Aalto-yliopiston rahoituksen professori Vesa Puttonen kertoo Kauppalehdelle ymmärtävänsä, että tekoäly tulee muuttamaan elämäämme tulevina vuosina valtavasti. Kuitenkin hän ihmettelee monen teknojätin korkeita arvostuskertoimia.
”Arvostustasot lähtevät siitä, että kaikki yritykset menestyvät. Ei hevoskisoissakaan voi kaikki voittaa, eikä tässäkään kaikki voi voittaa. Nyt lähdetään siitä, että kaikki vain skaalautuu ja skaalautuu. Jos näin käy, se on ennennäkemätöntä. Se on mahdollista, mutta todennäköisyyksien vastaista”, Puttonen toteaa Kauppalehdelle.
Ensi vuoden konsensuksen mukaisilla tulosennusteilla monen tekoälyn aallonharjalla ratsastavan teknoyhtiön arvostuskertoimet ovat korkeita, mutta eivät päätä hipovia.
| Yhtiö | P/E- kerroin | EV/EBITDA- kerroin |
|---|---|---|
| Nvidia | 23 | 35 |
| Microsoft | 30 | 21 |
| Alphabet | 28 | 21 |
| Meta | 22 | 16 |
| Apple | 34 | 29 |
| Amazon | 28 | 16 |
Toisaalta useat teknojätit ovat investoineet vahvasti tekoälyyn, mikä näkyy vapaan kassavirran laskuna. Esimerkiksi Amazonin P/FCF-kerroin ensi vuoden ennusteilla on 51x ja Metan 64x.
Valtaisat tekoälyinvestoinnit voivat osoittautua tuottaviksi vain, jos ihmiset ja yritykset ovat valmiita tulevaisuudessa hyödyntämään tekoälyratkaisuja, Puttonen tuumaa. Tähän sisältyy kuitenkin kosolti epävarmuutta.
”Kukaan ei oikeastaan tiedä vielä tänä päivänä, kannattaako meidän maksaa eri teknoyrityksille 30 euroa tai 50 euroa kuussa siitä, että saamme käyttää niiden tekoälyä”, professori toteaa.
