Tuntitason graafista voidaan nähdä, että hetkelliset viimeisimpiin geopoliittisiin uutisiin perustuvat optimismin nousut ovat S&P 500 -indeksissä muodostaneet vain laskevia huippuja, ja negatiiviset uutiset ovat painaneet indeksiä uusiin pohjiin.
Viimeisen viikon aikana S&P 500 alitti kaksi mielestämme varsin merkittävää vedenjakajaa. Indeksi laski sekä alle 200 päivän liukuvan keskiarvonsa että alle marraskuun paikallisen pohjan noin 6 540 pisteessä.
Näiden rajapyykkien alituttua on vaikea enää löytää perusteita noususuuntaisille tulkinnoille S&P 500 -indeksin kehityksestä. Tällä hetkellä tulkintamme on, että emme ole vain korjausliikkeessä, vaan syklisessä laskumarkkinassa.
Tulkinta saattaa vaikuttaa jonkun mielestä jyrkältä, erityisesti huomioiden, että S&P 500 -indeksi on vain noin kuuden prosentin päässä kaikkien aikojen ennätyslukemistaan.
On kuitenkin syytä pitää mielessä, että näkemyksen ottamisesta on hyötyä vain, jos sen tekee ennen kuin asia on täysin ilmiselvä. Mikäli sijoittaja jää odottelemaan karhumarkkinan virallisen määritelmän (20 prosentin lasku huippulukemista) toteutumista ennen tämän näkemyksen omaksumista, jää näkemyksen hyöty varsin niukaksi, kun laskunvarasta suuri osa on jo toteutunut.
Toisaalta pidämme mielessä, että tämän laskumarkkinan ajurit ovat pitkälti geopoliittisia, ja kuten tiedämme, poliittiset päätökset voivat muuttua nopeasti. Emme siis lukittaudu tähän näkemykseen tiukasti, vaan olemme valmiudessa muuttamaan tulkintaa heti, kun näemme sille perusteita.
Mikä saisi meidät kyseenalaistamaan tulkinnan alkavasta laskumarkkinasta?
Aiemmin käytimme 6 800 pisteen ja 6 550 pisteen rajoja tulkitessamme kääntymistä nousutrendistä laskutrendiin. Asetamme nyt vastaavia rajapyykkejä, jotka saisivat meidät muuttamaan tulkintaamme laskutrendistä takaisin nousutrendiin.
Ensimmäisenä on syytä todeta, että markkinaliike Lähi-idän konfliktin alkamisen jälkeen on toistaiseksi koostunut vain yhdestä jatkuvasta rojahduksesta, joka ei ole jättänyt graafiin analyysin kannalta erityisen hyödyllisiä paikallisia pohjia tai huippuja.
Ensimmäiseksi, ja selkeästi vähiten painoarvoa ansaitsevaksi, asetamme muutamista edeltävistä nousupäivistä piirretyn laskevan trendiviivan. Kaikki tämän viivan alapuolella tapahtuva liike näyttää tulkintamme mukaan vain ja ainoastaan kohinalta, eikä ansaitse tulla tulkituksi muuksi.
Tällä hetkellä tämä trendiviiva kulkee noin 6 650 pisteessä (eli noin 1,3 prosentin päässä), ja se laskee varsin jyrkkää tahtia. Ensisijainen odotuksemme on, että tämä trendiviiva tullaan kyllä lähiaikoina ylittämään (muussa tapauksessa S&P 500 alittaa 6 000 pistettä ennen juhannusta). Ennen kuin näin tapahtuu, emme näe perusteita edes spekuloida laskutrendin päättymisellä.
Pidämme tämän trendiviivan ylittymistä ensimmäisenä ja välttämättömänä ehtona, mutta emme vielä lainkaan riittävänä ehtona.
Toiseksi kynnysarvoksi nousutrendiin palaamiselle asetamme 6 720 pisteen tason. Tämä oli viime viikon pienoisen ”pompun” lakipiste.
Tähän noustessaan indeksi olisi kuronut takaisin yli puolet Lähi-idän konfliktin alkamisen jälkeen nähdystä pudotuksesta, mikä antaisi perusteita nähdä liikettä mahdollisesti muuna kuin pelkkänä ”kuolleen kissan pomppuna”. Matkaa tähän toiseen kynnystasoon on tällä hetkellä noin kaksi prosenttia.
