Monet analyytikot ovat sitä mieltä että hopea ja kulta ovat hyviä vakuutusinstrumentteja kriisiä vastaan.
Molemmat ovat kuitenkin sijoituksina haastavia, koska niiden hintakehitys on niin usein kiinni rahapolitiikasta, joka toisinaan sotii markkinoita vastaan. Kulta ja hopea ovat kuitenkin sijoituksina luotettavampia kuin monet muut instrumentit, koska niiden reaalivakuus perustuu itse hyödykkeeseen. Molempien hyödykkeiden hinnat olivat kontrolloituja vielä pitkälle 1960-luvun loppupuolelle, sen jälkeen hintojen annettiin kellua.
Seuraava aikasarja kuvaa molempien hyödykkeiden reaalista hintakehitystä (vuoden 2000 USD) vuosina 1960 – 2014 (Kuva 1). Hintakehitys vaikuttaa olevan hyvinkin samansuuntainen molemmilla hyödykkeillä.
Miltä näyttää sitten kasvuvauhti läpi 1960 – 2014? (Kuva 2) Kuvan perusteella voidaan helposti hahmottaa, että hintojen muutokset ovat olleet yleensä ottaen samansuuntaisia. Hopean hinnan volatiliteetti on noin 0,26 ja kullan 0,18 vastaavasti. Tämän mittarin mukaan hopea on ollut riskillisempi sijoitus, mikä näkyy jo kuvastakin hopean suurempana vaihteluna. Hopean volatiliteetti on siis ollut noin 1.44-kertainen kultaan verrattuna.
Entä tuotot keskimäärin? Kun tarkastellaan koko havaintohistoriaa, niin kulta on tuottanut keskimäärin 4.92% vuosittain ja hopea puolestaan 5.47%. Sijoitettuna vuosina 1960 – 2014 kulta olisi puolestaan tuottanut korkoa korolle 3,52% ja hopea 2,49%. Tämän tuloksen perusteella hopea näyttäisi olevan parempi instrumentti lyhyellä aikavälillä.
Tämä mielenkiintoinen havainto näyttää pitävän paikkansa myös 2007-2009 finanssikriisin jälkeisenä aikana. Nimittäin kulta ja hopea tuottivat keskimäärin vuosittain 6,89% ja 7,43% vastaavasti, mutta korkoa korolle periaatteella kulta on jälleen päihittänyt hopean luvuin 5,89% vastaan 3,58%. Näiden lukujen valossa kulta näyttää jälleen olevan parempi instrumentti pitkällä aikavälillä.
Vuosina 2013 ja 2014 kulta on tuottanut noin -14,2% ja -10,2% ja hopea puolestaan noin -22,3% ja -19,9%. Molemmat ovat kuitenkin vahvasti pakkasen puolella jo tänäkin vuonna, esimerkiksi hopea on jäänyt toistaiseksi -5,4%:iin ja kulta -6.5%:iin.
Jos on kiinnostunut tieteellisemmästä analyysista, niin kannattaa vilkaista esimerkiksi tätä artikkelia vuodelta 2014, jossa osoitetaan että kullan ja hopean hinnat todellakin jakavat samat trendit pitkällä aikavälillä:
Artikkelin toisessa osassa aion tutkia voiko jomman kumman hintaa ennustaa toisen hinnalla.
Minua voi seurata twitterissa @georgelapin.
