Donald Trumpin valinta Yhdysvaltain presidentiksi on käynnistänyt kurssirallin rapakon takana. USA:n keskeiset osakeindeksit (S&P 500, Dow Jones, NASDAQ, Russell 2000) ovat rikkoneet kaikkien aikojen ennätyksensä Trumpin valinnan jälkeen. Sijoittajat ovat viime viikkoina tankanneet erityisesti syklisiä yhtiöitä salkkuihinsa, kun odotukset Trumpin lupaamista finanssipoliittisista elvytystoimista ovat näkyneet inflaatio-odotusten kiihtymisenä. Samaan aikaan koronnosto-odotusten noustessa dollari on vahvistunut reippaasti suhteessa keskeisiin valuuttoihin (mm. euroon).
Sijoittajat pitävät yleisesti tällä hetkellä Eurooppaa Yhdysvaltoja riskisempänä sijoituskohteena osakemarkkinoilla. Tämä on näkynyt viime viikkoina markkinoiden välisen arvostustasoeron leventymisenä. Euroopan osakemarkkinoiden kehitystä mittaavan Stoxx Europe 600-indeksin P/E-luku tulosennusteilla on varsin maltillisella tasolla 14,2 (tilanne 23.11.), mikä on noin 16 % Yhdysvaltain S&P 500-indeksin P/E-lukua alhaisempi. Eroa arvostustasoissa selittää Euroopan heikommat talouskasvunäkymät Yhdysvaltoihin verrattuna, ja toisaalta Euroopan osakemarkkinoiden kohonneet poliittiset riskit Italian ja Ranskan vaalien lähestyessä.
Arvostustasojen erot kertovat, että Yhdysvaltain osakemarkkinat eivät Trumpin valinnan aiheuttaman hurmoksen vuoksi hinnoittele markkinoihin mahdollisesti negatiivisesti vaikuttavia tekijöitä samoin kuin Euroopassa. USA:n osakemarkkinoiden yleisen riskinottohalukkuuden kasvun vuoksi sijoittajille on jäänyt dollarin kurssiliikkeiden vaikutukset varsin pienelle huomiolle.
Amerikkalaisyhtiöiden tulostaantumaan on ollut viime kvartaaleina kaksi merkittävää syytä, joista ensimmäinen on ollut nimenomaan dollarin vahvistuminen viime vuosina ja toinen energiayhtiöiden heikko tuloskunto. Dollarin vahvistuminen heikentää globaalien amerikkalaisyhtiöiden kilpailukykyä, mikä näkyy kyseisten yhtiöiden tuloskunnon heikentymisenä. Euroalueen vientiyhtiöiden tuloskuntoa vastaavasti heikentynyt euro suhteessa dollariin tukee positiivisesti.
Sijoittajat karttavat euromaiden yhtiöitä niiden heikon tuloskunnon lisäksi myös eri maiden poliittisten riskien vuoksi. Tämä on tähän mennessä osoittautunut selvästi ylireagoinniksi. Viime aikoina toteutuneet poliittiset riskit ovat olleet itse asiassa hyvä asia osakkeille. Brexit-äänestystuloksen jälkeen punta on jatkanut heikentymistään, mikä on tukenut maan osakemarkkinoita. Trumpin valintakin kääntyi sangen nopeasti positiiviseksi asiaksi markkinoilla.
Tällä hetkellä sijoittajat pelkäävät Italian ja Ranskan lähestyviä vaaleja, jotka nekin saattavat hyvinkin kääntyä vielä vaalien jälkeen osakemarkkinoiden kannalta positiivisiksi ajureiksi. Huonot päätökset euroalueen kannalta, kun heikentävät euroa, mikä tukee vientiyhtiöitä. Vastaavasti euroalueen kannalta positiivinen vaalitulos poistaa epävarmuutta, jolla silläkin on luonnollisesti osakemarkkinoita tukeva vaikutus. Näyttää siis siltä, että sijoittajille kelpaavat nyt kaikki päätökset, jonka vuoksi Euroopan osakemarkkinat näyttävät nyt houkuttelevalta sijoituskohteelta sen maltillisen arvostustason ja dollarin vahvistumisen ansiosta.
Osakesäästäjien Keskusliitto on valtakunnallinen osakkeenomistajien etujärjestö, joka edistää osakesäästämistä ja muuta yksityishenkilöiden varojen hallintaa. Osak
esäästäjillä on yli 23 000 henkilöjäsentä ja sen tärkeimmät tehtävät ovat edunvalvonta ja oikean tiedon välittäminen. Järjestö julkaisee jäsenlehteä, neuvottelee jäsenilleen jäsenetuja ja järjestää sijoittamiseen liittyviä tapahtumia.
Lisätietoja Osakesäästäjien kotisivuilta.
