Telian kolmannen kvartaalin liikevaihto laski yhdeksän prosenttia odotetusti Yoigon divestoinnin takia. Maantieteellisesti Suomen ja Norjan liikevaihdot kasvoivat, kun yhtiölle tärkeä Ruotsin liikevaihto laski hieman.
Oikaistu käyttökatemarginaali oli 33,6 prosenttia ylittäen hieman Inderesin odttaman 33,1 prosentin. Käyttökateprosentin parannusta ajoi Ruotsin odotettua parempi kannattavuus, jota taas veti tehostamistoimet.
Osakekohtainen tulos jatkuvista toiminnoista oli 0,18 kruunua ja ero Inderesin odottamaan 0,24 kruunun ennusteeseen johtuu pääasiassa kerta-eristä.
Yhtiö toisti odotetusti ohjeistuksensa. Se odottaa edelleen vuoden 2017 oikaistun käyttökatteen jatkuvista toiminnoista ilman kertaluonteisia eriä olevan viime vuoden tasolla.
Myös yhtiöön liittyvä epävarmuus korruptioepäilyistä johtuen on Inderesin mukaan pienentynyt.
”Olemme jo useamman neljänneksen ajan nähneet pientä epävarmuuksien pienenemistä liittyen korruptioepäilyyn ja ei-strategisten toimintojen divestointeihin. Telia toisti Q3:lla edelleen odottavansa Euraasian toiminnoista irtautumisen toteutuvan kuluvana vuonna. Yhtiö kommentoi korruptioepäillyn sovinnon olevan positiivista ja edesauttavan keskusteluja Euraasian toimintojen myynnistä”, analyysitalo toteaa aamukatsauksessaan.
Inderesin mukaan Telian sijoitustarina etenee odotetusti ja sen mukana riskitaso laskee ja fokus paranee.
Myös osakkeen arvostustaso on maltillinen.
”Arvotamme Teliaa edelleen pääasiassa karkean osien summa -laskelman kautta. Arvioimme jatkuvien toimintojen arvon olevan 34,0 SEK per osake, Turkcell- ja Megafon-omistusten arvon olevan 7,0 SEK per osake ja Euraasian toimintojen arvon olevan vajaat 2,0 SEK per osake. Ennusteellamme vuoden 2017 EV/EBITDA (oik.) on 8x ja osinkotuotto hyvällä 5 %:n tasolla”, Inderes laskee.
Lisäksi vahvistunut tase antaa Inderesin mukaan mahdollisuudet konsolidoida strategisia markkinoita, missä suuremmilla operaattoreilla on yleensä hyvät arvonluontimahdollisuudet synergioista johtuen.
Analyysitalo toistaa Telia Companyn lisää-suosituksen ja 43 kruunun tavoitehinnan odotusten kanssa linjassa olleen kolmannen kvartaalin tulosraportin myötä.
Thomson Reutersin tietokannan mukaan Teliaa seuraavista 26 analyytikosta viisi antaa tällä hetkellä yhtiölle ostosuosituksen.
Analyytikoiden suositusten muutokset
| Suositus | Nykyinen | 1 kk sitten | 2 kk sitten | 3 kk sitten |
|---|---|---|---|---|
| Osta | 5 | 5 | 3 | 3 |
| Lisää | 3 | 3 | 3 | 3 |
| Pidä | 13 | 13 | 15 | 16 |
| Vähennä | 4 | 4 | 4 | 4 |
| Myy | 1 | 1 | 0 | 0 |
#Telian Q3:n operatiivinen tulos oli linjassa odotuksiin ja yhtiö toisti ohjeistuksensa. pic.twitter.com/lk9VXBxTYt
— Inderes (@Inderes) 19. lokakuuta 2017
