Handelsbankenin mukaan Stockmannin suunnittelema laaja tehostamisohjelma nostaa yhtiön arvoa reippaasti.
Stockmann ilmoitti viimeisimmän osavuosikatsauksen yhteydessä aloittavansa tehostamisohjelman. Yhtiö aikoo sulkea Venäjän seitsemästä tavaratalostaan kolme sekä Suomesta Oulun tavaratalon vuosien 2016 ja 2017 aikana. Lisäksi Stockmann aikoo lopettaa Venäjällä toimivat 19 Lindex-myymälää.
Tehostamistoimet ovat Stockmannin tuloskehityksen kannalta rohkaisevia ja indikoivat johdon sitoutuneen kannattavuuden parantamiseen, toteaa Handelsbanken aamukatsauksessaan.
Pankki arvioi tehostamistoimien lisäävän yhtiön omistaja-arvoa:
”Tehostamisohjelman vaikutuksesta yhtiön osien arvon voi odottaa nousevan reippaasti. Konservatiivisessa skenaariossamme, jossa kiinteistöjen arvoksi oletetaan yhtiön oma varovainen arvio 910 miljoonaa euroa ja Lindex arvostetaan 560 miljoonan euron arvoiseksi vain kannattavien Ruotsin ja Norjan toimintojen perusteella, on osakkeen käypä arvo laskelmiemme mukaan noin 8 euroa.”
Pankin normaaliskenaariossa kiinteistöjen arvo on 1050 miljoonaa euroa ja Ruotsin sekä Norjan lisäksi Lindexin lisäksi muut osat ovat noin 70 miljoonan euron arvoisia.
Näillä oletuksilla osakkeen arvoksi saadaan 11,2 euroa. Stockmannin arvo olisi siis yli 50 prosenttia nykyistä osakkeen kurssinoteerausta korkeampi.
”Skenaariot kuvastavat hyvin vallitsevaa epävarmuutta, mutta myös suurta potentiaalia jos yhtiö kykenee muokkaamaan itsensä hyvään tuloskuntoon”, pankki toteaa.
Handelsbankenin tavoitehinta Stockmannin osakkeelle on tällä hetkellä 8,0 euroa ja suositus on ”Osta”.
