Analyytikko: Markkinoiden tuomio Incapille liian tyly

Analyytikko ei näe Incapin ongelmia rakenteellisina, ja osakkeen laskenut arvostus antaa rohkealle sijoittajille jo ostopaikan.
kaatuminen menetys epäonnistuminen taantuma romahdus torni kaatuminen menetys epäonnistuminen taantuma romahdus torni

Elektroniikan sopimusvalmistaja Incap säikäytti markkinat perin juurin tiistaina julkistamalla karun negatiivisen tulosvaroituksen, jonka vuoksi osake on vajonnut yli 19 eurosta 10,8 euroon. Kurssilaskua on siis tullut kahdessa päivässä 43 prosenttia.

Yhtiö laskee vuoden 2023 liikevaihto- ja liikevoittoennustettaan. Incap arvioi, että yhtiön liikevaihto ja liikevoitto vuonna 2023 ovat pienempiä kuin vuonna 2022.

Liikevaihto- ja liikevoittoennusteen lasku liittyy Incapin suurimpaan asiakkaaseen, joka on päättänyt pienentää varastotasojaan ja sen vuoksi siirtää joitakin tilauksia vuodesta 2023 vuoteen 2024.

Asiakas on tehoelektroniikan valmistaja Victron Energy. Se toi viime vuonna peräti 70 prosenttia Incapin liikevaihdosta. Tulosvaroitus kertoo, kuinka paljon riskejä Incapin harvoihin suuriin asiakkaisiin liittyy.

Incap arvioi liikevaihdon kasvavan suurimmalta osalta muita asiakkaitaan, mutta kasvu ei riitä kompensoimaan suurimman asiakkaan myynnin laskua.

Aiemmin Incap arvioi vuoden 2023 liikevaihdon, liikevoiton ja oikaistun liikevoiton olevan korkeammat kuin vuonna 2022.

Yhtiön mukaan markkinadynamiikan muutoksen, komponenttien parantuneen saatavuuden ja muutamien keskeisten markkinoiden taantuman myötä asiakkaan varastotasot ovat kasvaneet liian korkeiksi, koska kasvu on alkuperäistä ennustetta pienempi.

Tulosvaroitus oli yllätys, mutta Incapin asiakasriskit olivat tiedossa, toteaa Inderesin pääanalyytikko Antti Viljakainen kommenttiartikkelissaan. Toki tulosvaroitus tuli Inderesillekin puun takaa.

”Incapin tulosvaroitus oli meille ja kurssireaktiosta päätellen myös muille yllätys. Incapin suurimpaan asiakkaaseen hollantilaiseen tehoelektroniikan valmistaja Victron Energyyn liittyvän merkittävän binäärisen riskin olemme toki huomioineet ja se on ollut merkittävä tekijä jarruttamassa yhtiölle hyväksymäämme arvostustasoa viime vuosien rakettikasvussa”, Viljakainen toteaa.

Viljakainen arvioi, että Victron Energyn tuoteportfolio on pitkällä aikavälillä hyvä, koska yhtiö valmistaa monia vihreästä siirtymästä hyötyviä elektroniikkatuotteita. Siten Inderes ei odota Victron Energyn liiketoiminnan hidastumisen olevan rakenteellista.

Inderes arvioi omissa Incapia koskevissa tulosennusteissaan, että Victor Energyn varastokorjaus kestää noin ensi talveen asti ja muut asiakkuudet pysyvät talousriskeistä huolimatta kasvussa lähivuodet.

Inderesin tulosennusteilla Incapin P/E-luvut vuosille 2023 ja 2024 ovat 14x ja 11x, kun taas vastaavat EV/EBIT-kertoimet ovat 10x ja 8x. Arvostuskertoimien valossa osake ei ole nyt kohdatuista vaikeuksista huolimatta kallis.

”Mielestämme Incapin arvostus on varovaisen houkutteleva, kun huomioidaan asiakasriskin lisäksi yhtiön vahva kilpailukyky sekä toimialan eliittiä oleva pitkä track-record. Näin ollen osakkeen tuotto-odotus ylittää mielestämme jo lievästi tuottovaatimuksemme, jota myös kohotimme hieman asiakasriskin muistutettua ikävästi olemassa olostaan”, Viljakainen toteaa.

Inderes nostaa Incapin osakkeen jyrkän kurssilaskun jälkeen painuneen arvostuksen takia suosituksen lisää-tasolle, kun se aiemmin oli vähennä. Tavoitehinta pysyy 12 eurossa, mikä ylittää viimeisimmän 10,8 euron kurssinoteerauksen.

Tilaa uutiskirjeemme

Kolmesti viikossa lähetettävä uutiskirje sisältää SalkunRakentaja-sivustolla julkaistut uusimmat artikkelit.
Katso kommentit (1) Katso kommentit (1)
  1. Möin heti kaikki incapin osakkeet kun kuulin, että Laurila on hallituksessa.Epäluotettavuuden huippu painotettuna tyhmyydellä.Kieroilulla on loppunsa.

Vastaa

Sähköpostiosoitettasi ei julkaista. Pakolliset kentät on merkitty *

Edellinen artikkeli
vero veroilmoitus verotus OmaVero verohallinto verokortti

Verottaja valvoo tänä vuonna sisällöntuottajia – etenkin OnlyFans-palvelu tarkkailussa

Seuraava artikkeli

Wärtsilä ensisijaiseksi toimittajaksi isoon energian varastointiprojektiin Australiaan