Neste-konsernin vuoden 2026 ensimmäisen neljänneksen vertailukelpoinen käyttökate oli 861 miljoonaa euroa. Analyytikot olivat odottaneet 746 miljoonaa euroa. Liikevaihto kohosi 5,16 miljardiin euroon ja ohitti niin ikään 5,0 miljardin euron ennusteen.
Tuloksen veturina oli Uusiutuvat tuotteet -segmentti, jonka vertailukelpoinen käyttökate hyppäsi vuoden takaisesta 72 miljoonasta eurosta peräti 433 miljoonaan euroon. Vertailukelpoinen myyntimarginaali nousi 310 dollarista 856 dollariin tonnilta.
Marginaalin nousua selittävät pääosin vuosisopimusten aiempaa korkeammat myyntipreemiot. Lähi-idän konfliktin nostamat fossiilisten keskitisleiden hinnat siivittivät niin ikään segmentin tulosta. Käytännössä uusiutuvien polttoaineiden kysyntä reagoi nopeasti perinteisten polttoaineiden hintatasoon.
Öljytuotteet-segmentin vertailukelpoinen käyttökate yli kolminkertaistui 373 miljoonaan euroon. Kokonaisjalostusmarginaali kohosi 23,0 dollariin barrelilta vuoden takaisesta 9,9 dollarista.
Hormuzinsalmen sulkeminen veti keskitisleiden marginaaleja jyrkästi ylös maaliskuussa, mutta neljänneksen alussa kannattavuutta tuki Pohjoismaiden kylmän talven nostama dieselin kysyntä.
Rahavirta ennen rahoituseriä kääntyi 225 miljoonan euron pakkasesta 286 miljoonaan euroon plussalle. Velan osuus kokonaispääomasta painui 31,7 prosenttiin, kun se vuodenvaihteessa oli 34,3 prosenttia. Yhtiön omat taloudelliset tavoitteet asettavat velkaantuneisuudelle 40 prosentin katon.
Yhtiön käyttökatteen parannusohjelma etenee odotuksia nopeammin. Kumulatiivinen parannus oli maaliskuun lopussa 476 miljoonaa euroa, kun alkuperäinen tavoite oli yltää 350 miljoonaan euroon vuoden 2026 loppuun mennessä.
Lähi-idän kriisi heilautti markkinat
Toimitusjohtaja Heikki Malinen kuvasi neljännestä poikkeuksellisen vaiheikkaaksi. Hänen mukaansa neljänneksen viimeisiä viikkoja leimasivat Lähi-idän konflikti ja Hormuzinsalmen sulkeminen, jotka aiheuttivat öljymarkkinoille historiallisen suuren toimitushäiriön ja rajun hintojen vaihtelun.
Nesteen tuotantorakenne on suojannut yhtiötä konfliktin suorilta vaikutuksilta. Raakaöljy hankitaan pääosin Pohjanmereltä, eikä uusiutuvien raaka-aineiden toimitusketju kulje Hormuzinsalmen kautta.
Toimitusketjun hajautus on osoittautunut taloudellisesti kannattavaksi ratkaisuksi.
Toimitusjohtajan oma arvio jalostamoiden suorituksesta oli kriittinen.
”Jalostamojemme suorituksessa oli parantamisen varaa, mutta tuotantorajoituksista huolimatta Neste pystyi täyttämään asiakassitoumuksensa”, Malinen kertoo.
Singaporen ja Martinezin huoltoseisokit sekä Singaporen viivästynyt laiteuusinta painoivat uusiutuvien tuotantolaitosten käyttöasteen 66 prosenttiin, kun se vuotta aiemmin oli 79 prosenttia.
Yhdysvaltain uusiutuvien polttoaineiden uudet velvoitteet valmistuivat neljänneksen lopussa. Malisen mukaan ne tukevat Nesteen Yhdysvaltain liiketoimintaa. Yhtiö kirjasi neljänneksellä 13 miljoonaa euroa Clean Fuel Production Credit -verohelpotusta.
Porvoon seisokki ja Rotterdam ohjaavat loppuvuotta
Loppuvuoden ohjeistus pysyi maltillisena. Uusiutuvien tuotteiden myyntimäärän odotetaan jäävän viime vuoden tasolle, ja öljytuotteiden myyntimäärä jää alemmaksi suunnitellun Porvoon huoltoseisokin takia. Konsernin investoinnit asettuvat 1,0–1,2 miljardin euron haarukkaan.
Yhtiön johto kohdistaa lähikuukausina huomion jalostamoiden toimintavarmuuteen ja Rotterdamin laajennusprojektiin. Hanke etenee Malisen mukaan suunnitellusti. Vuoden 2025 aikana yhtiö kohdensi Rotterdamiin ja uusiutuvan lentopolttoaineen tuotantovalmiuteen 610 miljoonaa euroa vihreää rahoitusta.
Sääntelyriskit pysyvät tunnistettujen riskien kärjessä. EU:n RED III -direktiivin kansallinen toimeenpano voi lisätä uusiutuvien tuotteiden kysyntää, mutta velvoitteiden mahdollinen lasku tai raaka-ainerajoitukset toisivat painetta toiseen suuntaan. Kansallisen energiaturvallisuuden korostaminen voi suosia kotimaisia toimijoita Nesteen kustannuksella.
Malinen ei kuitenkaan piilotellut luottamustaan.
”Olen luottavainen, että Neste on hyvässä asemassa jatkaakseen suorituksensa parantamista”, hän tiivistää katsauksessa.
Sijoittajilta tämä ei tietenkään ole jäänyt huomaamatta: Nesteen osake on noussut alkuvuonna jo lähes 40 prosenttia.
