Jopa ruhtinaalliseksi osingonmaksajaksi on voinut luonnehtia hissiyhtiö Konetta, joka osakekurssin liikkeet ovat viime kuukausien aikana ovat hämmentäneet sijoittajia.
Koneen osakekurssi lähti viime viikolla nousuun samoin yhtiön kilpailijoiden, kuten amerikkalaisen Otiksen ja sveitsiläisen Schindlerin osakkeet.
Koneen osake halpeni ennen Venäjän hävitystä Ukrainassa noin 30 prosenttia viime vuoden elokuun noin 72 euron huipustaan. Osakekurssi ehti koukata noin 42 euron tasolle. Sitten Kiinan sakkaus pudotti Koneen liikevaihtoa ja kannattavuutta toisella neljänneksellä.
Yhtiön osakekurssi kallistui kuitenkin viime viikolla lähes kaksi prosenttia eli 44,50 euroon. Nousuvire jatkui myös maanantaiaamun pörssissä.
Pörssikonkari Hannu Angervuo arvioi, että Koneesta on jo tullut keskimääräistä korkeamman tuoton osinkopaperi. Yhtiön B-osakkeen osinkotuotto on viime viikon perjantain osakekurssille 4,7 prosenttia, jos mittarina käyttää edellisen vuoden osingon tasoa.
”Pörssin vuoden 2022 ennusteen mukaan yhtiöiden keskimääräiseksi osinkotuotoksi tulee noin neljä prosenttia,” Angervuo toteaa.
Koneen kilpailijan eli amerikkalaisen Otiksen osake kallistui noin kaksi prosenttia ja sveitsiläinen Schindlerin peräti noin neljän prosentin verran viime viikon päätteeksi. Etenkin Schindler on osavuosien julkistuksissaan ehkä eniten nostanut esiin Kiinan riskejä ja komponenttien saantivaikeuksia.
”Suurten hissiyhtiöiden osakkeet ovat ehtineet halventua keskimäärin hieman enemmän kuin pörssien indeksit, mikä johtunee etenkin Kiinan riskeistä,” Angervuo jatkaa.
Hissiyhtiöiden osakekurssien nousuvire saattaa juontua osin siitä, että yhtiöiden uusimmat ennusteet liikkuvat alimmillaan noin miinus yhden prosentin ja ylimmillään kolmen prosentin haarukassa liikevaihdosta kuluvalle vuodelle.
”Ei suurta dramatiikkaa”
Angervuo toteaa, että ennusteet eivät myöskään kannattavuudenkaan osalta pidä sisällään mitään suurta dramatiikkaa sijoittajille.
Ennusteista voi päätellä, että Konekin saavuttanee edellisen vuoden tason kannattavuudessaan kuluvalta vuodelta.
”Hissiyhtiöt, kuten Kone ovat arvokkaimpia yhtiöitä pörsseissä”, Angervuo muistuttaa.
Sijoittajien loikkaamista takaisin hissien kyytiin voi peilata sitä vasten, että Kone rikkoi kesäkuun lopussa tilauskannassaan historiallisen kymmenen miljardin euron rajapyykin.
Pörssitiedotteensa mukaan Otis löi puolestaan ennätyksen uusien hissien myynnissä toisella vuosineljänneksellä. Schindlerin tilauskertymäkin painui vain hieman miinukselle. Koneen kilpailijat eivät julkista tilauskantansa arvoa.
Jos Kiina hidastikin Konetta, niin sama pätee Otikseen ja Schindleriin toiselta vuosikvartaalilta.
Kone on perinteisesti ottanut kolmikosta liikevaihdostaan ja tilauksistaan eniten Kiinasta. Yhtiö osaketta voi kuitenkin varovasti luonnehtia ostopaperiksi myös hissiyhtiöiden osavuosien annin nojalla.
Kone piti asemansa uusissa hisseissä
Kone saavutti toisella vuosineljänneksellä uusissa hisseissä 1,2 miljardin euron liikevaihdon, joka heikkeni noin 24 prosentin verran. Osavuodesta voi päätellä, että pudotus tulee Kiinasta.
Kone pystyi kuitenkin lukujen valossa pitämään pintansa esimerkiksi Otista vastaan uusissa laitteissa globaaleilla pelikentillä. Otis saavutti uusissa noin 1,5 miljardin euron liikevaihdon. joka nousi 16,5 prosenttia verrattuna edellisen vuoden vastaavaan kvartaaliin.
