Uutistoimisto Bloomberg kertoi perjantaina näkemiensä sisäisten asiakirjojen perusteella, että Claude-tekoälymallien kehittäjän liikevaihto nousi huhti–kesäkuussa yli 11,5 miljardiin dollariin. Vuotta aiemmin vastaavalla jaksolla kertyi 787 miljoonaa dollaria.
Kasvua tuli siis noin 14-kertaisesti. Tammi–maaliskuussa Anthropic ylsi 4,7 miljardiin, joten liikevaihto yli kaksinkertaistui yhdessä neljänneksessä.
Merkittävämpi käänne piilee kuitenkin tulosrivillä. Anthropic raportoi asiakirjojen mukaan positiivisen oikaistun liiketuloksen ensimmäistä kertaa historiassaan.
Yhtiö itse ennakoi kesäkuussa sijoittajille 10,9 miljardin liikevaihtoa ja 559 miljoonan oikaistua liikevoittoa. Ennuste sisälsi mallien koulutuskulut mutta ei osakepohjaisia palkkioita, ja marginaaliksi jäi noin viisi prosenttia.
Oikaistu liiketulos ei ole nettotulos. Anthropic ei ole tehnyt voittoa yhdeltäkään täydeltä tilikaudelta, ja se on varoittanut sijoittajia siitä, että suunnitellut datakeskusinvestoinnit voivat painaa seuraavat neljännekset takaisin tappiolle.
Myyntitahdista vuositasolle laskettu liikevaihto ylitti toukokuun alussa 47 miljardia dollaria. Vuoden 2025 lopussa vastaava luku oli noin yhdeksän miljardia.
Kilpailijan OpenAI:n vuositahti ylittää Bloombergin mukaan 40 miljardia dollaria. Yhtiöt laskevat tunnuslukunsa eri tavoin, joten vertailu on vain suuntaa antava.
Ansaintalogiikka nojaa tokeneihin, ei kuluttajatilauksiin
Anthropicin perusti vuonna 2021 joukko OpenAI:sta lähteneitä tutkijoita, joita johtivat sisarukset Dario Amodei ja Daniela Amodei. Työntekijöitä on nyt noin 2 500.
Liiketoiminnan ydin on pääsyn myyminen Claude-malleihin ohjelmointirajapinnan kautta. Asiakas maksaa käytön mukaan, ja laskutus perustuu käsiteltyjen tekstinpalasten eli tokenien määrään.
Noin 80 prosenttia liikevaihdosta tulee rajapinnasta ja suorista yrityssopimuksista. Kuluttajien kuukausitilaukset jäävät IDC:n arvion mukaan alle kahteen miljardiin dollariin vuositasolla.
Jakauma on käytännössä päinvastainen kuin OpenAI:lla, jonka tuloista valtaosa syntyy ChatGPT:n kuluttajatilauksista. Ero selittää suuren osan kannattavuuseroista, sillä yritysasiakas maksaa jokaisesta käsitellystä tokenista, kun taas kuluttajapalvelun ilmaiskäyttäjät kerryttävät laskentakuluja ilman vastaavaa tuloa.
Kasvun näkyvin yksittäinen moottori on Claude Code, kehittäjän komentoriville asettuva ohjelmointityökalu. Sen vuositasoinen liikevaihto ylitti helmikuussa 2,5 miljardia dollaria alle vuosi julkaisun jälkeen.
Yritysasiakkaita on yhtiön mukaan yli 300 000. Huhtikuussa jo yli tuhat asiakasta käytti Claudeen enemmän kuin miljoona dollaria vuodessa, kun helmikuussa raja ylittyi noin viidelläsadalla.
Strategia siirtyy chatista agentteihin
Anthropicin tuotestrategian painopiste on siirtynyt keskustelevasta avustajasta tehtäviä itsenäisesti suorittaviin agentteihin. Claude Coden rinnalle yhtiö toi Cowork-sovelluksen, joka vie saman logiikan ohjelmoinnin ulkopuoliseen toimistotyöhön.
Toinen linja on toimialakohtainen. Toukokuussa Anthropic julkisti pankeille rakennetun agenttikokonaisuuden ja esiintyi tilaisuudessa yhdessä JPMorgan Chasen pääjohtajan Jamie Dimonin kanssa.
Konsulttiyhtiö PwC puolestaan ottaa Claude Coden ja Coworkin käyttöön sadoilletuhansille työntekijöilleen. ”Vakuutusten riskiarviointi, joka vei aiemmin kymmenen viikkoa, vie nyt kymmenen päivää”, Dario Amodei sanoi kumppanuuden julkistuksen yhteydessä.
Yhtiö on rakentanut brändinsä turvallisuustutkimuksen ja mallien hallittavuuden ympärille, ja säännellyillä toimialoilla siitä on tullut myyntiargumentti. Menlo Venturesin selvityksen mukaan Anthropicin osuus yritysten kielimallikuluista nousi 24 prosentista noin 40 prosenttiin vuoden 2024 ja alkuvuoden 2026 välillä.
