin. Bitcoin-osoitteita, joilla oli saldoa, oli heinäkuun lopussa noin 57 miljoonaa.
Aloita kaupankäynti kryptovaluutoilla - Coinmotionin tarjous SalkunRakentajan lukijoille
Tarjous SalkunRakentajan lukijoille: Käyttämällä alennuskoodia SRFI17X, saat 1 %:n treidauskulut ensimmäiselle kuukaudelle (50% alennus).
Luku ei kerro omistajien määrää, sillä yksi sijoittaja voi hallita useaa osoitetta ja pörssit säilyttävät asiakkaidensa varoja keskitetysti. Suunta on silti ollut vuosia sama, myös hinnan laskiessa.
Uutta nousumarkkinaa Pandl ei julistanut. Lyhyen aikavälin liikkeet pysyvät hänen mukaansa epävarmoina, mutta keskipitkän ja pitkän aikavälin sijoittajakunta laajenee edelleen.
Kryptovarainhoitaja Bitwisen sijoitusjohtaja Matt Hougan ja tutkimusjohtaja Ryan Rasmussen päätyivät samaan johtopäätökseen toista reittiä. The Rollup -podcastissa he kiinnittivät huomiota siihen, mitä bitcoinin hinta ei ole tehnyt.
Heinä- ja elokuun otsikot olivat poikkeuksellisen huonoja. Strategy myi bitcoineja, Coldcard-lompakoista varastettiin noin 116 miljoonan dollarin edestä bitcoineja vanhan ohjelmistovirheen takia, eikä senaatti ehtinyt äänestää kryptomarkkinoiden pelisäännöt määrittelevästä lakiesityksestä ennen kesätaukoaan. Hinta ei juuri liikkunut.
Pohjaennuste riippuu keskuspankista
”Kun markkina muuttuu immuuniksi huonoille uutisille, silloin usein muodostuu todellinen pohja”, Hougan sanoi.
Pandlin päättelyssä on ehto, jonka hän kirjoitti auki jo heinäkuussa. ”Bitcoinin hinta on saattanut jo saavuttaa pohjansa, jos keskuspankki pidättyy koronnostoista”, hän totesi tuolloin.
Juuri se ehto on nyt kaikkea muuta kuin varma. Yhdysvaltain keskuspankki jätti ohjauskoron heinäkuun lopussa haarukkaan 3,5–3,75 prosenttia, mutta äänestys päättyi lukemin 9–3, ja kaikki kolme eri mieltä ollutta aluepankin johtajaa olisivat nostaneet korkoa neljänneksellä prosenttiyksiköllä.
Inflaatio oli kesäkuussa 4,1 prosenttia vuositasolla, yli kaksinkertainen keskuspankin tavoitteeseen nähden. Heinäkuun kokouksen jälkeen korkofutuurimarkkinoilla noin kolme neljästä kaupankävijästä odotti koronnostoa syyskuussa.
Grayscale on hylännyt neljän vuoden puoliintumissyklin selitysmallina ja pitää bitcoinia varallisuuseränä, joka liikkuu kullan ja korkoherkkien teknologiaosakkeiden tavoin. Samalla se on sitonut oman pohjaennusteensa keskuspankin päätökseen, eli juuri siihen muuttujaan, jota markkina hinnoittelee toiseen suuntaan.
Bitwisen luku laskumarkkinan syvyydestä poikkeaa aiemmista sykleistä. Huipusta heinäkuun alun pohjaan, 57 717 dollariin, tuli noin 55 prosentin lasku, kun aiemmat syklikuopat ovat olleet 70–80 prosentin luokkaa.
Ostajakunta on vaihtunut instituutioihin
Rasmussen selittää loivemman kuopan nimenomaan ostajien vaihtumisella. Instituutiot, yritykset ja valtiolliset rahastot pitävät positioita pidempään kuin yksityissijoittajat, mikä vaimentaa heiluntaa.
Hougan kuvasi instituutioasiakkaiden päätöskaarta noin kahden vuoden mittaiseksi ja arvioi, että allokaatio vaatii keskimäärin kahdeksan tapaamista. Yhdysvaltain arvopaperivalvoja hyväksyi bitcoin-ETF:t tammikuussa 2024, joten ensimmäinen kierros on nyt käyty loppuun.
”Kysymys ei ole enää se, pitäisikö kryptoon sijoittaa, vaan se, milloin”, Rasmussen sanoi.
Rahastovirrat ovat kääntyneet. Elokuun ensimmäisellä täydellä viikolla yhdysvaltalaisiin spot-bitcoinrahastoihin tuli nettomääräisesti noin miljardi dollaria, eniten sitten huhtikuun, ja BlackRockin IBIT keräsi siitä yli 80 prosenttia.
Alkuvuosi kertoo toista tarinaa. Rahastoista virtasi tammi-kesäkuussa ulos nettomääräisesti 5,4 miljardia dollaria, ja se oli tuotteiden historian ensimmäinen tappiollinen puolivuotiskausi.
Strategyn myynnit jatkuvat tappiolla
Yksi myyjä on rakenteellinen. Strategy on myynyt tänä vuonna 5 258 bitcoinia noin 323 miljoonalla dollarilla, ja varat ovat menneet STRC-etuoikeutetun osakkeen osinkoihin ja takaisinostoihin.
Yhtiön keskimääräinen hankintahinta on 75 419 dollaria kolikolta, joten myynnit on tehty selvällä tappiolla. Michael Saylor on perustellut linjaa sillä, ettei hän ole koskaan luvannut yhtiön pitävän bitcoineistaan kiinni.
Ostoihin Saylor on kertonut palaavansa vasta, kun Strategy lähestyy sadan dollarin nimellisarvoaan. Kesäkuun pohjalta noin 70 dollarista osake on toipunut yli 90 dollariin.
Makrotaustan molemmat varainhoitajat nostivat esiin samaan sävyyn. Pandl painotti valtioiden velkaantumista ja inflaatioriskiä, Bitwise puolestaan Yhdysvaltain valtion suunnitelmaa lainata 600 miljardia dollaria vuoden viimeisellä neljänneksellä sekä pääoman hidasta siirtymistä pois ruuhkautuneista tekoälyosakkeista.
Nousumarkkinaa kumpikaan ei julistanut alkaneeksi. ”Laskumarkkinat kestävät aina pidempään kuin luulisi, mutta jonain aamuna voi herätä täyteen nousumarkkinaan”, Hougan sanoi.
Senaatti äänestää kryptomarkkinoiden sääntelyesityksen käsittelyn aloittamisesta 15. syyskuuta, ja USA:n keskuspankki Fed kokoontuu 15.–16. syyskuuta.
Lue myös tämä: Strategyn rahoituskone yskii – Sayloria kehotetaan jäädyttämään bitcoin-ostot
