Danske Bank kertoo viikkokatsauksessaan päivittäneensä ennustettaan Euroopan keskuspankin (EKP) tulevista korkoliikkeistä. Pankki odottaa nyt enää kahta 25 korkopisteen koronlaskua kuluvana vuonna kesäkuussa ja joulukuussa. Aiemmassa ennusteessa pankki oli ennustanut kolmea laskua tänä vuonna.
Pankki odottaa EKP:n leikkaavan korkoja aiempaa ennustetta hitaammin myös ensi vuonna, eli vain kolmesti. Aiemmassa ennusteessa laskuja ensi vuodelle oli neljä.
”Tämä tarkoittaa, että uskomme 12 kuukauden euriborin pysyttelevän kolmen prosentin tuntumassa vielä ensi vuonnakin”, pankki toteaa.
Keskuspankin halua alentaa merkittävästi ohjauskorkoja hillitsee korkeana pysyvät inflaatio-odotukset.
Tällä viikolla odotukset ylittänyt euroalueen tammi-maaliskuun neuvotellun palkkakasvun vauhti tukee käsitystä sitkeästä inflaatiopaineesta. Palkat nousivat 4,7 prosenttia vuositasolla. Lisäksi toukokuun ennakko-ostopäällikköindeksit vahvistivat näkymää varsinkin teollisuuden tilausnäkymän elpymisestä, Danske Bank toteaa.
Nordean pääanalyytikko Jan von Gerich arvioi, että EKP alkaa laskea ohjauskorkoaan kesäkuussa, mutta odotukset ovat vain hitaan laskun kannalla.
”Omassakin perusennusteessamme korot laskevat rauhallisessa tahdissa, ja ennustamamme vajaan parin prosenttiyksikön lasku EKP:n talletuskorossa seuraavan puolentoista vuoden aikana on huomattavasti pienempi ja hitaampi kuin vuosina 2022 ja 2023 nähty 4,5 prosenttiyksikön nousu”, Gerich toteaa artikkelissaan.
Pääanalyytikko kuitenkin painottaa, että hyvin monenlaiset korkopolut ovat edelleen mahdollisia.
”EKP itse on puhunut korkojen normalisoinnista. Käytännössä tämä tarkoittaa sitä, että korot palautetaan vähitellen kohti pidemmän aikavälin tasapainotasoja. Toisin sanoen nykyisestä kiristävästä rahapolitiikan virityksestä palattaisiin vähitellen kohti neutraalia rahapolitiikkaa.”
Historiassa tällainen korkojen normalisointi on kuitenkin onnistunut hyvin harvoin, ja kiristävää rahapolitiikkaa on yleensä seurannut elvyttävä viritys, Gerich muistuttaa.
Historiallisista koronlaskusuhdanteista voi Gerichin mukaan oppia paljonkin, ja niiden yksi viesti on se, että korot voivat hyvin laskea tämän hetken odotuksia enemmän ja nopeammin.
