Kuluneen viikon aikana Lähi-idän konfliktin jatkuminen ja eskaloituminen on painanut osakeindeksejä edelleen alaspäin. S&P 500 -indeksi laski keskiviikkona vuoden 2026 alimpaan päätöslukemaansa noin 6625 pisteeseen.
Osakemarkkinoiden käännyttyä laskevaan trendiin, on seuraava luonnollinen kysymys, onko kyse vain korjausliikkeestä edelleen jatkuvan syklisen nousumarkkinan sisällä, vai kääntymisestä todelliseen laskumarkkinaan.
Näiden kysymysten näkökulmasta S&P 500 -indeksi alkaa parhaillaan olla ratkaisevien vedenjakajien läheisyydessä.
Nousu- ja laskumarkkinan vedenjakajana usein pidetty 200 päivän liukuva keskiarvo on tällä hetkellä aivan kosketusetäisyydellä, noin 6616 pisteessä.
Noin yksi prosentti tämän alapuolella puolestaan sijaitsee vuoden 2025 lopulla kahdesti paikallisena pohjana toiminut 6550 pisteen taso. Tämän tason alittaminen olisi varsin yksiselitteinen signaali nousumarkkinan katkeamisesta.
Markkinasignaalit mollivoittoisia
Osakeindeksien vetäytyminen lähelle 200 päivän liukuvaa keskiarvoa tarkoittaa usein, että tulossa on jompikumpi kahdesta merkittävästä käännekohdasta: joko paras ostopaikka pitkään aikaan, tai vaihtoehtoisesti syy merkittävästi vähentää osakepainoa.
Ollaksemme yksiselitteisen selviä: ensisijainen oletuksemme on, että kyse on jälkimmäisestä.
Aloimme jo helmikuun puolivälissä nostaa esiin näkemystä, että Yhdysvaltain osakemarkkina saattaisi olla parhaillaan markkinahuippunsa tuntumassa.
Meillä ei ole ollut näkymää Lähi-idän konfliktin alkamiseen, mutta osakemarkkina on mielestämme tammikuun lopulta alkaen antanut signaaleja kasvavasta heikkoudesta.
Kuten viime viikon Kvarn Pulse -uutiskirjeessämme totesimme, on Lähi-idän konfliktin ja sen taloudellisten vaikutusten kehittyminen kiinni suurelta osin poliittisesta päätöksenteosta. Emme tässä tilanteessa teeskentele olevamme erityisiä geopolitiikan asiantuntijoita, vaan tukeudumme edelleen markkinakehityksen tulkitsemiseen, luottaen että se kyllä ohjaa meidät oikeaan suuntaan.
Tällä hetkellä selvää on, että osakemarkkinan momentum on alaspäin, ja 6550 pisteen alittuminen vahvistaisi tulkinnan siirtymisestä laskumarkkinaan.
Perusoletuksemme on, että tämä 6550 pisteen alitus tullaan näkemään, mutta haluamme vielä nähdä markkinoiden vahvistavan odotuksemme todeksi.
Mitä ovat kriisiajan sijoitusteemat?
Edellisessä Kvarn Pulse -uutiskirjeessämme nostimme neljä sijoitusteemaa, joiden uskoimme voivan performoida vahvasti Lähi-idän kriisin aikana.
Aloittaaksemme heikoimmasta päästä, käsittelemme ensimmäisenä kullan kurssikehitystä. Käytämme referenssinä kultaan sijoittavan ETC-instrumentin Xetra Gold (4GLD) kurssia.
Kullan kurssi on viimeisen kahden viikon aikana tullut terävästi alaspäin. Kiinnitämme kuitenkin huomiota siihen, että se on edelleen selkeässä nousutrendissä, reilusti yli 100 päivän keskiarvonsa yläpuolella.
Tällä hetkellä näkemyksemme on, että kullan hinnalla on edelleen runsaasti rakenteellisia positiivisia ajureita, ja uskomme että kullan lyhyen aikavälin momentumin kääntyessä positiiviseksi saattaa siinä olla viimeaikaisen terävän pudotuksen myötä kehittymässä paras ostopaikka pitkään aikaan.
Toinen lyhyen aikavälin momentumin puutteesta kärsivä teema on puolustussektori. Tämän sektorin ETF-rahaston Amundi STOXX Europe Defense (EDFS) kurssi on jäänyt poikittaisliikkeeseen liukuvien keskiarvojensa väliin.
