Osakemarkkinoilla yritysten tuloskasvu on jatkumassa hyvänä ja korkotaso on edelleen maltillinen, päästrategi Tuomas Komulainen toteaa Taalerin markkinakatsauksessa.
”Q3-tulokset kasvat Yhdysvalloissa (7%), Euroopassa (10%) ja Japanissa (15%) noin 7-15 % vauhdilla viime vuodesta. Myös liikevaihdot kasvavat noin 5–7 % vauhdilla”, Komulainen summaa.
Markkinoilla on pelätty keskuspankkien kiristyvää rahapolitiikkaa ja sitä kautta nousevaa korkoa. Komulaisen mukaan tämä huoli on aiheeton, sillä toistaiseksi Inflaatio on alhaista eikä keskuspankeilla ole tarvetta kiristää rahapolitiikkaansa nopeasti ja tappaa talouskasvua.
Osakemarkkinoiden arvostustasot ovat Yhdysvalloissa toki korkeahkot, sillä tämän vuoden tulosennusteilla laskettu P/E-kerroin on P/E 19,4 ja ensi vuoden P/E on P/E 17,6. Toisaalta jos yritysten tuloskasvu jatkuu, näiden arvostuskertoimien kanssa voidaan elää, Komulainen toteaa.
”Varsinkin nykyisessä korkoympäristössä osakemarkkinat eivät ole kalliita.”
Euroalueella, kehittyvillä markkinoilla ja Japanissa arvostustasot ovat Komulaisen mukaan sen sijaan maltillisemmat.
”Saksassa ja Japanissa marginaalit ja tulokset voivat edelleen parantua, mikä tekee niistä arvostusmielessä houkuttelevat. Lisäksi euroalueella ja Japanissa alhainen korkotaso tukee osakemarkkinoita edelleen. Eli on turha heittäytyä negatiiviseksi osakemarkkinoista liian aikaisin, ei ennen kuin lähivuosien tuloskasvu heikentyy tai korkotaso nousee selvästi.”
Viimeisen kolmen viikon ajan Taaleri on ostanut japanilaisia osakkeita eurosuojatusti. Komulaisen mukaan isoista länsimaisista osakemarkkinoista Japanin osakemarkkinoiden arvostus on maltillisin ja tuloskasvu on nopeinta.
Lisäksi lähivuosien ajan Japanin keskuspankki on todennäköisesti pitämässä rahapolitiikan hyvin kevyenä – samalla kun Fed ja mahdollisesti myös EKP kiristävät rahapolitiikkaansa, Komulainen toteaa.