Asuntosijoitusyhtiö Kojamon asunto-omaisuuden käyvän arvon alaskirjaukset veivät tuloksen pakkaselle kolmannella vuosineljänneksellä, mutta tulosraportti oli silti torjuntavoitto vaikeassa suhdannetilanteessa painiskelevalla kiinteistösektorilla toimivalta yritykseltä, ja tulosraportti saikin silti osakkeen nousuun.
Syynä oli muun muassa se, että, että asuntosijoitusyhtiöille tärkeä FFO-mittari eli kassavirta ennen käyttöpääoman muutosta laski vain 0,4 prosenttia vertailukaudesta ja oli 48,5 miljoonaa euroa. FFO oli odotuksia parempi, sillä analyytikoiden konsensusodotus kassavirtatunnusluvulle oli 44,5 miljoonaa euroa.
Lisäksi yhtiön liikevaihto – eli käytännössä vuokraustoiminnan tuotto – kasvoi 5,7 prosenttia viime vuodesta ja oli 111,5 miljoonaa euroa.
Nettovuokratuotto kasvoi 6,3 prosenttia ja oli 83,1 miljoonaa euroa. Nettovuokratuotto oli 74,6 prosenttia liikevaihdosta, kun se vuotta aiemmin oli 74,1 prosenttia.
Nettovuokratuoton kasvuun vaikuttivat positiivisesti liikevaihdon kasvu 23,2 miljoonalla eurolla ja negatiivisesti kiinteistöjen ylläpitokulujen kasvu 9,5 miljoonalla eurolla, joista erityisesti lämmityskustannukset, luottotappiot ja kiinteistöverot olivat vertailukautta suuremmat.
Asuntosijoitusyhtiö täsmensi vuoden 2023 näkymiään parempaan suuntaan. Vaikka Kojamo laski hieman liikevaihtonäkymiään, se nosti hieman ja tarkensi kassavirtanäkymiään.
Vuokramarkkinoilla suotuisaa kehitystä
Danske Bank on aloittanut uudelleen Kojamon seurannan ja antaa osakkeelle heti ostosuosituksen. Analyytikko Mika Karppinen kertoo pankin aamukatsauksessa, että yhtiö on ”valmiina markkinoiden turbulenssiin”.
Perustelut ostosuositukselle ovat yksinkertaiset.
”Vuokra-asumisen suosio jatkaa nousuaan ja hiljalleen tasaantuva tarjonta pitäisi antaa tukea vuokrien tasolle ja käyttöasteelle. Meidän implied yield arvostus osakkeelle maalaa kuvaa nousupotentiaalista nousevien vuokrien ja laskevien korkojen tukemana”, Karppinen toteaa.
Analyytikon mukaan vuokra-asuntojen suosio on noussut tasaisesti Suomessa.
”Suurimmissa kaupungeissa Helsingissä, Turussa ja Tampereella vuokra-asuntojen osuus asuntokannasta on yli 50 prosenttia. Odotamme vuokra-asumisen määrän jatkavan nousua tulevina vuosina, jonka ajureina toimivat pienentyneet perhekoot, kaupungistuminen ja muuttoliike”, hän toteaa.
Korkeampia käyttöasteita ja supistuvaa tarjontaa
Karppisen mukaan paluu kasvavaan muuttoliikkeeseen korona-aikojen jälkeen on alkanut parantaa vuokra-asuntojen käyttöastetta. Samalla merkittävästi laskenut uusien asuntojen tuotanto todennäköisesti rajoittaa vuokra-asuntojen tarjontaa mahdollistaen suurempia vuokrankorotuksia tulevina vuosina, Karppinen uskoo.
Samanlaista viestiä kertoo myös Kojamon toimitusjohtaja Jani Nieminen.
”Supistuvan tarjonnan sekä kaupungistumisen ja maahanmuuton jatkumisen ennakoidaan vaikuttavan positiivisesti vuokramarkkinaan. Supistuva tarjonta sekä kohonneet ylläpidon ja rahoituksen kustannukset näkyvät todennäköisesti vuosina 2024-2025 markkinoilla aikaisempaa voimakkaammin kohoavina vuokrina”, Nieminen totesi kolmannen kvartaalin tulosraportin yhteydessä.
Kojamo on myös järjestellyt lainojaan uuteen uskoon. ”Rahoitus on hyvässä kunnossa”, Karppinen kertoo.
Danske Bankin tavoitehinta Kojamolle on seuraavalla 12 kuukauden ajanjaksolla on 11,6 euroa, mikä ylittää tämän hetken 10,7 euron kurssinoteerauksen.
