Osakeanalyysit

Onko Stockmann liian kallis osake tuloskuntoonsa nähden?

Stockmann-osakeanalyysi-112014

OP laskee Stockmannin tavoitehintaa roimasti, eikä usko yhtiön maksavan lähivuosina osinkoja.

Stockmannin uusimman ohjeistuksen mukaan vuoden 2015 liiketulos ilman kertaluonteisia eriä paranee vuodesta 2014, mutta jää negatiiviseksi Stockmann Retailin tuloskehityksen takia.

Stockmannin loka-joulukuulta euromääräinen myynti laski 13,9 prosenttia, joka oli hieman OP:n odotuksia enemmän tavaratalomyynnin voimakkaan laskun (-18,3 %) myötävaikutuksella, OP toteaa aamukatsauksessaan.

Tätä kuitenkin kompensoi osittain Lindexin myynnin hyvä kehitys (+6,1 %), joka oli selvästi OP:n odotuksia vahvempaa.

OP ennustaa konsernin kannattavuuden parantuneen Q4:lla kertaeristä puhdistettuna selvästi vuodentakaisesta kolmantena peräkkäisenä kvartaalina pääosin Seppälän tappioiden poistuttua.

Pankki arvioi tavarataloliiketoiminnan tuloksen jatkaneen laskussa.

Lähivuosien vähäisetkin osinkoennusteet OP on laskenut nollaan yhtiön laskiessa liikkeelle korkeakorkoisen (7,75 % p.a.) 85 miljoonan euron hybridilainan, jonka korkoihin osingot käytännössä hupenevat.

”Osinkoa yhtiöstä ei voi nykyisellä strategialla odottaa näköpiirissä olevassa tulevaisuudessa heikon tuloskunnon ja suuren velkamassan johdosta”, OP toteaa.

OP:n mielestä Stockmannin osake on pitkään jatkuneen kurssilaskun jälkeenkin kallis.

”Mielestämme osakkeen hinnoittelu on edelleen haastava kaikilla tulosperusteisilla arvostusmittareilla emmekä näe sitä kestävänä ottaen huomioon osakkeenomistajan saamat hyödyt ja vaihtoehdot”, pankki toteaa.

OP:n mukaan osakemarkkinoilta on tarjolla selvästi houkuttelevammin hinnoiteltuja vaihtoehtoja, joista voidaan koostaa Stockmann-konsernin sisältöä vastaava kokonaisuus ja josta samalla saa osinkovirtaa.

OP laski Stockmann-suosituksen ”Myy”-tasolle aikaisemmasta ”Vähennä”-tasosta ja laski tavoitehinnan 4,7 euroon aiemmasta 7,0 eurosta perustuen uudelleenarvioituun osien arvon summaan.

Kommentoi

Jätä viesti

Sähköpostiosoitettasi ei julkaista. Pakolliset kentät on merkitty *

Ylös