Berkshire Hathawayn toimitusjohtaja Warren Buffett on vuosikymmeniä osoittanut kykynsä lukea Wall Streetiä kuin kirjaa. Hänen nettovarallisuutensa on noin 163 miljardia dollaria, mikä tekee hänestä yhden maailman rikkaimmista ihmisistä.
Buffett ei kuitenkaan ole täydellinen ja myös hän on mokannut sijoitusten saralla. Hän ei esimerkiksi koskaan ostanut jättiyritysten Googlen tai Amazonin osakkeita ja näitä mokia hän katuu. Hän on tehnyt myös muutamia muita hutilyöntejä.
Joistakin kyseenalaisimmista sijoituksistaan Buffett kuitenkin sanoi: ”Useimmissa tapauksissa olin väärässä arvioidessani yrityksen tai sen toimialan taloudellista dynamiikkaa, ja maksamme nyt hinnan virheistäni. Toisinaan kompastuin arvioimaan joko vakiintuneiden johtajien tai myöhemmin nimittämieni johtajien uskollisuutta tai kykyjä.”
Huolimatta sijoituskyvystään ja loistavasta liiketaidosta Buffett on tehnyt muutaman virheen vuosien varrella, ja hän tekee niitä edelleen. Toisin kuin jotkut johtajat, jotka yrittävät syyttää alaisiaan, Buffett ottaa vastuunsa virheistään ja kantaa täyden vastuun, jos hän ei pysty toimittamaan tietoja yrityksen osakkeenomistajille.
Berkshire Hathawayn ostaminen oli yksi Buffettin ensimmäisistä virheistä
Vuonna 2010 Becky Quickin haastattelussa CNBC:llä Buffett sanoi, että tyhmin koskaan ostamansa osake oli Berkshire Hathaway.
Buffett selitti, että hän sijoitti ensimmäisen kerran Berkshire Hathawayyn vuonna 1962, kun se oli vielä huonosti menestyvä tekstiiliyritys. Hän luuli tekevänsä voittoa, kun useampia tehtaita suljetaan, joten hän osti osakkeita mukavan nipun verran.
Myöhemmin yritys yritti saada Buffettilta lisää rahaa. Kostonhimoinen Buffett tällöin osti yrityksen määräysvallan, erotti johtajan ja yritti pitää tekstiililiiketoiminnan käynnissä vielä 20 vuotta. Buffett arvioi, että tämä kostonhimoinen liike maksoi hänelle pitkällä juoksulla 200 miljardia dollaria.
Sijoitusneuvo tässä on se, että ettei tunteiden pitäisi antaa vaikuttaa sijoituspäätöksiin.
Buffett katuu, ettei ostanut Amazonin osakkeita aikaisemmin
Helmikuussa 2017 Squawk Boxin haastattelussa Buffettilta kysyttiin, miksi hän ei koskaan ostanut Amazonin osakkeita. Hän myönsi, ettei hänellä ollut tähän hyvää vastausta.
”Ilmeisesti minun olisi pitänyt ostaa niitä kauan sitten, koska ihailin yritystä kauan sitten”, hän sanoi. ”Mutta en ymmärtänyt mallin tehoa. Ja hinta näytti aina enemmän kuin heijastavan mallin tehoa tuolloin. Joten se [Amazon] on osake, josta jäin paitsi.”
Buffettin sijoitukset eivät koskaan sisällä yrityksiä, joita hän ei ymmärrä, mikä on sekä hyvä että huono asia. Yritysten tukeminen sokeasti ei ole fiksu teko, mutta ei myöskään ole viisasta jättää tutkimatta niitä.
Buffett jäi paitsi Googlen osakkeen ostamisesta
Buffetin portfolio ei sisällä Googlen osakkeita, ja sitä hän katuu. Vuoden 2017 Berkshire Hathawayn vuosittaisessa yhtiökokouksessa hän kertoi sijoittajille, että hän teki virheen, kun hän ei ostanut teknologiajättiläisen osakkeita vuosia sitten, kun niitä sai 10 dollarilla Geicolta – joka on yksi Berkshire Hathawayn tytäryhtiöistä.
Warren Buffett on aiemmin vältellyt teknologiaosakkeita, koska hän ei ymmärtänyt niiden malleja. Hän kuitenkin sanoi, että hänen olisi pitänyt selvittää niistä enemmän, koska hän oli myös Googlen mainostoiminnan asiakas.
Joskus hyvät sijoitusmahdollisuudet voivat siis olla suoraan oman nenän alla.
US Airwaysin osakkeiden ostaminen
US Airways ei ollut osa epäonnistuneita Berkshire Hathaway -sijoituksia, mutta Buffett katuu ostettuaan vuonna 1989 358 miljoonan dollarin arvosta osakkeita nyt konsolidoidusta lentoyhtiöstä.
Osakkeet eivät koskaan nousseet, mutta myllerryksen jälkeen Forbes ilmoitti, että Buffett saisi todennäköisesti kaikki pääomansa ja osingot takaisin. Hän sanoi lentoyhtion elpyneen hänen itsensä sekä Charlie Mungerin erottua hallituksesta ja toimitusjohtaja Stephen Wolfin astuttua pestiin.
Tarinan moraali on tutkia jokainen sijoitus ennen ostamista.
Waumbec tekstiiliyrityksen ostaminen
Vaikka Buffett katui epäonnistuneen tekstiiliyrityksen Berkshire Hathawayn ostoa vuonna 1962, hän teki saman asian uudelleen 13 vuotta myöhemmin, kun hän osti Waumbec Millsin – toisen tekstiiliyrityksen.
