Nesteen tuloskehitys ylitti selvästi analyytikkojen konsensusodotukset toisella vuosineljänneksellä. Konsernin vertailukelpoinen käyttökate nousi viime vuoden 240 miljoonasta eurosta 341 miljoonaan euroon, kun analyytikoiden konsensusodotus oli keskimäärin 295 miljoonaa euroa.
Uusiutuvien tuotteiden vertailukelpoinen käyttökate nousi viime vuoden 152 miljoonasta eurosta 174 miljoonaan euroon. Se kasvoi vuoden 2024 toisesta neljänneksestä nettona suuremman myyntimäärän ansiosta, vaikka myyntimarginaali oli matalampi.
Toimitusjohtaja Heikki Malinen kertoo, että biopolttoaineiden sääntelyssä oli positiivista kehitystä sekä Yhdysvalloissa että EU:ssa, mikä tukee uusiutuvien tuotteiden pitkän aikavälin kysyntää.
Malisen mukaan Nesteen uusiutuvien tuotteiden myyntimäärä nousi 1 096 tuhanteen tonniin vertailukauden 955 miljoonasta tonnista, joka on uusi neljännesvuosiennätys.
Uusiutuvien tuotteiden tuloskasvua siivittää lähivuosina yhä jatkuva myyntimäärien kasvu, arvioi Inderesin pääanalyytikko Petri Gostowski. Lisäksi Nesteen käynnissä olevat tehostustoimet avittavan tuloskasvua, hän ennustaa.
Inderes odottaa Nesteen liikevaihdon nousevan viime vuoden 20,6 miljardista eurosta 21,3 miljardiin euroon tänä vuonna. Ensi vuoden ennuste on 22,2 miljardia euroa.
Nesteen uusiutuvien tuotteiden liiketoiminnan kasvun tiellä on kuitenkin edelleen yksi tekijä: alan ylikapasiteetti. Yhtiö odottaa uusiutuvien polttoaineiden markkinoilla olevan edelleen ylitarjontaa tänä vuonna.
Uusiutuvien tuotteiden vallitsevaa ylikapasiteettitilanteesta johtuen keskipitkän aikavälin ennusteissaan Inderes ei odota marginaalin elpyvän lähellekään lähihistorian ennätyksellisen korkeita tasoja.
Kuitenkin Nesteen velkaantuneisuuteen liittyvät huolet ovat laskeneet, Inderesin ennusteissa vahvempi kassavirta pitää vuosien 2025-2026 suurista investoinneista huolimatta velkahuipun kuluvassa vuodessa, Gostowski toteaa.
Inderesin ennusteilla Nesteen kuluvan vuoden oikaistu P/E-kerroin on 49x ja ensi vuoden 21x. Oikaistu EV/EBIT-kerroin on tälle vuodelle 39x ja ensi vuodelle 20x.
Arvostuskertoimet ovat korkeita.
”Tase- tai tulospohjainen arvostus eivät mielestämme kuitenkaan houkuttele kantamaan Uusiutuvien tuotteiden yhä käsillä olevia markkinariskejä kohonnut velkaantuneisuustaso huomioiden”, Gostowski toteaa.
Pääanalyytikon mukaan Nesteen viimeaikaisesta kehityksestä huolimatta keskipitkän aikavälin markkinanäkymään liittyy edelleen paljon epävarmuutta ylikapasiteettitilanteesta johtuen.
Inderes toistaa haastavasti lyhyellä tähtäimelle hinnoitellun Nesteen vähennä-suosituksen, mutta ennustemuutoksia ja laskenutta tuottovaadetta mukaillen nostaa osakkeen tavoitehintaa roimasti – 9,0 eurosta 14 euroon.
Nesteen osake noteerattiin Helsingin pörssissä perjantaina 14,5 euron hintaan.
Nesteen pitäisi mainostaa ja markkinoida enemmän uusiutuvia polttoaineita,varmaan kysyntäkin kasvaisi.