Kauhun tasapaino horjuu jälleen Metsossa

Konepajakonserni Metson osakekurssi sahasi ylös ja alas maanantaina, kun ruotsalainen Dagens Industri -lehti julkisti sunnuntaina spekulaation Metson ja ruotsalaisen Sandvik-konsernin kaivospuolen liiketoiminnan fuusiohankkeista.

Sandvikin osakekurssi kallistui vajaa pari prosenttia Tukholman pörssissä.

Pörssipiirien mukaan etenkin Christer Gardellin hallinnoima sijoitusyhtiö Cevian Capital ajaa eteenpäin fuusiohanketta ja samalla pyrkii luomaan nostetta Metson omistaja-arvolle.

Cevian Capital on yli pari vuosikymmentä kuulunut, ja nyttemmin lähes 7,5 prosentin omistuksellaan suuriin vallankäyttäjiin Metsossa, josta lähes 15 prosenttia omistaa valtion sijoitusyhtiö Solidium.

Metso hallituksessa on pitkään vallinnut ”kauhun tasapaino”, jossa Solidium ja Cevian ovat molemmat ottaneet hallituspaikan. Solidium totesi paradoksaalisesti eilen, ettei yhtiön johto ole kuullut mitään fuusiohankkeista.

Tätä kauhun tasapainoa voi osaltaan kuvata tasan kymmenen vuoden takaisella operaatiolla, jossa Solidium kaatoi Metson myynnin brittiläiselle Weir Groupille.

Pörssipiirien mukaan Cevian eli Christer Gardell järjesteli Metson myyntiä Weir Groupille.

Weir Group tarjosi silloin lähes kymmenen miljardia euroa Metsosta, jonka pörssiarvo oli eilen 7,4 miljardia euroa Helsingin pörssissä ja Sandvikin 22 miljardia euroa Tukholman pörssissä.

Sandvik osti kruunun jalokiven

Ruotsalaisyhtiö eli Sandvik osti 1990-luvun puolivälissä suomalaisen teollisuuden kruunun jalokiven eli silloisen Tampellan maanlaisten porauslaitteiden Tamrockin, iskuvasaroiden Rammerin ja Turun lastaritehtaan. Tamrock nosti kertaheitolla Sandvikin kaivoslaitteiden globaaliin ykkösketjuun.

Sandvik on investoinut suuria summia Suomen Tampereen ja Turun tehtaisiinsa ja tuotekehitykseen. Metsokin investoi jatkossa paljon Tampereelle. 

Pääsääntönä voi pitää, että Metson koneet operoivat maan päällä ja Sandvik maan sisässä kaivoksissa eli päällekkäistä liiketoimintaa löytyy vähän kaivospuolelta.

Onko fuusio mahdoton?

Osa pörssipiireistä nostaa Metson ja Sandvikin kaivoslaitefuusion mahdottomaksi. Kaivospuolen liikevaihto teki kuitenkin noin 50 prosenttia koko Sandvik-konsernin lähes kymmenen miljardin euron vuoden 2023 liikevaihdosta.

Omaisuudenhoidon pörssikonkari Hannu Angervuo laskee yhtiöiden vuosikertomuksista, että Metson ja Sandvikin kaivosfuusion yhteenlasketuksi liikevaihdoksi noin 6,5 miljardia euroa ja käyttökatteeksi noin 1,3 miljardia euroa.

Angervuon mukaan suurin kysymysmerkki tulee siitä, että mistä Sandvik löytää etuja liiketoiminnalleen ja pörssiarvolleen mahdollisesta kaivosfuusiosta. Sandvik voittaa kannattavuudessa kaivospuolella Metson.

”Sandvikin osakekurssi on pystynyt pari vuotta jokseenkin vakaana, mutta kaivosfuusio lujittaisi yhtiöiden asemia kaivosjättien eli tilaajien suuntaan ja toimisi samalla vastaiskuna kiinalaisille kilpailijoille”, Angervuo lisää.

Ruotsalainen Handelsbankenin leiriin kuuluva Industrivärden omistaa Sandvikin äänistä ja osakkeista noin 14,5 prosenttia. Cevianin kumppaniksi on spekulaatiossa noussut ruotsalainen tunnettu sijoittaja Fredrik Lundberg, jolle kuuluu noin kolme prosenttia Sandvikistä. Industrivärden junaili aikanaan teräsyhtiöiden SSAB:n ja Rautaruukin fuusion.   

Neleksen nurkkaaja

Christer Gardellin hallinnoima Cevian Capital nurkkasi neljä vuotta siten vuoden 2020 keväällä pörssiin listautunutta Nelestä, joka päätyi kovien vääntöjen jälkeen Valmetille.

Ruotsalainen Alfa Laval teki ostotarjouksesta Neleksestä pian sen jälkeen, jolloin Cevian oli ostanut vajaa kymmenen prosenttia Neleksestä.

Metson toimitusjohtaja Pekka Vauramo jäänee eläkkeelle vuoden loppuun mennessä. Sijoittajat pitävät jo outona menettelynä pörssiyhtiölle Metson hiljaisuutta yhtiön uuden toimitusjohtajan nimityksestä. Konsernin hallitus ei ole antanut mitään välimerkkejä Vauramon seuraajasta.

Metson osakekurssi on noussut yli 181 prosenttia Vauramon kuuden vuoden johtopestin aikana.