Korjausrakentaja Consti julkisti kolmannen vuosineljänneksen tulosraporttinsa viime viikolla. Yhtiön liikevaihto laski heinä-syyskuussa 4,3 prosenttia vertailukaudesta 86 miljoonaan euroon, mikä osui aika tarkkaan kahden yhtiötä seuraavan analyytikon odotuksiin. Tilauskanta nousi viime vuodesta kuitenkin 1,3 prosenttia 250 miljoonaan euroon.
Uusia tilauksia yhtiö sai lähes kolminkertaisesti enemmän kuin viime vuonna. Niitä tuli lähes 65 miljoonaa euroa, kun vuotta aiemmin uusia tilauksia tuli 23 miljoonaa euroa.
Liiketulos laski viime vuoden 4,8 miljoonasta 3,4 miljoonaan euroon, ja myös liiketulos osui analyytikoiden odotuksiin.
Tosin viime vuonna yhtiön tulosta nosti kertaluontoinen erä. Constin liiketulos ylsi lähelle viime vuoden tasoa, mikäli vertailukauden liiketuloksesta poistetaan viemärisukitusliiketoiminnan myynnistä kirjattu noin miljoonan miljoonan euron myyntivoitto.
Constin toimitusjohtaja Esa Korkeela kertoo, että operatiivisesti vuoden kolmas neljännes sujui odotusten mukaisesti ja hankkeet etenivät pääosin suunnitellusti.
”Kannattavuus pysyi vakaana viemärisukitusliiketoiminnan myyntivoitosta puhdistettuun vertailukauteen nähden. Kolmannen vuosineljänneksen suhteelliseen kannattavuuteemme vaikutti pääosin toimialojen suhteellisten liikevaihto-osuuksien muutokset vertailukauteen nähden, liikevaihdon matalampi taso sekä osin tilauskantamme turvaamiseksi tehdyt panostukset tarjous- ja neuvottelutoimintaan”, hän toteaa.
Odotettavissa vakaa suorittaminen
Yhtiö odottaa Suomen talonrakentamisen määrän supistuvan tänä vuonna noin kahdeksan prosenttia verrattuna viime vuoteen. Uudisrakentamisen määrä supistuu noin 12 prosenttia ja korjausrakentamisen määrä neljä prosenttia.
Consti olettaa korjausrakentamisen ja taloteknisten palveluiden kysynnän heikkenevän vielä tänä vuonna. Uudisrakentamisen kysynnän voimakas heikentyminen on lisännyt selvästi kilpailua korjaushankkeista sekä taloteknisistä urakoista.
Tammi-syyskuussa 2024 asunto-osakeyhtiöiden ja julkisen sektorin valmius korjausinvestointeihin on jatkunut kohtuullisella tasolla Constin toiminta-alueilla, mutta yksityiset kiinteistösijoitusyhtiöt ovat edelleen olleet varovaisia käynnistämään uusia rakennushankkeita.
Rakentamisen kysyntänäkymiä heikentävät korkealle jääneet rakennuskustannukset ja korkotaso sekä rahoituksen saatavuuden kiristyminen, eikä Consti oleta merkittävää muutosta parempaan tapahtuvan vuoden viimeisen neljänneksen aikana.
Markkinatilanteesta huolimatta Consti pyrkii jatkamaan vakaata suorittamistaan hyvän tilauskannan tukemana loppuvuonna. Yhtiö arvioi koko vuoden 2024 liiketuloksen yltävän 9–12 miljoonaan euroon, kun viime vuonna se oli 12 miljoonaa euroa.
”Emme oleta merkittävää muutosta parempaan rakentamisen kysyntänäkymissä vuoden viimeisen neljänneksen aikana. Hyvän tilauskantamme tukemana pyrimme kuitenkin jatkamaan vakaata tuloksentekoa sekä keskittymään päivitetyn strategiamme toteutukseen”, Korkeela toteaa.
Evlin analyytikko Atte Jortikka arvioi pankin aamukatsauksessa, että Constin Julkiset-segmentti kehittyi selvästi odotuksia paremmin, kun taas esimerkiksi Taloyhtiöt-segmentti ja Yritykset-segmentti olivat Evlin odotuksia pehmeämpiä.
Jortikka muistuttaa, että vertailukautta avitti liiketoimintamyynnistä kirjattu voitto miljoonan euron positiivinen tulosvaikutus. Kaiken kaikkiaan Constin kustannuspohjassa ei ollut suuria yllätyksiä.
”Tilauskertymä oli merkittävästi vahvempi kuin viime vuonna ja täten tilauskanta pysyi hyvällä tasolla. Tilauskertymään sisältyi suurempia tilauksia, kuten talotekniikan asennus Laakson yhteissairaalaan (20 milj. euroa) ja kolmen Helsingin vuokrakerrostalon peruskorjaus HEKAlle (22 milj. euroa)”, Jortikka kertoo.
Osakkeen arvostus on matala
Evli on tarkistaneet Constin kasvuennusteita ensi vuodelle hieman alaspäin yhtiön varovaisten markkinakommenttien vuoksi.
”Ennustamme edelleen lievää liikevaihdon kasvua ensi vuodelle ja odotamme liikevaihdon nousevan 335 miljoonaan euroon ja liikevoiton 11,9 miljoonaan euroon 3,5 prosentin marginaalilla. Haastava markkinatilanne sekä kireänä jatkuva kilpailutilanne aiheuttavat todennäköisesti edelleen negatiivista painetta saavutettavissa oleviin projektikatteisiin myös ensi vuonna”, Jortikka arvioi.
Ennustemuutosten myötä Evli laskee Constin osakkeen tavoitehinnan 12,5 euroon aiemmasta 13 eurosta. Pankki antaa kuitenkin Constin osakkeille yhä ostosuosituksen.
”Constin arvostus on vielä vaatimaton yhtiön täyden potentiaalin ollessa piilossa vaikeassa markkinatilanteessa”, Jortikka toteaa.
Ensi vuoden Evlin tulosennusteella Constin P/E-kerroin on 10,1x. Yhtiön ensi vuoden arvostuskertoimet ovat selvästi verrokkien arvostuskertoimia alhaisemmat.
