Valtion sijoitusyhtiö Solidium ojentaa auttavan kätensä ja turvaa 2,35 miljardin euron ”siltarahoituksella” Fortumia. Fortumin tiedotteen mukaan luottojärjestely ei estä ensi kevään mahdollista osingonjakoa, minkä ovat taatusti noteeranneet myös piensijoittajat.
Pörssikonkari Hannu Angervuo kysyy ensin, miksi Fortumin riskit painoivat eniten sähköyhtiöiden noin kymmenen miljardin euron pelastusoperaatiossa.
”Mistä syystä Fortumille piti tehdä pelastusrengas valtion sijoitusyhtiö Solidiumin kautta? Oliko syynä Fortumin akuutti kassakriisi? Sähköyhtiöiden kymmenen miljardin euron tukipotti vaatii vielä eduskunnan käsittelyn”, Angervuo ihmettelee.
Angervuo kysyy edelleen, että yrittääkö Suomen hallitus ”huijata” liian valoisalla mielikuvalla Fortumin kyvykkyydestä osingonjakoon. Eli vahvistuuko yhtiö osingonjakokelpoiseksi ensi kevään osingonjakoon?
”Fortumin toisen neljänneksen lukujen sekä kolmannen kvartaalin ennusteiden valossa Suomen hallitus rakentaa pilvilinnoja mahdollisista osingoista”, Angervuo arvioi.
Estää pudotuksen roskalainoihin
Solidiumin rahoituksen taustalta voi löytyä kupletin juoni, jossa ”siltarahoitus” saattaa pelastaa Fortumin noin 13 miljardin euron korollisten luottojen valumisen roskalainojen luokitukseen.
Mikäli yhtiön osakekurssi jatkaa nousuaan, saattaa Angervuon mukaan samalla avautua tie Fortumin osakepääoman korotukseen, mikä vahvistaisi yhtiön omia pääomia – pienemmällä julkisella porulla. Valtio omistaa noin 51 prosenttia Fortumista
”Sijoittajien kannattaa varautua Fortumin osakepääoman korottamiseen kalliilla osakeannilla. Vasta riittävä kannattavuus mahdollistavat osingot. Yhtiö teki 12 miljardin euron tappiot tammi-kesäkuussa ”, Angervuo jatkaa.
Fortumin omat pääomat painuivat noin kahteen miljardiin euroon heinäkuun lopussa.
”Fortumin mahdolliset tappiot Venäjältä voivat nousta yli viiteen miljardiin euroon ja Saksan tytäryhtiön Uniperin osakkeissa piilee noin viiden miljardin euron alaskirjauksen riskit”.
Osingonjako ei saa vaarantaa kannattavuutta
Angervuo muistuttaa, että osakeyhtiölain mukaan osingonjaon suorittaa nimenomaan Fortumin emoyhtiö, jolla pitää olla riittävästi vapaata omaa pääomaa.
”Lain mukaan osingonjako ei saa vaarantaa yhtiön kannattavuutta eikä likviditeettiä eli maksuvalmiutta.”
Angervuo pitää Fortumin lukujen valossa nurinkurisena sitäkin, että yhtiön hallituksen puheenjohtaja Veli-Matti Reinikkalan julkisten lausuntojen mukaan veronmaksajat eivät ole menettäneet mitään Fortumista.
”Kun yhtiön omat ovat laskeneet noin 12 miljardia 15 kuukauden aikana, niin tuskin 12 miljardia euroa tulee aivan pian takaisin Fortumiin eli yhtiön tuloslaskelman kautta omaan pääomaan.”
Varallisuus romahtanut
Fortumin osakkeenomistajien varallisuus on ottanut jyrkän pudotuksen Saksan tytäryhtiön Uniperin omistuksen aikana.
Sijoittajien yhteenlaskettu varallisuus on alentunut noin 14 miljardin euron tasosta peräti noin 12 miljardia euroa viimeisen 15 kuukauden aikana eli vuoden 2021 maaliskuun lopusta kesäkuun loppuun, mikä johtuu lähinnä Uniperin tappioista.
Riskeistä sijoittajille kertoo, että yhtiön omat pääomat on pudonneet Angervuon ilmaisun mukaan ”hälyttävän matalalle” tasolle eli alle kahteen miljardiin euroon kesäkuun lopussa.
Eläkeyhtiöt menevät eri suuntiin Fortumin osakkeiden ostoissa ja myynneissä. Elo on ostanut 3,5 miljoonaa Fortumin osaketta lähinnä kesän aikana. Varma ja Ilmarinen on pudottaneet selkeästi omistustaan kriisiyhtiössä Fortumissa.