Wärtsilä kertoi maanantaina erottavansa strategisen arviointinsa lopputuloksena Energy-segmenttinsä kahdeksi raportointisegmentiksi: Energia ja Energian varastointi. Jatkossa Energia-segmentti keskittyy voimalaitosliiketoimintaan ja sen elinkaariliiketoimintaan ja Energian varastointi keskittyy energian varastointiliiketoimintaan ja sen elinkaariliiketoimintaan.
Päätös uudesta segmenttijaosta oli markkinoille negatiivinen yllätys.
Wärtsilä julkisti tiedotteen uudesta segmenttijaosta maanantaiaamuna. Päivän päätteeksi osake laski peräti 5,3 prosenttia. Tämän voi tulkita niin, että markkinat olivat odottaneet energian varastointiliiketoiminnan myymistä.
Kun nyt yhtiö kertoo jatkavansa liiketoiminnan kehittämistä osana konsernia, oli se markkinoille pettymys.
Energian varastointi toimii Wärtsilän mukaan markkinalla, jonka dynamiikka on erilainen kuin Energia-liiketoiminnassa, ja näiden liiketoimintojen synergiat ovat yhtiön mukaan rajalliset. Tämän vuoksi markkinoilla luultavasti ajateltiin, että liiketoiminnan myynti olisi loogisin ratkaisu.
Energian varastoinnin myynti ei välttämättä kannattavaa
Inderesin analyytikko Pauli Lohi arvioi, että päätöstä säilyttää energian varastointi yhtenä liiketoimintayksikkönä voidaan tulkita niin, että liiketoiminnasta mahdollisesti myynnin yhteydessä saatava hinta ei olisi ollut riittävän houkutteleva verrattuna yhtiön tunnistamiin tuloskasvumahdollisuuksiin varastointiliiketoiminnassa.
OP kertoo aamukatsauksessaan, että energian varastointiliiketoiminnan pitäminen konsernin sisällä on pidemmän aikavälin arvonluonnille positiivista, sillä näin liiketoiminnan potentiaali saadaan realisoitua.
”Raportointi itsenäisenä yksikkönä helpottaa myös osakkeen arvonmääritystä, mikä voi pidemmällä aikavälillä tukea Wärtsilän arvostuskertoimia”, pankki toteaa.
OP pitää myös todennäköisenä sitä, että markkinaolosuhteet liiketoiminnan myymiselle ovat heikentyneet, muun muassa kilpailija Fluencen arvostuskertoimien selkeän heikentymisen takia, mikä myös heijastuisi Wärtsilän energian varastointiliiketoiminnan arvonmuodostukseen.
Energian varastoinnin erottaminen itsenäiseksi raportointisegmentiksi antaa Wärtsilän mukaan myös paremman mahdollisuuden keskittyä tähän liiketoimintaan nopeasti kehittyvällä toimialalla. Wärtsilä on jatkossakin sitoutunut kehittämään energian varastointia.
Huhtikuun alusta alkaen Wärtsilällä on kolme raportointisegmenttiä: Wärtsilä Merenkulku, Wärtsilä Energia ja Wärtsilä Energian varastointi. Portfolio-liiketoiminta raportoidaan edelleen muina liiketoimintoina.
Raportointirakenteen muutos näkyy Wärtsilän taloudellisessa raportoinnissa vuoden 2025 toisesta neljänneksestä alkaen. Oikaistut taloudelliset tiedot vuodelle 2024 ja vuoden 2025 ensimmäiselle neljännekselle julkaistaan vuoden 2025 toisen neljänneksen aikana.
Energian varastoinnin kehittäminen syö kannattavuutta lyhyellä aikavälillä
Wärtsilä esitteli myös uudet taloudelliset tavoitteensa.
Merenkulku- ja Energia-liiketoiminnoilla on jatkossakin samankaltaisia kehityssuuntia kasvulleen ja kannattavuudelleen ja vahvoja synergioita toiminnoissaan. Molemmat liiketoiminnat jatkavat strategiansa toteuttamista aiemmin kerrotun mukaisesti.
Merenkulku- ja Energia-liiketoiminnan selvän kannattavuuden parantumisen tuloksena ja uuden organisaatiorakenteen myötä Wärtsilän hallitus on hyväksynyt yhtiön uudet yhdistetyt taloudelliset tavoitteet Merenkulku- ja Energia-liiketoiminnoille ja erilliset uudet taloudelliset tavoitteet Energian varastointi -liiketoiminnalle.
Merenkulun and Energian yhdistettynä taloudellisena tavoitteena on viiden prosentin orgaaninen kasvu ja 14 prosentin liikevoittomarginaali. Energian varastoinnissa tavoitteet ovat maltillisemmat: matala kaksinumeroinen vuosittainen orgaaninen kasvu ja vain 3-5 prosentin liikevoittomarginaali.
Wärtsilän liikevoittomarginaalitavoitteet ovat pitkän aikavälin tavoitteita. Lyhyellä tähtäimellä on odotettavissa, että valikoitu laajentuminen uusille markkinoille ja siihen liittyvät investoinnit vaikuttavat Energian varastointi -liiketoiminnan kannattavuuteen negatiivisesti.
Aikaisemmin Wärtsilän taloudelliset tavoitteet koskivat koko yhtiötä ja olivat viiden prosentin vuosittainen orgaaninen kasvu, 12 prosentin liikevoittomarginaali, alle 0,5:n nettovelkaantumisaste ja osingonjako vähintään 50 prosenttia tuloksesta.
Nettovelkaantumisasteen ja osingonjaon tavoitteet eivät muutu.
