Dovre Group julkisti tammi-maaliskuun tulosraporttinsa torstaina. Yhtiön liikevaihto laski ensimmäisellä vuosineljänneksellä 7,6 prosenttia ja oli 42,3 miljoonaa euroa.
Ensimmäisellä vuosineljänneksellä Dovre Groupin liiketoiminta oli -4,6 miljoonaa euroa tappiollista yksittäisen uusiutuva energia -liiketoiminnan projektin 5,8 miljoonan euron alaskirjauksen vuoksi. Vertailukaudella liiketulos oli plussalla 1,7 miljoonaa euroa.
Yhtiön toimitusjohtaja Arve Jensen kertoo, että projektihenkilöstö-liiketoiminta teki edelleen hyvää tulosta ja sen liikevaihto kasvoi 1,7 prosenttia verrattuna vuoden 2023 vastaavaan aikaan. Sen sijaan konsultointiliiketoiminnan liikevaihto laski 29,6 prosenttia.
”Projektihenkilöstö-liiketoiminnan aktiviteetti pysyi korkeana. Suomessa toteutimme myös onnistuneesti EMEA-yksikkömme uudelleenjärjestelyt, jonka seurauksena siirsimme olennaiset osat projektihenkilöstöstä Norjaan. Keskittämisen tavoitteena oli lisätä kannattavuutta ja palvelun laatua sekä tehostaa Suomeen jääviä toimintoja”, Jensen kertoo.
Toimitusjohtajan mukaan konsultointiliiketoimintaan vaikuttaa negatiivisesti julkisen hallinnon hidastunut kysyntä ja Norjan työntekijöiden palkkausta koskeva lainsäädäntö.
Lähes kuuden miljoonan euron alaskirjaus
Uusiutuvan Energian liiketoiminnassa Dovren tytäryhtiöllä Suvicilla vuoden alku on ollut erittäin kiireinen johtuen kahden tuulivoimapuiston rakentamisen siirtymisestä seuraavaan vaiheeseen. Myös Suomen projektit ovat pitäneet kiireisenä, Jensen kertoo.
Kuten viimeisimmässä pörssitiedotteessaan yhtiö kertoi vuoden 2024 näkymistä, Suvic on päättänyt alaskirjata merkittävän 5,8 miljoonan euron tappion yhdestä sen projektista.
”Vaikka projekti oli teknisesti onnistunut, se ylitti kulubudjetin merkittävästi. Korjaavia toimia on siksi tehty ja Suvic odottaa loppuvuoden ylittävän vuoden 2023 vertailukauden”, Jensen toteaa.
Dovre Group arvioi liikevaihdon asettuvan kuluvana vuonna 185 – 210 miljoonan euron haarukkaan ja liikevoiton 2 – 4 miljoonaan euroon. Viime vuonna liikevaihto oli 197 miljoonaa euroa ja liikevoitto 7,4 miljoonaa euroa.
Yhtiön mukaan vuoden 2024 alhaisempi liikevoitto johtuu Suvicin toteutuneesta alaskirjauksesta ensimmäisellä vuosineljänneksellä. Ilman alaskirjausta liikevoiton ennuste olisi vertailukautta korkeampi.
Dovre odottaa henkilöstö- ja konsulttiliiketoiminnan laskevan sekä liikevaihdollisesti että liiketuloksellisesti vuoteen 2023 verrattuna, johtuen suurprojektin valmistumisesta Kanadassa sekä alhaisemmasta aktiivisuudesta Norjan julkisella sektorilla.
Evlin analyytikko Joonas Iivonen arvioi pankin aamukatsauksessa, että Dovren liiketoimintojen kannattavuudet olivat suhteellisen lähellä pankin ennusteita ilman 5,8 miljoonan euron alaskirjausta, mutta jäivät kuitenkin hieman ennusteista. Evli nostaa uusiutuvan energian kannattavuusennusteita loppuvuoden osalta ohjeistuksen mukaisesti, kun taas projektihenkilöstön ja konsultoinnin ennusteet näkevät vain pieniä muutoksia.
Iivosen mukaan Dovre on järjestellyt toimintojaan sekä projektihenkilöstön että konsultoinnin osalta Norjassa ja Suomessa pitääkseen huolta kannattavuudestaan. Ruotsissa kysyntänäkymät Dovren palveluille ovat hänen mukaansa hyvät.
”Samaan aikaan Pohjois-Ruotsissa on monia eteneviä vihreän siirtymän teollisia hankkeita, ja vaikka alueella on jo hyvin kilpailukykyiset energian hinnat kysyntää riittää rakennussuunnitelmien jatkuessa ainakin tämän vuosikymmenen loppuun asti”, hän toteaa.
Suomessa on Iivosen mukaan samanlainen tilanne, mutta toistaiseksi päätöksiä suurista teollisista hankkeista on tehty vähemmän ja siksi uusiutuvan energian kysynnän kasvuun liittyy enemmän epävarmuutta.
”Tästä näkökulmasta katsottuna pidämme Suvicin laajentumista aurinkovoimaan oikeana päätöksenä huomioiden kyseisten voimaloiden pienempi koko”, Iivonen arvioi.
Osakkeen ostosuositus säilyy
Evli odottaa ensi vuodelle Dovrelta noin neljän prosentin kasvua liikevoittoon ilman alaskirjauksen vaikutusta.
”Emme siis odota erityistä tuloskasvua, mutta vuoden 2025 ennusteemme ovat kuitenkin matalia suhteessa liiketoimintojen pidemmän aikavälin potentiaaliin”, Iivonen kertoo.
Evli ennustaa kuluvan vuoden liikevoiton jäävän 2,3 miljoonaan euroon. Ensi vuosi näyttää pankin ennusteissa kuitenkin toisenlaiselta, kun se ennustaa 8,2 miljoonan euron liikevoittoa. Siten ensi vuoden ennusteella yhtiön arvostustaso vaikuttaa houkuttelevalta. Dovre on hinnoiteltu Evlin ensi vuoden ennusteilla selvästi verrokkejaan alhaisemmilla arvostuskertoimilla.
”Dovre on arvostettu noin 5,5x EV/EBIT ensi vuoden Evlin ennusteella ja tällä perusteella verrokkien arvostuskertoimet näyttäisivät käyvän arvon olevan lähemmäs 0,60 euroa per osake”, Iivonen toteaa.
Evli laskee Dovren tavoitehinnan aiemmasta 0,65 eurosta 0,50 euroon ja pitää ostosuosituksen. Osake on laskenut vuodessa 42 prosenttia. Kurssilaskun taustalla on ennen kaikkea yhtiön julkistama tulosvaroitus viime kesäkuussa. Osake hinnoitellaan nyt vain 0,34 euron hintaan – eli selvästi alle Evlin tavoitehinnan.
