Consti on yksi Suomen johtavista korjausrakentamiseen ja taloteknisiin palveluihin keskittyneistä yhtiöistä. Se tarjoaa korjausrakentamisen ja talotekniikan sekä valikoidusti uudisrakentamisen palveluita taloyhtiöille, yrityksille ja sijoittajille sekä julkiselle sektorille.
Yhtiön asiakaskunta koostuu asunto-osakeyhtiöistä ja näiden isännöitsijöistä, julkisista tilaajista, kiinteistösijoitusyhtiöistä, yrityksistä ja teollisuuden toimijoista. Consti on liiketoiminnassaan vahvasti keskittynyt Suomen kasvukeskuksiin.
Kuitenkin Consti jatkaa vuoden ensimmäisellä vuosineljänneksellä mollivoittoista suorittamistaan, kuten viime vuoden viimeiselläkin neljänneksellä.
Yhtiön liikevaihto laski 4,9 prosenttia vertailukaudesta 65,5 miljoonaan euroon, tilauskanta laski 3,7 prosenttia 244 miljoonaan euroon, ja liiketulos laski viime vuoden 0,7 miljoonasta eurosta 0,2 miljoonaan euroon.
Synkin luku oli uusissa tilauksissa, jotka laskivat viime vuodesta 38 prosenttia 36 miljoonaan euroon.
Toimitusjohtaja Esa Korkeela kertoo, että vuosi 2024 käynnistyi odotustemme mukaisesti laskevalla liikevaihdolla. Yhtiön liikevaihto kasvoi Julkiset- ja Talotekniikka-toimialoilla, mutta supistui Taloyhtiöt- ja Yritykset-toimialoilla.
”Ensimmäisen vuosineljänneksen kannattavuuteemme vaikutti vertailukautta alhaisempi liikevaihtotaso sekä toimialojen suhteellisten liikevaihto-osuuksien muutokset vertailukauteen nähden. Katsauskauden lopun tase- ja likviditeettiasemamme pysyivät hyvällä tasolla”, toimitusjohtaja kertoo.
Korjausrakentamisen markkinat heikkenevät ja kilpailu kiristyy
Tammi-maaliskuussa yhtiö jatkoi valikoivaa tarjoustoimintaansa, mikä yhdessä kiristyneen kilpailutilanteen ja heikentyneen kysynnän kanssa vaikutti katsauskauden tilauskertymään laskevasti.
Yhtiön päivitetyn strategiamme toteutus on nyt käynnissä, ja työ strategian jalkauttamiseksi etenee toimialoittain suunnitelmiemme mukaisesti, Korkeela toteaa.
”Katsauskaudella jatkoimme panostuksia muun muassa taloteknisten kiinteistöpalveluidemme kasvattamiseen sekä vahvistimme osaamistamme saavuttaaksemme strategiakaudelle 2024–2027 asettamamme tavoitteet.”
Consti olettaa korjausrakentamisen ja taloteknisten palveluiden kysynnän heikkenevän vuonna 2024.
”Ennusteiden mukaan korjausrakentamisen odotetaan supistuvan noin 1,0 prosenttia vuonna 2024. Uudisrakentamisen kysynnän voimakas heikentyminen on lisännyt selvästi kilpailua korjaushankkeista sekä taloteknisistä urakoista”, Korkeela kertoo.
Alkuvuonna 2024 asunto-osakeyhtiöiden ja julkisen sektorin valmius korjausinvestointeihin on pysynyt kohtuullisella tasolla Constin toiminta-alueilla, mutta yksityiset kiinteistösijoitusyhtiöt ovat olleet varovaisia käynnistämään uusia rakennushankkeita.
”Uskomme kuitenkin, että vallitseva markkinatilanne suosii Constin kaltaista rakentamisen ja talotekniikan moniosaajaa, jolla on vahva taloudellinen asema ja kyky toimittaa moninaisia projekteja pienistä palvelu-urakoista laajoihin rakennushankkeisiin”, Korkeela toteaa.
Rakentamisen kysyntänäkymiä heikentävät korkealle jääneet rakennuskustannukset, nopeasti kohonnut korkotaso sekä rahoituksen saatavuuden kiristyminen. Consti ei oleta merkittävää muutosta parempaan tapahtuvan vuoden toisen neljänneksen aikana.
Maaliskuun suhdannekatsauksessaan RT toteaa, että heikko taloustilanne ja energia-avustusten loppuminen rasittavat korjausrakentamista vuonna 2024.
Consti arvioi, että sen koko vuoden 2024 liiketulos on 9–12 miljoonaa euroa, kun se viime vuonna oli 12 miljoonaa euroa.
Osakkeen alhainen arvostus houkuttaa
Inderesin analyytikko Olli Koponen arvioi, että Constin tilauskanta on edelleen vahvalla tasolla, vaikka markkinanäkymät ovat alkuvuonna epävarmat myös korjausrakentamisessa. Vahvan tilauskannan turvin yhtiö voi tarjota hankkeita valikoivasti keskittyen etenkin suorituskykyynsä.
Yhtiöllä on myös hyvät mahdollisuudet hyötyä korjausrakentamisen markkinoiden piristymisestä.
”Constin erittäin vahva tase ja hyvä markkina-asema luovat yhtiölle kuitenkin hyvän aseman hyötyä jälleen lopulta piristyvästä markkinasta”, hän arvioi.
Evli puolestaan arvioi aamukatsauksessaan, että Constin lyhyen aikavälin vastatuuli peittää alleen yhtiön potentiaalin.
”Vaikka yhtiöllä onkin vahva asema taloyhtiömarkkinassa, on sillä silti resurssit myös mittaviin monivuotisiin projekteihin, joita esimerkiksi markkinan pienemmät toimijat eivät voi toteuttaa”, toteaa Evlin analyytikko Atte Jortikka.
Jortikan mukaan Constin päivitetty strategia rakentaa suurilta osin aiemman hyvin toimineen strategian pohjalta.
Consti on Evlin näkemyksen mukaan edelleen merkittävän matalasti arvostettu.
”Yhtiötä hinnoitellaan 7-5x EV/EBIT sekä 10-8x P/E kertoimilla vuosien 2024-2025 ennusteillamme. Verrokkeihin nähden yhtiötä hinnoitellaan noin 30-50 prosentin alennuksella, lisäksi nykyhinnoittelu tarjoaa huomattavan alennuksen yhtiön historialliseen arvostustasoon sekä DCF-mallimme käypään arvoon”, Jortikka toteaa.
Evlin ennusteilla yhtiön osake tarjoaa myös yli kuuden prosentin osinkotuottoa tuleville vuosille.
Evli säilyttää Constin ostosuosituksen ja 12 euron tavoitehinnan. Inderesin suositus on lisää 11 euron tavoitehinnalla. Osakkeen viimeisin kurssinoteeraus on 9,6 euroa.