Geopolitiikka on siirtynyt suomalaisyritysten strategiapapereihin, ja samaan aikaan tekoälyn infrastruktuurirakentamiselle etsitään rahoitusta ennennäkemättömässä mittakaavassa.
Tuoreen kyselyn mukaan yli puolet suurista suomalaisyrityksistä näkee puolustusteollisuudessa liiketoimintamahdollisuuksia. Vielä kertovampi on toinen luku: 69 prosenttia vastaajista sanoo geopoliittisen tilanteen vaikuttaneen yrityksen pitkän aikavälin strategisiin valintoihin.
Sijoittajalle tämä on enemmän kuin mielipidemittaus. Se viittaa siihen, että puolustussektorin kysyntä ei näy vain muutaman erikoistuneen toimijan tilauskirjassa, vaan valuu alihankintaketjuihin, teknologiaan ja teollisiin palveluihin.
Helsingin pörssin yhtiöistä moni toimii juuri niillä aloilla, joilla tällainen siirtymä näkyisi ensin: konepajoissa, elektroniikassa, ohjelmistoissa ja logistiikassa. Strategiamuutos on kuitenkin hidas ilmiö, ja se näkyy tuloslaskelmassa vasta useiden kvartaalien viiveellä.
Kysely kertoo myös siitä, että yritysjohto on hinnoitellut turvallisuusympäristön muutoksen pysyväksi eikä ohimeneväksi. Se on eri asia kuin suhdanneheilahdukseen reagoiminen.
Ennusteiden osuvuudesta tuli oma kysymyksensä
Kalevi Sorsa -säätiön raportti nostaa esiin epämukavan havainnon: talouskasvun ennusteet menevät tavallisesti pieleen, ja usein reilusti. Silti poliittisia päätöksiä tehdään niiden pohjalta.
Yksityissijoittajan kannalta huomio on käyttökelpoinen. Samat ennusteet, joita valtiovarainministeriöt ja tutkimuslaitokset julkaisevat, valuvat markkinaodotuksiin, analyytikkojen tulosennusteisiin ja lopulta osakkeiden hinnoitteluun.
Jos kasvuennusteiden virhemarginaali on systemaattisesti suuri, myös niiden varaan rakennettu tulosennuste kantaa saman epävarmuuden. Se ei tee ennusteista hyödyttömiä, mutta muistuttaa siitä, kuinka ohuelle pohjalle tarkat lukuarviot toisinaan asettuvat.
Kotimaan reaalitalouden puolelta tuorein signaali oli kesäkuun teollisuusdata, jossa tilausten arvo, tuotanto ja liikevaihto nousivat useimmilla toimialoilla vuodentakaiseen verrattuna. Seuraava kysymys on, kantaako sama vire heinäkuun ja elokuun lukuihin.
Merkittävimmät markkinauutiset maailmalta
Eilisen kaupankäyntipäivän markkinauutisissa korostui tekoälyinvestointien rahoitus. Nvidia kertoi maanantai-iltana kumppanuudesta seitsemän Wall Streetin rahoituslaitoksen kanssa; tavoitteena on kerätä yli 500 miljardia dollaria kolmannen osapuolen pääomaa tekoälyinfrastruktuurin rakentamiseen.
Kysyntäpuolelta tuli vahvistusta Taiwanista, kun TSMC:n myynti kasvoi 45 prosenttia tekoälysirujen vetämänä. Maailman suurimman sopimusvalmistajan luvut ovat sijoittajien seuraama mittari koko sirusyklille, sillä yhtiö valmistaa siruja muun muassa Nvidialle ja Googlelle.
Tekoälykaupan haavoittuvuus on silti tuoreessa muistissa: kesäkuun alussa tekoäly- ja siruosakkeista suli päivissä noin 1 300 miljardin dollarin markkina-arvo, ja Nvidian osake oli tuolloin laskenut yli 15 prosenttia toukokuun huipustaan.
Berkshire Hathaway raportoi toisen neljänneksen liiketoiminnan tuloksekseen 12,98 miljardia dollaria eli noin 6,03 dollaria B-osaketta kohden, kun konsensusodotus oli 5,24 dollaria. Vuodentakaiseen verrattuna tulos kasvoi 16 prosenttia, mutta luvun taustoja on TheStreetin mukaan syytä lukea tarkemmin kuin otsikkotasolla.
Yhdysvaltain rahapolitiikan tulkintakehikko on samalla liikkeessä. Goldman Sachs arvioi inflaation ja työllisyyden suhdetta, joka on viimeiset kaksi vuotta ohjannut markkinaa yksinkertaisella logiikalla: vahva työllisyys tarkoitti korkojen pitämistä ylhäällä, heikko työllisyys koronlaskuja.
Mitä sijoittajan kannattaa seurata?
Kotimaassa olennaista on, näkyykö puolustus- ja turvallisuuskysyntä konkreettisesti yhtiöiden tilauskannoissa ja ohjeistuksissa, vai jääkö se toistaiseksi strategiapuheeksi.
Tekoälyrahoituksen puolella kiinnostavaa on, millä ehdoilla se yli 500 miljardin dollarin kolmannen osapuolen pääoma kerätään. Velkavetoinen infrastruktuurirakentaminen on herkkä korkotasolle, ja se kytkee tekoälysyklin aiempaa tiiviimmin rahoitusmarkkinoiden liikkeisiin.
Muistin puolella tapahtuu myös: analyytikon mukaan Nvidian päätös karsia joidenkin sirujen ominaisuuksia voi kasvattaa suurikaistaisen muistin kulutusta, mikä hyödyttäisi Micronia. Yksityissijoittajien voima näkyi puolestaan Teslassa, jonka osake nousi viime viikolla noin kuusi prosenttia kolmen laskuviikon jälkeen, kun piensijoittajien nettovirta oli viiden kaupankäyntipäivän aikana noin 372 miljoonaa dollaria.
SalkunRakentajan markkinakatsaus on tuotettu tekoälyn avustuksella ja SalkunRakentajan toimituksen viimeistelemänä. Toimitus on tarkistanut tiedot, mutta tekstiä ei tule käsittää sijoitusneuvona.