Otiksen osavuoden ja yhtiöiden luvuista voi päätellä, että hissiyhtiöt joutuivat ottamaan hinnat aseeksi Kiinassa, mikä on kaventanut voittomarginaaleja.
Kovaa vääntöä hinnoissa Kiinassa
Uusien laitteiden hinnat ovat pidemmässä juoksussa nousseet Kiinassa korkeimmiksi kuin Euroopassa tai Pohjois-Amerikassa. Osavuosista voi tulkita, että Kiina hintataso uusissa laitteissa on saattanut pudota länsimarkkinaa halvemmaksi.
Kovaa hintavääntöä kuvastaa se, että Otiksen eli maailman suurimman hissiyhtiön liikevoitto heikkeni noin 20 prosenttia uusissa laitteissa eli 7,5 prosentin tasolle liikevaihdosta.
Schindler ei erikseen julkista uusien hissien myynnin liikevaihtoa eikä kannattavuutta. Konekaan ei anna julki uusien laitteidensa liikevoiton tasoa.
Plussaksi voi poimia tilauskertymän, jota Kone nosti yli kahdeksan prosenttia eli 2,6 miljardiin euroon.
Sveitsiläinen Schindler voitti uusia tilauksia noin kolmella miljardilla eurolla, mutta miinusta kertyi lähes 1,5 prosentin verran. Otis ei puolestaan julkista tilauskertymiensä arvoa, vaan käyttää ilmaisua ”ennätyksellinen”.
Tilauskertymien vertailua vaikeuttaa se, että miten ja missä määrin yhtiöt kirjaavat huollot ja modernisoinnit uusien tilausten sarakkeen alle.
Huollot turvasivat kannattavuutta
Hissiyhtiöiden ”syömähampaiden” eli huoltojen kannattavuutta voi avata Otiksen luvuista, joiden mukaan yhtiö saavutti huolloissa noin 23 prosentin liikevoiton suhteessa 1,9 miljardin euron liikevaihtoon.
Kiinan pudotus on markkina-arvioiden mukaan lähtenyt oikenemaan kesäkuun aikana. Mikäli vanhat merkit pitävät paikkansa, niin Kiina voi nousta yhtä nopeasti kuin mitä tuli pudotustakin.
Kone pitää länsimaisista hissiyhtiöistä hallussaan johtopaikkaa uusissa hisseissä Kiinassa, joka ostaa 65- 70 prosenttia hissiyhtiöiden yhteenlasketuista uusista laitteista, eli hisseistä ja liukuportaista. Markkinoita voi kuvata ”massiivisiksi”.
Otis teki toisella kvartaalilla noin 3,4 miljardin liikevaihdon, Schindler 2,7 miljardin euron ja Kone yli 2,5 miljardin euron. Otis saavutti noin 16 prosentin liikevoiton suhteessa liikevaihtoon, ja Kone sekä Schindler noin kahdeksan prosentin liikevoiton tason.
Koneella korkein osinkotuotto
Angervuo toteaa, että Kone nosti hissiyhtiöistä korkeimmaksi osinkotuottonsa eli 3,3 prosentin tasolle viime tilikaudella. Otiksen osinkotuotto oli 1,1 prosenttia ja Schindlerin 1,6 prosentin verran.
Kone kirii silloin ykköseksi myös mittarilla, joka kertoo nettotuloksen suhteesta liikevaihtoon.
”Hissiyhtiöitä voi samalla luonnehtia melko tasavahvoiksi, mitä tulee nettotuloksen suhteessa liikevaihtoon”. Angervuo jatkaa.
Hissiyhtiöiden arvostustasot vuoden 2021 tilinpäätösten luvuilla menivät Angervuon mukaan miltei yksi yhteen.
”Eli p/e-luvuilla mitattuna yhtiöt arvot ovat edelleenkin lähellä toisiaan, Angervuo lisää. P/e-luku tarkoittaa sitä, kuinka monessa vuodessa yhtiö maksaa pörssiarvonsa tuloksellaan.
Riskit inflaatiosta ja tuottajahintojen noususta varjostavat myös hissiyhtiöitä loppuvuodesta. Vuoden viimeisen kvartaalin luvut kertovat sitten siitä, missä määrin yhtiöt ovat pystyneet ajamaan kustannusten nousun myyntihintoihinsa.
