Talenom todisti viime vuonna kirjanpidon tuotantolinjan toimivuuden ja sen tuoman tehokkuusparannuksen, Inderes toteaa aamukatsauksessaan. Samalla käyttökate nousi 55 prosenttiin ja kassavirta kääntyi positiiviseksi myös merkittävien investointien jälkeen.
Talenom ohjeisti liikevaihdon kasvun jatkuvan vuonna 2017 samalla tasolla kuin vuonna 2016, eli 12 prosentissa ja käyttökateprosentin parantuvan hieman edelliseen vuoteen verrattuna (2016: 20,5 %). Tämä vahvistaa Inderesin mukaan odotukset liiketoimintamallin skaalautuvuudesta.
Talenomin pitkän aikavälin ajurit ovat vahvat.
”Yhtiö kuuluu tilitoimistoalan edelläkävijöihin ja arvioimme yhtiön kuuluvan murroksen voittajiin Suomen fragmentoituneella ja konsolidoituvalla tilitoimistoalalla. Talenomin skaalaedut, palvelukeskusmalli, oma sähköinen taloushallinnon järjestelmä, automaation tuoma sisäinen tehokkuus sekä laaja-alaiset asiantuntijapalvelut antavat mielestämme sille selkeän kilpailuedun”, Inderes kiteyttää.
Lisäksi uusi strategia avaa yhtiölle uusia merkittäviä kasvumahdollisuuksia.
Inderesin mukaan Talenom pyrkii tarjoamaan asiakkailleen palveluita, joilla suuren asiakasryhmän ostovoima yhdistämällä voidaan pk-yrityksille tarjota aikaisemmin suuryrityksille kuuluneita skaalaetuja. ”Näemme uusissa palveluissa merkittäviä kasvumahdollisuuksia lähivuosien aikana, mutta ennusteissamme näitä on huomioitu erittäin vähän. Odotamme edelleen yhtiöltä lisänäyttöjä strategian toimivuudesta ja tulosvaikutuksesta.”
Osakkeen arvostustaso on Inderesin mukaan edelleen houkutteleva huomioiden yhtiön vahva tuloskasvunäkymä.
”Vuoden 2017 ennusteilla P/E on noin 16x, EV/EBITDA noin 8x ja osinkotuotto noin 3,1 %. Yhtiö on vahvassa asemassa kasvavalla, mutta hyvin defensiivisellä toimialalla. Odotamme yhtiön tuloskasvun ylittävän lähivuosina 15 %:iin, mikä muodostuu noin 12 %:n liikevaihdon kasvusta ja kannattavuuden paranemisesta skaalautuvuuden ansiosta.”
Lähivuosina myös kasvupanostukset tulevat kuitenkin olemaan korkeita, mikä painaa marginaaleja.