Talousjohtaja Krishna Rao kuvasi asetelmaa toukokuun rahoituskierroksen yhteydessä.
”Claudesta on tulossa yhä välttämättömämpi kasvavalle maailmanlaajuiselle asiakasyhteisöllemme, ja teemme väsymättä työtä sen eteen, että Claude Coden ja Coworkin kaltaiset työkalut olisivat entistä hyödyllisempiä, tehokkaampia ja paremmin asiakkaiden tarpeisiin mukautuvia”, Rao sanoi.
Marginaali ratkaisee, kestääkö arvostus
Kasvu on kallista. Anthropic on sitoutunut yli sadan miljardin dollarin pilvihankintoihin Amazonin AWS:ltä kymmenen vuoden aikana ja 30 miljardin dollarin ostoihin Microsoftin Azuresta.
Lisäksi yhtiö on sopinut usean gigawatin laskentakapasiteetista Alphabetin Googlen ja Broadcomin kanssa. Sopimuksen arvoa ei ole julkistettu.
Bruttokate eli liikevaihto laskentakulujen jälkeen jäi viime vuonna noin 40 prosenttiin. Sijoittajille yhtiö on kertonut tavoittelevansa 77 prosentin bruttokatetta vuoteen 2028 mennessä, jolloin liikevaihdon pitäisi yltää 70 miljardiin ja kassavirran 17 miljardiin dollariin.
Tavoite nojaa oletukseen, että mallien ajaminen halpenee nopeammin kuin kysyntä kasvaa. Keinovalikoimassa painaa siirtyminen halvemmille erikoispiireille, kuten Googlen TPU-suorittimille ja Amazonin Trainiumille.
Samaan sarjaan kuuluu Bloombergin kertoma neuvottelu israelilaisen Decart AI:n ostamisesta kuudella miljardilla dollarilla. Yrityksen teknologia tehostaa mallien ajamista olemassa olevalla raudalla.
Arvostuskeskustelun kannalta juuri marginaali on ratkaiseva muuttuja. Financial Timesin haastattelemat kuusi sijoittajaa odottavat Anthropicin lokakuun listautumiselta yli kahden biljoonan dollarin arvostusta, ja se olisi historian suurin pörssiin tulo.
Yhtiön johto ei ole asettanut arvostustavoitetta edes yksityisissä keskusteluissa, kertoi Financial Times. Sijoittajien omat mallit nojaavat odotukseen, että vuositahti kiihtyy 100–120 miljardiin dollariin joulukuuhun mennessä.
Kahden biljoonan arvostus asettaisi Anthropicin lähelle Amazonia, joka teki toisella neljänneksellä 201 miljardin liikevaihdon ja 63 miljardin nettotuloksen.
Poliittinen riski näkyi jo kesäkuun luvuissa
Kesäkuussa liiketoiminta törmäsi Washingtoniin. Yhdysvaltain kauppaministeriö määräsi 12. kesäkuuta yhtiön katkaisemaan pääsyn tuoreisiin Fable 5- ja Mythos 5 -malleihin kaikilta muilta kuin yhdysvaltalaisilta.
Anthropic ei kyennyt tunnistamaan käyttäjien kansalaisuutta reaaliajassa, joten mallit sammuivat maailmanlaajuisesti kaikilta asiakkailta. Ministeriö perui määräyksen 30. kesäkuuta, ja mallit palasivat käyttöön heinäkuun ensimmäisenä päivänä.
Katkos hidasti sijoittajien mukaan kasvua kesäkuussa. Riski ei myöskään poistunut mihinkään, sillä yhtiön ja Trumpin hallinnon välit ovat olleet kireät koko alkuvuoden.
Kilpailu kiristyy myös hinnalla. Artificial Analysisin datan mukaan Anthropicin kärkimalli maksaa yli 2,5-kertaisesti OpenAI:n vastaavaan verrattuna, ja kiinalaisia vapaasti ladattavia malleja saa käyttöön murto-osalla siitä.
Yritysten käyttöönotossa näkyy jo hidastumisen merkkejä. Maksujenkäsittelijä Rampin elokuisen indeksin mukaan Anthropic johtaa yritysten maksullista tekoälykäyttöä 44 prosentin osuudella, mutta osuuden kasvu loiveni heinäkuussa.
Listautumista valmistelevat jättipankit Morgan Stanley, Goldman Sachs ja JPMorgan. Kun kesäkuun alussa luottamuksellisesti jätetty listautumishakemus aikanaan julkaistaan, siitä selviää ensi kertaa tilintarkastettuna, paljonko mallien ajaminen todella maksaa ja ketkä asiakkaat 47 miljardin myyntitahdin takana seisovat.
