
Fortumin liiketoiminta on vähitellen palaamassa perinteisiin uomiinsa Uniper- ja Venäjä-seikkailujen jälkeen. Yhtiö on alaskirjannut Venäjän liiketoimintansa ja lisäksi yhtiö kertoi toukokuussa palanneensa velkakirjamarkkinoille. Energiayhtiö laski liikkeelle onnistuneesti nimellisarvoltaan 1,15 miljardin euron viiden ja kymmenen vuoden joukkovelkakirjalainat osana yhtiön Euro Medium Term Note (EMTN) -lainaohjelmaa.
Yhtiön velkamarkkinat menivät jäihin viime vuonna, kun energiakriisi ja Uniper-sotku ravistelivat yhtiön taloutta.
Nyt kun Fortum on myynyt Uniperin, poistunut Venäjältä ja uudistanut strategiansa, keskittyy se Pohjoismaissa puhtaaseen sähköntuotantoon.
Tammi-kesäkuun aikana energiayhtiön liikevaihto kasvoi 3,6 miljardiin euroon vertailukauden 3,5 miljardista eurosta pääasiassa korkeampien sähkönhintojen seurauksena.
Vertailukelpoinen liikevoitto nousi viime vuoden 588 miljoonasta eurosta 960 miljoonaan euroon. Korkeampi saavutettu sähkönhinta Generation-segmentissä vaikutti selvästi tuloksen paranemiseen, mutta Consumer Solutions -segmentin tuloksen laskulla oli negatiivinen vaikutus.
Fortum tekee tuloksensa Generation-segmentissä
Yhtiön tuloksen kannalta selvästi keskeisin on sen Generation-segmentti, joka teki kuluvan vuoden tammi-maaliskuussa 589 miljoonan euron vertailukelpoisen liikevoiton. Consumer Solutions, joka vastaa energiaratkaisujen tarjoamisesta kuluttajille sekä pienille ja keskisuurille yrityksille, teki puolestaan vain 56 miljoonan euron vertailukelpoisen liikevoiton. Muiden toimintojen vertailukelpoinen liikevoitto oli tappiolla -57 miljoonaa euroa.
Generation-segmentti vastaa Fortumin sähköntuotannosta pääasiassa Pohjoismaissa. Segmenttiin kuuluvat hiilidioksidivapaa vesi-, ydin-, tuuli- ja aurinkovoimatuotanto sekä kaukolämpö- ja kaukokylmäliiketoiminta sekä hiilidioksidipäästöjen vähentäminen lämpöliiketoiminnassa.
Generation-segmentti vastaa myös suojauksista ja arvonluonnista sekä sähkön fyysisillä että finanssimarkkinoilla sekä palvelee teollisuus- ja kunnallisia asiakkuuksia vauhdittaen teollisuuden dekarbonisaatiota suuressa mittakaavassa. Lisäksi segmentti kehittää uusiutuvan energiatuotannon, ydinvoiman ja puhtaan vedyn osaamista ja projekteja.
Fortum uskoo, että keskipitkällä ja pitkällä aikavälillä sähkön osuus kokonaisenergiankulutuksesta kasvaa merkittävästi Pohjoismaissa. Lyhyellä aikavälillä energia-alan toimintaympäristöön vaikuttavat edelleen geopoliittiset jännitteet, yleisesti heikommat talousnäkymät, korkeampi inflaatio ja korkotaso sekä sääntelyn kiristyminen ja hintojen voimakas heilunta hyödykemarkkinoilla.
Fortum pitää suurimpana vahvuutenaan sitä, että se on luotettava puhtaan energian toimittaja asiakkailleen ja pohjoismaiselle energiajärjestelmälle suuressa mittakaavassa.
Yhtiön toimitusjohtajan Markus Rauramon mukaan TVO:n Olkiluoto 3-ydinvoimalaitosyksikön kaupallisen toiminnan käynnistymiseen tukee vahvasti Fortumin toimitusvarmuutta ja strategista tavoitetta toimittaa energiaa luotettavasti.
