Nordean mielestä markkinat ovat ylireagoineet tanskalaisen koruyhtiön ongelmiin.
Nordean mielestä markkinat ovat ylireagoineet tanskalaisen koruyhtiön ongelmiin.
Käänneyhtiöllä tarkoitetaan pörssiyhtiötä, joka huonojen tuloskausien jälkeen saa asiansa kuntoon ja pörssikurssinsa nousuun. Käänneyhtiöt saattavat tarjota hulppeita tuottomahdollisuuksia silloin, kun ne todellakin saavat rakenteelliset ongelmansa korjattua tai jos kriisiyhtiön suhdannetilanne muuttuu selkeästi suotuisammaksi.
Riskit ovat tietenkin kovat. Usein yhtiön talousvaikeudet tietävät lisää vaikeuksia tulevaisuudessa, ja pitkään jatkuneet ongelmat altistavat yhtiön maksukyvyn tai vakavaraisuuden menetyksen riskille.
Yksi tällainen mahdollinen käänneyhtiö saattaa olla tanskalainen koruyhtiö Pandora.
Tanskalaisyhtiö on menettänyt muutamassa kuukaudessa jo lähes 40 prosenttia markkina-arvostaan. Osakkeen toteutuneen 12 kuukauden tuloksella laskettu P/E-kerroin on laskenut jo tasolle 8,3x.
Osake on jatkanut laskuaan toukokuussa julkaistun odotuksia heikomman tuloksen jälkeen. Heikko tulos johtui lähinnä yhtiön ongelmista Kiinassa, arvioi Nordea aamukatsauksessaan.
”Pandora on myynyt Kiinassa oleville jakelijoille tuotteitaan korkeammalla hinnalla kuin useimmissa muissa maissa. Useat jakelijat ovat kiertäneet hinnoittelueroa ostamalla tuotteita suoraan halvemmista maista, rikkoen samalla sopimuksiaan”, Nordea toteaa.
Nyt Pandora on tarttunut ongelmakohtaan ja se on tunnistanut ongelmajakelijat.
Vaikka yhtiöllä siis kiistatta on ongelmia, on osakkeen lasku ollut kuitenkin varsin raju suhteessa ongelmakohtaan, Nordea arvioi. Toisaalta markkinoilla syntyneelle epäluottamukselle on syynsä.
”Aina uudelleen ilmaantuvat vastoinkäymiset ovat nakertaneet sijoittajien uskoa yhtiön johtoon.”
Kurssilaskun myötä osakkeen arvostus on laskunsa jälkeen kuitenkin Nordean mielestä jo erittäin halpa, ja käytännössä osake hinnoittelee yhtiöltä jo tulosvaroitusta. Esimerkiksi P/E on Nordean kuluvan vuoden ennusteilla noin 8x. Se on noin kahdeksan prosentin vuosikasvua kirjaavalle yhtiölle varsin matala taso, pankki arvioi.
Yhtiön kassavirtatuotto on myös vahvalla yli 10 prosentin tasolla. Nordean mukaan Pandora käyttääkin vahvaa kassavirtaansa hyväkseen, ja yhtiöllä on käynnissä omien osakkeiden osto-ohjelma avokätisen osinkotuoton ohella. Osinkotuotto nousee toteutuneella osingolla noin 6,4 prosenttiin. Omien osakkeiden osto-ohjelman koko on neljä miljardia Tanskan kruunua, mikä suhteutettuna nykyiseen markkina-arvoon on yli 8,5 prosenttia.
”Jatkuvat pienet vastoinkäymiset tekevät toki tulosnäkymistä entistä epävarmemmat, mutta osakkeen arvostus viittaa käytännössä kannattavuustason puolittumiseen nykytasosta, mitä pidämme varsin epätodennäköisenä”, pankki kiteyttää.
