Rahastojätti BlackRockin rahastojohtaja Jay Jacobsin mukaan kehittyvät markkinat ovat tuottaneet pettymyksen viime vuosikymmenen aikana, koska yleisesti vahva dollari, heikot raaka-ainehinnat ja yritysten heikko tuloskasvu ovat johtaneet alittaviin tuottoihin suhteessa kehittyneisiin kansainvälisiin osakkeisiin ja Yhdysvaltojen suuriin osakkeisiin.
Tilanne saattaa olla kuitenkin muuttumassa, arvioi Jacobs.
Makrotaloudelliset myötätuulet, kuten Fedin todennäköiset koronalennukset ja raaka-aineiden hintojen nousu, viittaavat kuitenkin Jacobsin mukaan siihen, että kehittyvien markkinoiden maiden onni saattaa kääntyä lähiaikoina.
”Yhdysvaltain keskuspankin odotettavissa olevat koronlaskut voivat heikentää Yhdysvaltain dollaria, koska tuotot eivät ole enää niin houkuttelevia, mikä nostaa ulkomailla olevien omaisuuserien arvoa ja vähentää kehittyvien markkinoiden liikkeeseen laskemien dollarimääräisten velkojen taakkaa”, Jacobs toteaa.
Historiallisesti kehittyvät markkinat ovat menestyneet paremmin, kun Yhdysvaltain dollari on heikentynyt.
Pitkällä aikavälillä voimakkaat megatrendit, kuten väestörakenteen muutos ja maailmanlaajuisten toimitusketjujen uudelleenjärjestelyt, viittaavat siihen, että kehittyvät markkinat voivat olla hyvissä asemissa, Jacobs uskoo.
Kehittyvät markkinat ylipainoon
Suomessa ainakin Aktia näkee nyt tuottomahdollisuuksia kehittyvillä markkinoilla.
Pankki kertoo tuoreimmassa markkinakatsauksessaan tehneensä muutoksia allokaatiosuosituksiinsa uusimmassa markkinakatsauksessaan. Allokaatiossa eli sijoitussalkun eri omaisuuslajien painotuksessa Aktia on nyt ylipainossa osakkeissa, alipainossa pitkissä koroissa ja neutraalissa painossa lyhyissä koroissa.
Osakkeissa pankki on nostanut kehittyvät markkinat neutraalipainosta ylipainoon ja laskeneet Japanin neutraalista alipainoon.
Vielä toukokuussa Aktia suosi osakemarkkinoilla Pohjoismaita ja Eurooppaa, kun Japani ja kehittyvät markkinat olivat tuolloin neutraalipainossa.
Akta ylipainottaa osakeallokaatiossaan edelleen lisäksi Pohjoismaita ja Eurooppaa. Yhdysvallat on neutraalipainossa. Ylipainotamme myös toukokuun tapaan pienyhtiöitä, jotka ovat jääneet kurssinousussa selvästi suuryhtiöistä jälkeen.
Aktian allokaatiojohtaja Tommi Tähtinen perustelee kehittyvien markkinoiden suosimista Kiinan valtion toimilla.
”Kiinan talouden ongelmat ovat pitkään varjostaneet kehittyviä markkinoita, mutta nyt näyttää siltä, että negatiivisuus Kiinaa kohtaan alkaa hellittää”, Tähtinen toteaa.
Toukokuussa Kiinan valtio ilmoitti alkavansa merkittävästi tukea vaikeuksissa olevaa kiinteistömarkkinaa, mikä on Kiinan osakemarkkinoiden kannalta merkittävä uutinen. Kiinteistömarkkinat ovat hyvin tärkeä sektori Kiinan kansantaloudessa.
Kiinan teollisuustuotanto kasvoi huhtikuussa 6,7 prosenttia vuoden takaiseen verrattuna, mikä ylitti ekonomistien odottaman 5,5 prosentin kasvun.
Pilviä Kiinan talouden päälle tuo kuitenkin Yhdysvaltojen presidentti Joe Bidenin päätös korottaa tullimaksuja useille kiinalaisille tuoteryhmille. Esimerkiksi sähköautojen tullit nousevat 25 prosentista 100 prosenttiin ja aurinkokennojen 25 prosentista 50 prosenttiin.
Kehittyvillä markkinoilla myös korkosijoituksista tuottoa
Korkomarkkinoilla pankki ei ole tehnyt muutoksia suosituksiinsa.
Korkosijoituksissa Aktia pitää painopisteen korkeinta juoksevaa tuottoa tarjoavilla markkinoilla. Siten pankki ylipainottaa kehittyvien markkinoiden paikallisvaluuttamääräisiä valtionlainoja sekä Investment Grade- ja High Yield -yrityslainoja. Dollarimääräiset kehittyvien markkinoiden valtionlainat ovat neutraalipainossa ja euroalueen valtionlainat isossa alipainossa.
Tähtisen mukaan markkinoiden isot teemat ovat pitkälti ennallaan.
”Yhtäältä fokus on inflaatiossa ja odotuksissa keskuspankkien rahapolitiikan suhteen ja toisaalta talouskasvussa ja yritysten tuloskasvussa”, hän kiteyttää.