Analyytikot eivät kuitenkaan näe Fortumilla kasvunäkymiä uuden strategian valossa. Konsensusennuste odottaa tälle vuodelle vajaan 7,4 miljardin euron, ensi vuodelle 6,8 miljardin ja vuodelle 2025 6,4 miljardin euron liikevaihtoa.
Myöskään osakekohtaisessa tuloksessa ei ole odotettavissa kasvua, mikäli analyytikoita on uskominen. Tälle vuodelle konsensusodotus on 1,4 euron, ensi vuodelle 1,17 euron ja vuodelle 2025 1,13 euron osakekohtainen tulos.
Useat tekijät tukevat korkeaa osinkotuottoa
Puuttuvien kasvunäkymien vastapainona on todennäköisesti antelias osinkovirta. Syynä tähän on oletus yhtiön vakaasta tuloskunnosta tulevina vuosina, mahdollinen taseen keveneminen ja antelias osinkopolitiikka.
Inderesin analyytikko ja osakestrategi Juha Kinnunen arvioi, että Fortumin ydinliiketoiminta tekee hyvää tulosta ja taseen purkautuessa rahavirtakin on vuolas.
”Mielestämme erityisesti Fortumin vesivoima huomioiden nykyinen noin 10 miljardin euron markkina-arvo on alhainen, koska säätövoiman tarve ja tuottoisuus tulee vain kasvamaan tulevaisuudessa”, Kinnunen toteaa.
Fortumin vakaan tulorahoituksen lisäksi yhtiön kassaan saattaa kilahtaa euroja myös liiketoimintakaupasta.
Yhtiö kertoi vastikään 4. elokuuta, että se on päättänyt arvioida Circular Solutions -liiketoimintojensa tulevaisuuden vaihtoehtoja osana liiketoimintaportfolion jatkuvaa kehittämistä, ja toimintojen myynti on yksi mahdollisista vaihtoehdoista. Fortum tiedotti maaliskuussa 2023 uuden strategian julkaisun yhteydessä, että Circular Solutions -liiketoiminnot eivät ole yhtiön strategian keskiössä.
Circular Solutions -liiketoiminnot vastaavat Fortumin kierrätys- ja jätehuoltopalveluista sekä laitosten käytöstä, ylläpidosta ja kehittämisestä sekä turbiini- ja generaattoripalveluista ja biopohjaisista ratkaisuista.
Fortum on valmis ylläpitämään korkeaa osingonjakosuhdetta. Yhtiö pyrkii osingonjakopolitiikkansa mukaisesti pitämään osingonjakosuhteen 60–90 prosentissa vertailukelpoisesta osakekohtaisesta tuloksesta. Viime vuoden jatkuvien liiketoimintojen vertailukelpoisesta tuloksesta yhtiö jakoi 75 prosenttia osinkoina, mikä tarkoitti 1,21 euron osinkoa.
Analyytikoiden konsensusodotus on, että Fortum jakaa tämän vuoden tuloksesta 0,95 euron osingon, ensi vuoden tuloksesta 0,91 euron osingon ja vuoden 2025 tuloksesta 0,9 euron osingon. Analyysitalo Inderes odottaa tätäkin suurempia osinkoja – esimerkiksi tämän vuoden tuloksesta 1,01 euron osinkoa.
Konsensusennusteilla ja tämän hetken 11,84 euron kurssinoteerauksella Fortumin osinkotuotto nousee tänä vuonna 8,0 prosenttiin. Ensi vuoden ja vuoden 2025 ennustettu osinkotuotto olisi myös korkea, 7,7 prosenttia ja 7,6 prosenttia.
Miten on mahdollista että Rauramo saa jatkaa yrittksen johdossa?
Juuri näin. Missä muussa maassa kyseinen herra olisi voinut jatkaa toimitusjohtajana ??
Uniperin ostoon pakotti Sipilän hallitus. Se antoi alkuvuodesta ukaasin sijoittaa sähkökaapeleiden myynnistä saadut rahat ko vuoden loppuun mennessä. Tämä juttu oli Talouseiämä lehdessä.
Saa jakaa vaikka kuinka paljon osinkoja vain uppoava osake joka jatkaa laskemista en luota Fortumiin. Miten voi luottaa osaamattomiin johtajiin kun sählää kokoajan