Uskomme, että puolustusteollisuus on edelleen yksi osakemarkkinan suhteellisesti vahvimpia toimialoja. Lähi-idän kriisin ja energiamarkkinoiden kehityksestä kuitenkin riippuu, riittääkö sektorin suhteellinen vahvuus tarjoamaan positiivisia absoluuttisia tuottoja.
Energiasektori on kriisin voittaja
Yksi toimiala, jossa absoluuttiset tuotot eivät ole jääneet epäselviksi, on energiasektori (iShares MSCI World Energy Sector (5MVW)). Energiasektori on käynnissä olevan geopoliittisen kriisin ilmeinen voittaja, ja siihen liittyvien yhtiöiden kurssit ovat erittäin vahvassa nousussa.
Nostimme energiasektorin yhdeksi vuoden 2026 kiinnostavimmista teemoista jo helmikuussa.
Energiasektoriin sijoittamisen luonnollinen haaste on alkuvuoden aikana ollut, että kurssit ovat raketoineet ylöspäin jyrkästi, juurikaan tarjoamatta ilmeisiä dippejä ostopaikoiksi. Saattaa kuitenkin olla, että tällaisessa makroympäristön muutoksessa sijoittajan ei kannata liikaa optimoida ostopaikkoja, sillä suurempi riski saattaa olla kokonaan kyydistä jääminen.
Siinä missä energiasektori näytti meistä helmikuussa kenties kiinnostavimmalta sijoitusteemalta, tämän hetken kiinnostavimmaksi teemaksi nostamme maataloushyödykkeet. WisdomTree Agriculture ETF-rahaston (AIGA) kurssi on juuri ohittanut loppuvuoden 2025 paikallisen huipun, ja näyttää valmiilta noususuuntaan.
Iranin kriisiin ei helpotusta
Näkemyksemme on, että niin kauan kuin Lähi-idän kriisi jatkuu ja/tai eskaloituu, tulevat nämä neljä teemaa todennäköisesti olemaan vahvimpien sijoitusteemojen joukossa.
Näistä neljästä kulta ja puolustusteollisuus kärsivät konfliktin lyhyen aikavälin shokista, mutta uskomme niiden pidemmän aikavälin näkymien olevan edelleen positiiviset.
Energiasektori puolestaan on lyhyen aikavälin shokin ilmeisin hyötyjä, mutta näemme sillä myös pitkän aikavälin potentiaalia.
Eniten potentiaalia sekä lyhyellä että pitkällä aikavälillä näemme kuitenkin juuri maataloussektorissa.
Jakaa sijoittaja näkemyksemme juuri näistä teemoista tai ei, yksi asia näyttää ilmeiseltä. Indeksitasolla osakemarkkinan lyhyen aikavälin näkymät eivät juuri nyt näytä valoisilta. Käynnissä oleva energiamarkkinoiden häiriö jakaa yrityksiä voimakkaasti voittajiin ja häviäjiin, ja indeksitasolla suunta ei näytä olevan ylöspäin.
Osakemarkkinalta tuottoja haluava joutuu tällä hetkellä hakemaan niitä yksittäisistä sektoreista tai toimialoista. Tällä hetkellä eletään aktiivisen salkunhoidon kulta-aikaa, painopisteen ollessa vahvasti defensiivisellä puolella.
Kvarn X: Kaikki sijoituksesi yhdessä paikassa — osakkeista ja ETF:istä kryptoihin. Maksat ainoastaan toteutuneista kaupoista hinnaston mukaisen palkkion.
Luo ilmainen tili
Tämän sisällön on tuottanut Kvarn Investment Services Oy joka on Finanssivalvonnan valvoma toimiluvallinen sijoituspalveluyritys. Sisältö on tarkoitettu ainoastaan informaatiotarkoituksiin, eikä sitä tule tulkita sijoitusneuvonnaksi tai -suositukseksi. Kaikkeen sijoittamiseen liittyy riskejä, eikä historiallinen tuotto ole tae tulevasta kehityksestä.
Esitetyt tiedot ja lähteet on tarkoitettu vain havainnollistaviin tarkoituksiin. Vaikka ne on saatu luotettavina pidetyistä lähteistä, niiden tarkkuutta ei voida taata.
