Valmet julkisti odotusten mukaisen tulosraportin. Yhtiö toisti myönteiset lähiajan näkymänsä.
Valmet julkisti viime vuoden viimeisen vuosineljänneksen tulosraporttinsa viime keskiviikkona. Yhtiön saadut tilaukset laskivat vertailukaudesta 17 prosenttia 1,16 miljardiin euroon.
Saadut tilaukset pysyivät edellisvuoden tasolla automaatio- ja palvelut-segmenteissä ja laskivat prosessiteknologiat-segmentissä. Maantieteellisesti tilaukset kasvoivat Etelä-Amerikassa, pysyivät edellisvuoden tasolla Eurooppa, Lähi-idässä ja Afrikassa sekä laskivat Kiinassa, Pohjois-Amerikassa ja Aasian ja Tyynenmeren alueella.
Valmetin loka-joulukuussa liikevaihto pysyi edellisvuoden tasolla ja oli 1,5 miljardia euroa. Liikevaihto pysyi edellisvuoden tasolla automaatio- ja palvelut-segmenteissä, ja laski prosessiteknologiat-segmentissä.
Yhtiön vertailukelpoinen käyttökate laski seitsemän prosenttia 183 miljoonaan euroon, viime vuoden 196 miljoonasta eurosta. Analyytikoiden konsensusodotus vertailukelpoiselle käyttökatteelle oli 179 miljoonaa euroa, joten tuloskehitys oli jokseenkin odotetun mukaista.
Valmet on pystynyt nostamaan vertailukelpoista käyttökatetta yhtäjaksoisesti kymmenen vuoden ajan.
Näkymät edelleen valoisat
Yhtiön toimitusjohtaja Pasi Laine kertoo, että Valmetin yritysostostrategia eteni merkittävin askelin vuonna 2023.
”Pehmopaperin jatkojalostusliiketoiminnan osto Körberiltä saatiin päätökseen vuoden viimeisellä neljänneksellä, mikä vahvistaa Prosessiteknologiat- ja Palvelut-segmenttejä. Kolmannen neljänneksen aikana sovimme prosessikaasukromatografia-liiketoiminnan ostosta Siemens AG:lta vahvistamaan Automaatio-segmenttiämme”, Laine toteaa.
Toimitusjohtajan mukaan lisäksi virtauksensäädön integrointi on nyt saatu päätökseen ja tavoitteena olleet 25 miljoonan euron synergiat on saavutettu yhtiön vuotta ilmoittamaa aikataulua nopeammin.
Valmet arvioi, että liikevaihto vuonna 2024 pysyy samalla tasolla verrattuna vuoteen 2023, jolloin liikevaihto oli 5,5 miljardia euroa, ja että vertailukelpoinen käyttökate vuonna 2024 pysyy samalla tasolla tai kasvaa verrattuna vuoteen 2023. Viime vuonna vertailukelpoinen käyttökate oli 619 miljoonaa euroa.
Valmet toistaa hyvän tai tyydyttävän lyhyen aikavälin – eli kuuden kuukauden – markkinanäkymän palveluille, hyvän lyhyen aikavälin markkinanäkymän virtauksensäädölle, automaatiojärjestelmille ja energialle sekä tyydyttävän lyhyen aikavälin markkinanäkymän sellulle, kartongille ja paperille sekä pehmopaperille.
Valmetin osakkeessa reilu nousuvara
Handelsbankenkin analyytikko Timo Heinonen arvioi pankin aamukatsauksessa, että pankki odottaa Valmetin palveluliiketoiminnan alkavan kasvaa vuoden loppupuoliskolla. Automaatioliiketoiminnan näkymä on pankin näkemyksen mukaan myös hyvä.
Handelsbankenin näkemys Valmetin sellutilauksista pysyy ennallaan eikä Handelsbanken odota niiden elpyvän ennen vuotta 2025. Sen sijaan energiapuolen tilaukset kuitenkin enemmän kuin kompensoivat sellupuolen heikkoutta.
Heinosen mukaan Valmetin liikevoiton kasvu on ollut ihailtavaa.
”Palvelujen ja Automaation tilaukset ovat kasvaneet keskimäärin seitsemän prosentin vuosivauhtia kymmenen vuoden ajan”, analyytikko toteaa.
Määrittämällä osakkeen arvostus vakaalle liiketoiminnalle sektorin normaaleilla arvostuskertoimilla, saadaan Heinosen osakkeelle käyväksi arvoksi 40 euroa. Osakkeen viimeisin kurssinoteeraus on 25,7 euroa.
”Syklisen pääomabisneksen implisiittinen arvo on siis hinnoiteltu selvästi negatiiviseksi. Tasaisen bisneksen kasvutavoite palkitaan ennen pitkää vääjäämättä, joten pysymme positiivisessa suosituksessamme myös pitkällä aikavälillä ja pidämme 40 euron tavoitehinnan ennallaan”, analyytikko toteaa.
Handelsbankenin lyhyen aikavälin suositus Valmetista pysyy ennallaan. Pankki antaa edelleen ostosuosituksen, sillä pääomabisneksen näkymät elpyvät seuraavien vuosineljännesten aikana, Heinonen toteaa.
