Markkinoilla vallitsee nyt vaihteeksi valoisat tunnelmat. Odotuksissa on aleneva korkotaso ja jyrkän taantuman välttäminen.
Yhdysvaltain keskuspankki Federal Reserve antoi keskiviikkona ensimmäisen viitteensä vuoden 2024 koronleikkauksista. Fed julkaisi uudet kasvu- ja inflaatioennusteet, joiden mukaan talous heikkenee ja inflaatio hidastuu.
Federal Reserven avomarkkinakomitea piti odotetusti keskeisen ohjauskorkonsa 5,25-5,5 prosentissa, joka on korkein 22 vuoteen. Wall Streetin asiantuntijat osasivat odottaa tätä päätöstä heinäkuussa tapahtuneen viimeisimmän neljänneskorkopisteen koronnoston jälkeen.
Keskuspankin tärkein anti markkinoille oli kuitenkin se, että se viestitti ennakoivansa kolme koronlaskua ensi vuodelle. Keskuspankkiirien keskimääräinen korkoennuste laski 4,6 prosenttiin aiemmasta 5,1 prosentista vuodelle 2024.
Keskuspankki on nostanut ohjauskorkoa ylöspäin viime vuoden maaliskuusta saakka, eikä se ole koskaan sitten vuoden 2001 ollut näin korkealla.
Lehdistötilaisuudessa keskuspankin pääjohtaja Jerome Powell antoi olevansa tyytyväinen inflaation hidastumiseen. Hän halusi kuitenkin painottaa, että keskuspankki tarvitsee lisätodisteita hintapaineiden helpottamisesta ennen koronlaskujen aloittamista.
Powell itse asiassa kertoi toimittajille, että hän ja hänen kollegansa ovat tietoisia riskistä, että Fed voisi pitää korot korkealla liian kauan. Hän lisäsi, että Fed on ”hyvin keskittynyt siihen, ettei tee tätä virhettä”.
Markkinoiden tulkinta Powellin viestistä oli selvä: koronlaskuja on tulossa. Sekä osakkeet että korkosijoitukset lähtivät nousuun keskiviikkona.
”Viime viikkoina on keskusteltu paljon siitä, ovatko sijoittajat menneet asioiden edelle ja ovat liian optimistisia sen suhteen, kuinka nopeasti Fed leikkaa korkoja – mutta keskuspankin viesti on, että näin ei ole”, sanoi Oandan vanhempi markkina-analyytikko Craig Erlam uutistoimisto Bloombergille.
OP Ryhmän seniorimarkkinaekonomisti Jari Hännikäisen arvion mukaan Fedin perusdilemma on se, että rahapolitiikka vaikuttaa talouteen ja inflaatioon pitkällä viiveellä rahoitusolosuhteiden muutosten kautta.
”Viimeajat on menty pitkälti dataan reagoiden, jatkossa toivottavasti enemmän tulevaisuuden kuvaa painottaen”, hän toteaa X:ssä.
USA:n inflaation odotetaan nyt laskevan 2,4 prosenttiin ensi vuoden loppuun mennessä, mikä on vain hieman yli Fedin 2,0 prosentin tavoitteen. Työttömyys nousee konsensusennusteiden mukaan todennäköisesti, mutta vain 4,1 prosenttiin marraskuun 3,7 prosentista. Lokakuussa työttömyysaste oli 3,9 prosenttia.
Vaikka kasvu hidastuisi 2,6 prosentista 1,4 prosenttiin vuosien 2023 ja 2024 välillä, Powell totesi lehdistötilaisuudessa, että tämän vuoden talouskasvu oli ”yllätys lähes kaikille”.
Fed vahvistaa näkemystään, jonka mukaan se saavuttaa ”pehmeän laskun” tämän taloussyklin aikana ja tarjoaa puolestaan sijoittajille kaikki hyvät asiat – kuten matalammat korot – ilman joukkoirtisanomisten tai rahoituskustannusten nousun huonoja asioita.
Valtiolainat jatkoivat Fedin kokousta seurannutta jyrkkää rallia, ja 10 vuoden tuotto laski 4,0 prosenttiin ensimmäistä kertaa sitten elokuun. Lokakuussa korko hätyytteli jo 5,0 prosenttia, joten pitkän koron lasku on ollut ripeää. Poliittisesti herkän kaksivuotisen joukkovelkakirjalainan tuotto laski 12 peruspistettä.
Dollari laski neljän kuukauden alimmalle tasolleen.