”Ostohinta oli edullinen, ja se perustui saamiimme omaisuuseriin ja ennustettuihin synergiaetuihin Berkshiren nykyisen tekstiililiiketoiminnan kanssa”, Buffett kirjoitti vuoden 2014 osakkeenomistajien kirjeessään.
Buffett myönsi virheensä ja paljasti, että hänen päätöksensä ostaa Waumbec oli kauhea, sillä tehdas jouduttiin sulkemaan vasta monta vuotta sen jälkeen, kun Berkshire osti sen vuonna 1975. Buffetin huonon Waumbec-investoinnin tärkein opetus on oppia aikaisemmista virheistä.
Tescoon sijoittaminen
Berkshire Hathaway omisti 415 miljoonaa brittiläisen ruokakaupan Tescon osaketta vuoden 2012 lopussa. Yritys myi osan osakkeistaan, mutta sillä oli hallussaan silti suuri määrä osakkeita. Vuonna 2014 päivittäistavarakauppa yliarvioi voittonsa ja osakkeet putosivat.
2014 kirjeessään osakkeenomistajille Buffett sanoi, että huoli Tescon johdosta motivoi hänen alkuperäistä osakkeiden myyntiä, mikä johti 43 miljoonan dollarin voittoon. Valitettavasti hän ei edennyt nopeasti strategian loppuun saakka.
”Häpeän kertoa, että tarkkaavaisempi sijoittaja olisi myynyt Tescon osakkeita aikaisemmin. Tein tässä sijoituksessa suuren virheen hidastelemalla”, Buffett kirjoitti. Hän myönsi, että tämä liike aiheutti yhtiölle 444 miljoonan dollarin tappion verojen jälkeen.
Velan ottaminen Energy Future Holdings-yritykseltä
2013 kirjeessään osakkeenomistajille Warren Buffett selitti epäonnistumisensa Energy Future Holdingsin kanssa. Osakkeenomistajat keräsivät 8 miljardia dollaria ja lainasivat vielä enemmän.
”Berkshire osti noin 2 miljardia dollaria velasta päätöksen mukaisesti, jonka tein kuulematta Charlien kanssa”, Buffett kirjoitti viitaten Mungeriin, Berkshire Hathawayn varapuheenjohtajaan.
Buffett ennusti oikein Energy Future Holdingsin hakeutuvan konkurssiin. Hän sanoi, että Berkshire Hathaway myi omistuksensa 259 miljoonalla dollarilla vuonna 2013, mutta ei ennen kuin kärsi 873 miljoonan dollarin tappiota ennen veroja.
Buffett ei tutkinut tarpeeksi Lubrizol Corporationin osakkeita
Vuonna 2011 Warren Buffett ja Berkshire Hathaway joutuivat pyöritykseen, kun paljastettiin, että David Sokol, useiden yrityksen tytäryhtiöiden silloinen puheenjohtaja, tarjosi Lubrizol Corporationin Buffettille mahdollisena ostajana. Ongelmana oli, että Sokol omisti osakkeita kemikaaliyhtiössä.
Berkshire osti Lubrizolin noin 9 miljardilla dollarilla, ja Sokol ansaitsi 3 miljoonan dollarin voiton. Koska hän ei ollut paljastanut osakeomistustaan Buffettille, tämä rikkoi sisäpiirikaupan sääntöjä.
Buffett ei tajunnut virhettään heti, mutta vuoden 2011 Berkshire Hathawayn vuosikokouksessa hän myönsi, että hänen olisi pitänyt perehtyä enemmän Sokoliin.
Ylimääräisten Berkshire Hathawayn osakkeiden liikkeeseenlasku yleisen jälleenvakuutuksen ostamiseksi
General Reinsurancen (General Re) osto vuonna 1998 ei ollut alun perin paras siirto Warren Buffetilta. Buffett käänsi lopulta tilanteen edukseen, mutta hän katuu sitä jonkin verran.
”Joidenkin varhaisten ongelmien jälkeen General Re:stä on tullut hyvä vakuutusyhtiö, jota arvostamme”, Warren Buffett kirjoitti vuonna 2016 lähettämässään kirjeessä osakkeenomistajille.
”Oli kuitenkin kauhea virhe minulta laskea liikkeeseen 272 200 Berkshiren osaketta ostaessani General Ren, mikä lisäsi liikkeessä olevaa osakettamme huimat 21,8 prosenttia. Virheeni sai Berkshiren osakkeenomistajat antamaan paljon enemmän kuin he saivat.”
Buffett osti liikaa ConocoPhillipsin osakkeita
Vuoden 2008 osakkeenomistajien kirjeessään Buffett kirjoitti: ”Ilman Charlien tai kenenkään muun kehotusta ostin suuren määrän ConocoPhillipsin osakkeita, kun öljyn ja polttoaineen hinnat olivat lähellä huippuaan. En millään tavalla odottanut energian hintojen dramaattista laskua, joka tapahtui vuoden viimeisellä puoliskolla.”
Buffett käytti hieman yli 7 miljardia dollaria 85 miljoonaan ConocoPhillipsin osakkeeseen, mutta sen markkina-arvo kirjeen ajankohtana oli vain noin 4,4 miljardia dollaria.
Tämänkaltaiset Warren Buffetin virheet korostavat jälleen kerran, kuinka tärkeää on kuunnella ihmisiä, joihin luotat, ennen kuin tehdään suuria ostoja. Joskus erilainen näkökulma on paras tapa nähdä kokonaiskuva.
