Kemira julkisti tiistaina positiivisen tulosvaroituksen. Yhtiö nostaa vuoden 2023 näkymiään operatiivisen käyttökatteen osalta.
Kemiran loppumarkkinoiden kysyntä on kehittynyt odotusten mukaisesti, mutta kannattavuus on kehittynyt odotettua paremmin muuttuvien kustannusten hyvän hallinnan vuoksi.
Kemira jatkaa kannattavuuden kasvun tiellä. Yhtiö odottaa nyt vuoden 2023 operatiivisen käyttökatteen olevan 620 miljoonan ja 680 miljoonan euron välillä, kun viime vuonna lukema oli 572 miljoonaa euroa.
Aiemmin heinäkuussa yhtiö oli arvioinut operatiivisen käyttökatteen olevan 550 ja 650 miljoonan euron välillä vuonna 2023.
Kemiran ohjeistus liikevaihdon osalta säilyy ennallaan. Yhtiö odottaa liikevaihdon olevan 3 200 ja 3 700 miljoonan euron välillä vuonna 2023, kun viime vuonna liikevaihto oli 3 570 miljoonaa euroa. Näkymien taustaoletukset ovat myös ennallaan.
Kemiran loppumarkkinoiden kysynnän myyntimäärissä mitattuna odotetaan laskevan. Kysynnän yhtiö odottaa olevan vastustuskykyistä vedenkäsittelyssä, kun taas pulp & paper -markkinakysynnän Kemira odottaa olevan heikkoa maailmantalouden hidastumisen ja varastojen pienentämisen seurauksena asiakasteollisuuden arvoketjussa.
Öljy- ja kaasumarkkinan kysyntä kasvavaa, Kemira uskoo. Muuttuvien kustannusten kokonaisuudessaan odotetaan laskevan, kun taas sähkön hinnan odotetaan pysyvän pitkän ajan keskiarvon yläpuolella Euroopassa. Lipeän markkinahintojen odotetaan tasaantuvan vuoden 2023 aikana.
Kemira olettaa näkymissään, että sen tuotantotoiminnassa, toimitusketjussa tai välillisesti omistamilla energian tuotantolaitoksilla Suomessa ei ole merkittäviä häiriöitä. Valuuttakurssien odotetaan pysyvän suunnilleen nykyisellä tasolla. Näkymät perustuvat Kemiran nykyiseen liiketoimintarakenteeseen.
Kemiran osake pomppasi 2,85 prosenttia positiivisen tulosvaroituksen ansiosta tiistaina.
Inderesin pääanalyytikko Petri Gostowski arvioi, että päivitetyn ohjeistuksensa perusteella Kemira vaikuttaa onnistuneen puolustamaan kannattavuuttaan varsin hyvin myös vuoden jälkimmäisellä puoliskolla, huolimatta siitä, että alkuvuonna tuloskuntoa vahvistaneiden sähkön ja lipeän korkeampien hintojen tuki tulokselle on loppunut.
”Arviomme mukaan tämän taustalla on etenkin hyvänä säilynyt kysyntänäkymä Industry & Water -segmentissä, kun taas raaka-aineiden hintojen arvioimme laskeneen reippaammin yleisesti heikentynyttä talouskehitystä mukaillen”, Gostowski toteaa.
Luonnollisesti raaka-aineiden hintojen odotettua ripeämpi lasku on myös positiivista Pulp & Paperille, mutta Inderes arvioi sen kannattavuuden kuitenkin olevan vuoden jälkimmäisellä puoliskolla paineessa heikentyneiden asiakkaiden kysyntänäkymien vuoksi.
Viime heinäkuussa Gostowski totesi, että Kemiran osakkeen arvostus ei houkuttele kantamaan riskejä. Tuolloin Kemiran osakekurssi oli nykyistä alaisempi, 13,8 euroa.
”Kertoimet ovat absoluuttisesti varsin matalat, mutta emme odota markkinoiden hinnoittelevan yhtiötä kuluvan vuoden tuloksella, jonka odotetaan olevan pidemmän tähtäimen tulostasoa vahvempi”, pääanalyytikko totesi.
Lievä arvostuksen nousuvara ja hyvä osinkotuotto ei Gostowskin mukaan riitä kantamaan vahvan tulosjakson jälkeiseen tulostasoon liittyviä riskejä.
Inderes ei ole positiivisen tulosvaroituksen jälkeen vielä päivittänyt Kemiran tulosennusteitaan. Nykyinen koko vuoden 2023 ennuste osakekohtaiselle tulokselle on 1,8 euroa, kun vuosi sitten toteuma oli 1,6 euroa. Ensi vuodelle analyysitalo kuitenkin ennustaa vain 1,21 euron osakekohtaista tulosta.
Inderes antaa kuitenkin edelleen Kemiran osakkeille vähennä-suosituksen. Osakkeen tavoitehinta 14,5 euroa on vain hieman yli tämän hetken 14,8 euron kurssinoteerauksen. Inderes odottaa Kemiran ensi vuoden osakekohtaisen tuloksen laskevan tämän vuoden tasosta.
