Howard Marks on yksi maailman arvostetuimmista sijoittajista, jonka ajatuksia seuraavat niin instituutiosijoittajat kuin legendaariset kollegat, kuten Warren Buffett.
Marks perusti Oaktree Capital Managementin yhdessä kollegoidensa kanssa, ja siitä tuli yksi maailman suurimmista ja menestyneimmistä sijoitusyhtiöistä, joka keskittyy erityisesti erikoistuneisiin velkainstrumentteihin ja vaihtoehtoisiin sijoitusstrategioihin.
Vuonna 2022 Marks oli 2,2 miljardin dollarin nettovarallisuudellaan Forbesin miljardöörien listalla sijalla 1365.
Marks on tunnettu pitkistä, analyyttisista sijoitusmuistioistaan, jotka kerta toisensa jälkeen onnistuvat nostamaan pintaan markkinoiden syvärakenteita ja sijoittamisen psykologisia sudenkuoppia.
Sijoituslegenda Howard Marks on rakentanut menestyksekkään uran etenkin korkosijoittamisen ja velkamarkkinoiden parissa, mutta hänen näkemyksillään on merkitystä laajasti koko rahoitusmarkkinoilla.
Hän toivoo saavansa keskimääräisen tuoton nousumarkkinoiden aikana ja minimoivansa tappiot karhumarkkinoiden aikana. Marks uskoo, että tappiot aiheuttavat enemmän haittaa kuin mitä tahansa hyötyä sijoittajat saavat voitoista.
Howard Marksille sijoittamisen perimmäinen tavoite on pitkän aikavälin ylituotto. Hänen mielestään menestyksekkääseen sijoitusuraan tarvitaan vain muutama erittäin suuri voittajasijoitus. Hyvän tuoton taika on löytää ne muutamat huipputuottoisat sijoituskohteet ja – mikä vielä tärkeämpää – pitää niistä kiinni.
Sijoittaja ei siis tee rahaa ostamalla ja myymällä, vaan omistamalla. Marksin mukaan sijoitusmenestyksen määrittelee se, kuinka omistukset kehittyvät 5-10 vuoden aikajänteellä.
Sattuman merkitystä ei voi ohittaa
Videolla Howard Marks käyttää esimerkkejä osoittaakseen, kuinka monimutkaista markkinoiden tulkinta on. Usein sijoittajat etsivät selityksiä, vaikka sattuma ja irrationaalisuus voivat olla vähintään yhtä yleisiä selittäjiä markkinaheilahteluille.
Hän painottaa, ettei tarkan ja automatisoidun menestysmallin rakentaminen markkinoilla ole mahdollista. Ei ole olemassa sääntöjä, joita seuraamalla voisi varmistaa jatkuvan ylituoton.
Yhtä ainoaa oikeaa tapaa lukea kurssiliikkeitä ei ole. Marksin mukaan sijoittajan täytyy ottaa huomioon myös mahdollisuus, ettei selitystä yksittäiselle kurssimuutokselle välttämättä edes löydy.
Marks korostaa, että jokaisen sijoittajan pitää löytää oma tapansa toimia. Hänen oma sijoitusfilosofia pohjautuu ennen kaikkea riskinhallintaan ja mahdollisimman vähäiseen epäonnistumisten määrään, ei niinkään moninkertaisten voittajien metsästämiseen.
Hän kantaa optimismiin taipuvien markkinoiden suhteen varovaista asennetta, pyrkien sijoittamaan silloin, kun muiden pelko näkyy hinnoissa ja riskipreemioissa.
Sijoittajan henkinen tasapaino tärkeää
Marksin sijoituspäätösten perustana on todennäköisyyksien arviointi. Se ei ole mustavalkoista oikea/väärä-ajattelua, vaan ymmärrystä siitä, että markkinat ovat perusluonteeltaan epävarmat ja osin ennustamattomat.
Vaikka sijoittaminen vaatii kurinalaisuutta, säännöllinen sääntöjen rikkominen, riippuen tilanteesta, on välttämätöntä. Tämä johtuu siitä, että markkinat eivät koskaan käyttäydy täysin samalla tavalla.
Marks kiinnitti huomiota myös sijoittajan henkiseen tasapainoon. Koska täydellinen sijoittaminen on mahdotonta, sijoittajan pitää hyväksyä virheet, epävarmuus ja se, ettei kaikkia voittoja ehdi eikä voikaan napata. Ilman mielenrauhaa sijoittaminen muuttuu stressaavaksi pyrkimykseksi tavoitella mahdotonta suorituskykyä.
OakTree Capitalin kulttuuri nojaa virheettömyyden sijaan todennäköisyyksien ja riskien hyväksymiseen sekä virheistä oppimiseen, ei rankaisemiseen.
