Kuukausi sitten alkanut Iranin sota on lisännyt epävarmuutta markkinoilla, mutta markkinoiden reaktiot ovat toistaiseksi jääneet maltillisiksi.
Maailman osakemarkkinat ovat Iranin sodan alettua laskeneet euroissa mitattuna noin neljä prosenttia. Lasku on jäänyt selvästi pienemmäksi kuin monissa aiemmissa geopoliittisissa kriiseissä, ja dollarin vahvistuminen on tukenut euromääräisiä tuottoja.
”Markkinoita on rauhoittanut osaltaan käsitys siitä, että kriisi voi myös helpottua nopeasti”, sanoo OP Pohjolan päästrategi Lippo Suominen.
Sodan vaikutukset ovat näkyneet myös korkomarkkinoilla. OP Varainhoito lisäsi salkkuihinsa high yield -yrityslainoja ja kehittyvien maiden joukkolainoja sekä vähensi rahamarkkinasijoituksia ja muita lyhyen koron sijoituksia.
”Raaka-aineiden hintojen nousu on lisännyt inflaatiohuolia ja nostanut korkotasoa. Kun samalla luottoriskimarginaalit ovat kasvaneet, joukkolainojen tuottopotentiaali on parantunut”, avaa Suominen.
High yield ‑yrityslainat ovat yritysten liikkeeseen laskemia joukkovelkakirjalainoja, joilla on matalampi luottoluokitus ja siksi selvästi korkeampi korko kuin “investment grade” ‑laatuisilla yrityslainoilla. Käytännössä puhutaan lainoista, joiden luokitustaso on luottoluokittajien asteikoilla alle noin BBB–/Baa3‑tason, eli BB+ ja siitä alaspäin, tai joilla ei ole virallista luokitusta lainkaan mutta jotka hinnoitellaan vastaavaan riskiluokkaan.
High yield ‑lainan korko ja markkinatuotto ovat korkeammat, koska liikkeeseenlaskijan maksukyvyssä nähdään tilastollisesti suurempi epävarmuus kuin investment grade -lainoilla.
Allokaatiomuutoksen myötä osakkeet jatkavat kuitenkin edelleen ylipainossa OP Varainhoidon salkuissa.
”Näemme talouden ja yritysten tuloskasvun näkymät edelleen kohtuullisina, mikäli geopoliittinen tilanne ei pitkittyessään eskaloidu merkittävästi”, sanoo Suominen.
Suominen muistuttaa, että Iranin sodan jatko on yhä epävarma, mutta sijoittajan näkökulmasta pitkäjänteisyys ja maltti korostuvat nyt.
”Iranin sota jatkuu toistaiseksi ja sen etenemisen ennakointi on erittäin vaikeaa. Kannattaa kuitenkin muistaa, että pahimmat skenaariot eivät usein ole todennäköisimpiä skenaarioita”, Suominen sanoo.
