Kestävyyteen kiinnitetään yhä enemmän huomiota, joten ympäristö- ja yhteiskuntavastuuseen ja hyvään hallintotapaan (ESG) panostaminen on noussut tärkeäksi teemaksi kansainvälisessä sijoitusmaailmassa.
Jyväskylän yliopiston kauppakorkeakoulussa tekemässään tohtorinväitöksessä Thanh Nam Vu tutki, miten ESG-kriteerien sisällyttäminen sijoitussalkkujen allokaatioon vaikuttaa taloudellisiin tuottoihin.
Vallitseva käsitys ESG-kriteerien hyödyistä sijoittajalle on, että niiden huomioiminen voi parantaa sijoitusten pitkän aikavälin riskienhallintaa ja tuottopotentiaalia. Useat tutkimukset ja alan toimijat korostavat, että vastuullisesti toimivat yritykset ovat usein taloudellisesti vakaampia ja tuottavampia pitkällä aikavälillä, mikä voi johtaa parempaan riskienhallintaan ja mahdollisesti korkeampiin tuottoihin.
ESG-kriteerien avulla sijoittajat voivat tunnistaa yrityksiä, jotka hallitsevat vastuullisuuteen liittyviä riskejä paremmin ja ovat näin vähemmän alttiita mainehaitoille, sääntelymuutoksille ja muille negatiivisille yllätyksille.
Samalla kun vastuullisuustietoa sisällytetään yhä enemmän sijoitusten arviointi- ja allokaatioprosesseihin, sen kyky luoda taloudellista etua tai haittaa on huomattavasti heikentynyt. Markkinoilla ESG-tietoa käytetään jo osakkeiden arvonmäärityksessä neutralisoimaan mahdollisia odottamattomia tuottoja tai tappioita, jotka ovat seurausta investoimisesta korkean tai matalan ESG-luokituksen yrityksiin.
Vu:n tutkimus haastaa vallitsevat oletukset vastuullisuustiedon arvostuksesta rahoitusmarkkinoilla.
”Vastuullisia kohteita hakevat sijoittajat eivät näytä saavan merkittäviä hyötyjä, mutta eivät vastaavasti haittojakaan”, toteaa Thanh Nam Vu.
Tulokset viittaavat myös siihen, että sijoittajat voivat pyrkiä kestävyystavoitteisiin ilman, että taloudellinen tuottavuus kärsii.
Vu arvioi tutkimuksessaan uutisoinnin vaikutusta yritysten vastuullisuuskäytäntöihin ja havaitsi, että yrityksen markkina-arvo tavallisesti laskee negatiivisen vastuullisuuteen liittyvän mediahuomion jälkeen. Aiheutuvat tappiot kuitenkin tasaantuvat usein jo kuukauden sisällä uutisoinnista, joten uutisten pitkän aikavälin vaikutukset yrityksen arvoon ovat vähäisiä.
”Tämä ilmiö herättää kysymyksiä kestävyyteen liittyvän kritiikin roolista. Kannustavatko negatiiviset uutiset yrityksiä aidosti toimimaan paremmin, jos ne eivät vaikuta yrityksen arvoon pitkällä aikavälillä?”, Vu pohtii.
Väitöskirjassaan Vu painottaa, että taloudellisen resilienssin kannalta tärkein ESG-osatekijä on hallintotapa. Hänen mukaansa yritykset, joilla on vahvat hallinnolliset käytännöt, hyötyvät eniten kestävyyden suuremmasta huomiosta.
Hallinnoltaan vahvat yritykset saavat taloudellisia etuja, ja niiden riskienhallinta on muita parempaa.
Tämä havainto korostaa tehokkaan hallinnon roolia yrityksen markkina-arvon vakauttamisessa, kun yhteiskunnallinen huoli kestävyydestä kasvaa.
KTM Thanh Nam Vun väitöskirjan ESG investing: Dynamics of Performance and Valuation in an Evolving Market tarkastustilaisuus pidettiin 16.5.2025 Jyväskylän yliopistossa. Vastaväittäjänä toimi professori Markku Kaustia (Aalto-yliopisto) ja kustoksena apulaisprofessori Heikki Lehkonen (Jyväskylän yliopisto).
