Suomen suurin yksityinen asuntosijoitusyhtiö Kojamo on palannut takaisin kasvun tielle.
Yhtiön kokonaan omistama tytäryhtiö Lumo Kodit Oy ja Keskinäinen Työeläkevakuutusyhtiö Varma ovat sopineet kaupasta, jolla Lumo Kodit ostaa Varman omistaman asuntoportfolion Suomesta. Asuntoportfolio koostuu 60 asuinkiinteistöstä, joissa on yhteensä 4 761 asuntoa.
Kauppa on Kojamon mittakaavassa iso, sillä viime vuoden heinäkuussa Kojamolla omisti hieman alle 41 000 asuntoa. Siten asuntokanta kasvaa lähes 12 prosentilla.
Kohteet sijaitsevat pääasiassa pääkaupunkiseudulla. Yhteensä 98 prosenttia kiinteistöportfoliosta sijaitsee houkuttelevilla Helsingin, Tampereen ja Turun metropolialueilla.
Velaton hankintahinta on noin 900 miljoonaa euroa, josta osan Kojamo maksaa käteisellä ja osa yhtiön liikkeeseen laskemilla yhtiön uusilla osakkeilla kaupan toteuttamisen yhteydessä.
Kojamo arvioi, että asuntoportfolion stabiloitu vuosivuokratuotto on 63 miljoonaa euroa. Stabiloidut tuotot saavutetaan, kun asuntoportfolion vuokrausaste nousee nykyiseltä 83 prosentin tasolta Kojamon tämänhetkisen vuokrausasteen tasolle.
Kiinteistöyhtiö odottaa parantavansa kohdeportfolion vuokrausastetta liittämällä sen Lumo-brändiin ja vuokrausalustaan sekä hyödyntämällä johtavaa asiakaspalvelukyvykkyyttään. Lisäksi kojamo odottaa, että portfolion käypään arvoon liittyy nousupotentiaalia vuokrausasteen parantuessa.
Transaktioarvo vastaa noin 4,9 prosentin stabiloitua nettotuottoa. Kaupan odotetaan kasvattavan yhtiön osakekohtaista FFO:ta, joka kertoo, kuinka paljon kassavirtaa yhtiön varsinainen vuokraustoiminta tuottaa osaketta kohden, kun tuloksesta poistetaan kiinteistöjen arvonmuutokset ja muut ei-kassavirtaluonteiset erät.
Kojamo uskoo skaalautuvaan kasvuun
Kauppa kasvattaa Kojamon toiminnan tehokkuutta ja parantaa EPRA Cost Ratiota. EPRA Cost Ratio lasketaan jakamalla yhtiön hallinto- ja operatiiviset kulut bruttovuokratuotoilla. Se kertoo, kuinka suuri osuus vuokratuotoista kuluu kiinteistöjen hallinnointiin ja ylläpitoon – mitä pienempi luku, sitä kustannustehokkaammin yhtiö toimii.
Kauppa osoittaa hyvin Kojamon toimintamallin operatiivisen skaalautuvuuden, yhtiö uskoo.
Operatiivinen skaalautuvuus tarkoittaa yrityksen kykyä kasvattaa liikevaihtoaan ilman, että operatiiviset kustannukset kasvavat samassa suhteessa. Käytännössä siis jokainen uusi lisäeuro tuottoja tuottaa suhteellisesti enemmän voittoa, koska olemassa oleva kustannusrakenne – hallinto, järjestelmät, organisaatio – pystyy palvelemaan suurempaa liiketoimintavolyymia ilman merkittäviä lisäpanostuksia.
”Tämä kauppa tarjoaa Kojamolle ainutlaatuisen tilaisuuden palata kasvun tielle hankkimalla merkittävän kokoisen ja strategiaamme erinomaisesti sopivan portfolion. Kiinteistöt sijaitsevat parhailla alueilla, painottuen vahvasti kasvukeskuksiin, ja ne ovat korkealaatuisia ja hyvässä kunnossa”, toteaa toimitusjohtaja Reima Rytsölä.
Rytsölä uskoo, että kaupan myötä Kojamo voi luoda merkittävää arvoa osakkeenomistajille osakekohtaisen kassavirran kasvun kautta.
”Pidämme erittäin myönteisenä Varman osoittamaa luottamusta Kojamon johtaviin asuinkiinteistöjen hallinnan alustaosaamisiin sekä heidän lisääntynyttä omistustaan Kojamossa osana kauppaa.”
Varman varatoimitusjohtaja Markus Aho puolestaan kertoo, että Varma jatkaa merkittävänä kiinteistö- ja asuntosijoittajana Suomessa vahvan kumppanin kanssa.
Kaupan rahoittaminen
Kojamo on laskenut liikkeeseen Varmalle lähes 25 miljoonaan osakeyhtiölain mukaista erityistä oikeutta sen maaliskuussa 2025 pidetyn yhtiökokouksen hallitukselle myöntämän valtuutuksen nojalla. Erityiset oikeudet oikeuttavat ja velvoittavat Varman merkitsemään ja Kojamon laskemaan liikkeeseen, noin 24,7 miljoonaa yhtiön uutta osaketta kaupan toteuttamisen yhteydessä.
Osakkeiden merkintähinta on 11,809 euroa osakkeelta. Merkintähinta vastaa 23,04 prosentin preemiota allekirjoitusta edeltävän kymmenen kaupankäyntipäivän keskikurssiin nähden.
Varma maksaa osakkeiden kokonaismerkintähinnan, noin 291 miljoonaa euroa, kokonaisuudessaan kaupan toteutumisen yhteydessä luovuttamalla Lumo Kodeille kokonaismerkintähintaa vastaavan osuuden asuntoportfoliosta. Jäljelle jäävän osuuden Lumo Kodit maksaa käteisellä.
Kojamo on sopinut 600 miljoonan euron suuruisesta senioriluonteisesta vakuudettomasta yrityskaupparahoituksesta Goldman Sachs Bank Europe SE:n, Nordean ja SEB:n kanssa.
Yrityskaupparahoituksen maturiteetti on 12 kuukautta. Yrityskaupparahoitus on tarkoitus maksaa takaisin pääomamarkkinoilta hankittavalla velkarahoituksella.
Kauppa on ehdollinen tavanomaisten kiinteistökaupan edellytysten toteutumiselle, mukaan lukien kilpailuviranomaisen hyväksynnälle. Osapuolten tavoitteena on toteuttaa kauppa 1. huhtikuuta mennessä.