Kolmanneksi kynnystasoksi asetamme 6 870 pisteen tason. Tämä on korkein päivälukema, jonka S&P 500 on tehnyt Lähi-idän konfliktin alkamisen jälkeen. Tämän tason ylittymisen jälkeen olisi vaikea pitää enää kiinni minkäänlaisesta laskusuuntaisesta tulkinnasta. Matkaa tähän tasoon on tällä hetkellä noin 4,5 prosenttia.
Tässä siis pelikirjamme S&P 500 -indeksin suhteen seuraavalle viikolle:
- Alle 6 650 pistettä: täysin yksiselitteinen laskutrendi
- 6 650–6 720 pistettä: ensisijaisesti laskutrendi
- 6 720–6 870 pistettä: tulkinta epäselvä
- Yli 6 870 pistettä: ensisijaisesti nousutrendi
Tällä hetkellä katsomme S&P 500 -indeksin olevan yksiselitteisessä laskutrendissä, mikä antaa syytä varovaisuuteen.
Lisäsyitä akuuttiin varovaisuuteen antaa VIX-indeksi, joka on edelleen yli 26:n lukemissa.
Alla olevassa graafissa voidaan nähdä viime vuosien jaksot, joissa VIX-indeksi on ollut yli kahdenkymmenen. Nämä hetket viittaavat usein markkinan olevan hermostunut ja antavat syytä varautua uusien laskuliikkeiden mahdollisuuteen.
Ennen kuin näemme VIX-indeksin laskevan takaisin alle 20:n, suhtaudumme osakemarkkinaan suurella varovaisuudella.
Kullan hinnassa heiluntaa
Viime viikon yllättävämpiä markkinatapahtumia oli kullan hinnassa nähty raju pudotus. Kullan hinta tuli alaspäin kahdessa isommassa pudotuksessa, laskien yhteensä noin kaksikymmentä prosenttia noin viikossa.
Tämä on toinen kerta vuoden 2026 aikana, kun näemme kullan hinnan liikahtavan noin kaksikymmentä prosenttia viikon sisällä. Ennen vuotta 2026 tällaisia hintaliikkeitä olisi pidetty jotakuinkin mahdottomina, eikä niitä koko kullan hintahistoriastakaan löydy montaa.
Kulta on voimakkaan nousunsa myötä houkutellut aiempaa enemmän spekuloijia ja lyhyen aikavälin sijoittajia. Tästä seuraa, että siitä on tullut lyhyellä aikavälillä sijoitusmarkkinoiden ”turvasataman” sijaan enemmänkin ”risk-on”-sijoituskohde, josta markkinoiden epävarmuuden kasvaessa allokaatiota vähennetään, ei lisätä.
Tämän vuoksi sijoittajan oma kulta-allokaatio kannattaa suhteuttaa selvästi kasvaneeseen volatiliteettiin ja mitoittaa siten, että alkuvuoden kaltainen kurssiheilunta pysyy oman riskinsietokyvyn sisäpuolella.
Lyhyen aikavälin kurssiheilunnan keskellä kannattaa kuitenkin pitää mielessä, että kullan kurssi on edelleen pitkän aikavälin nousutrendissä, jota edes tällaiset äkkipudotukset eivät ole tähän mennessä katkaisseet.
Teknisestä näkökulmasta nyt nähty kurssipudotus näyttää ehdottomasti enemmän osto- kuin myyntipaikalta. Loka-marraskuun paikallinen pohja noin 3 900 dollarissa tarjoaa myös selkeän invalidaatiopisteen, jonka alittuessa nousutrendin jatkumista olisi perusteltua alkaa kyseenalaistaa.
Kvarn X: Kaikki sijoituksesi yhdessä paikassa — osakkeista ja ETF:istä kryptoihin. Maksat ainoastaan toteutuneista kaupoista hinnaston mukaisen palkkion.
Luo ilmainen tili
Tämän sisällön on tuottanut Kvarn Investment Services Oy joka on Finanssivalvonnan valvoma toimiluvallinen sijoituspalveluyritys. Sisältö on tarkoitettu ainoastaan informaatiotarkoituksiin, eikä sitä tule tulkita sijoitusneuvonnaksi tai -suositukseksi. Kaikkeen sijoittamiseen liittyy riskejä, eikä historiallinen tuotto ole tae tulevasta kehityksestä.
Esitetyt tiedot ja lähteet on tarkoitettu vain havainnollistaviin tarkoituksiin. Vaikka ne on saatu luotettavina pidetyistä lähteistä, niiden tarkkuutta ei voida taata.
