Arvo-osakkeet

Metsä Board on tulosvireessä, mutta ”selluriski” kasvaa

Danske Bank laski Metsä Boardin osakkeen suositusta.

Pakkauskartonkivalmista Metsä Board on kovassa tuloskunnossa. Sen vertailukelpoinen liikevaihto nousi tammi-maaliskuussa lähes 494 miljoonaan euroon viime vuoden 472 miljoonasta eurosta.

Yhtiön ensikuitukartonkien kysyntä pysyi vahvana kaikilla yhtiölle merkittävillä markkina-alueilla. Kartonkien toimitusmäärät olivat ennätyskorkeat.

Vertailukelpoinen liikevoitto kasvoi vuodentakaisesta 34 miljoonasta eurosta 88,8 miljoonaan euroon. Liikevoiton kasvu ylitti reippaasti analyytikoiden konsensusodotuksen, sillä analyytikot odottivat keskimäärin 72 miljoonan euron vertailukelpoista liiketulosta. Vertailukelpoinen sijoitetun pääoman tuotto nousi 18,3 prosenttiin viime vuoden 7,6 prosentista.

Metsä Boardin mukaan markkinasellujen hinnat nousivat voimakkaasti sekä Kiinassa että Euroopassa, mikä vaikutti positiivisesti Metsä Boardin kannattavuuteen.

Metsä Board arvioi vertailukelpoisen liiketuloksen huhti–kesäkuussa 2021 olevan parempi kuin tammi–maaliskuussa 2021, jolloin se oli hieman alle 89 miljoonaa euroa.

Hyvä tuloskehitys ja suotuisat näkymät ovat heijastuneet kartonkiyhtiön markkina-arvoon, joka on noussut lähes 70 prosenttia viimeisen vuoden aikana.

Kiinan sellumarkkinoiden hyvä veto on tähän asti tukenut Metsä Boardin tulosta, mutta jatkossa tilanne saattaa olla toinen.

Danske Bankin analyytikko Antti Koskivuori epäilee pankin aamukatsauksessa, että Kiinan sellumarkkinat ovat saattaneet jo saavuttaa huippunsa. Se tekee Metsä Boardin tilanteesta jatkossa vaikeamman.

”Uskomme, että sellumarkkinoiden viimeaikainen heikkeneminen Kiinassa aiheuttaa riskin Metsä Boardin osakekurssille”, Koskivuori toteaa.

Analyytikko muistuttaa, että historiallisesti Metsä Boardin osakekurssin ja sellun hintojen välinen korrelaatio on ollut korkea. Vaikka Metsä Board pienensi selluasemaansa noin kolmanneksella divestoimalla 30 prosentin osuuden Husumin sellutehtaasta Norra Skogille vuoden 2020 lopulla, 0,4 miljoonan tonnin vuosittainen nettopositio markkinasellussa pitää tulosherkkyyden sellun hintoihin merkityksellisellä tasolla.

Tästä syystä pankki on tullut varovaisemmiksi näkemyksessään osakkeen kehityksestä 12 kuukauden horisontissa.

Danske Bank odottaa Metsä Boardin tuottavan kahden vuosikymmenen korkeimman tuloksen vuonna 2021, jota tukevat sellun kukoistavat markkinat ja kartongin kasvu sekä volyymeissä että tuotantohinnoissa.

Pankki nostaa tulosennusteita Metsä Boardille tulevina vuosina johtuen positiivisemmasta pakkauskartongin hintaskenaariosta vuosiksi 2021-2023 sekä sellulle vuonna 2021 ja ennustaa 74 prosentin liikevoiton kasvua yhtiölle vuonna 2021.

Osakkeen arvostustaso on tällä hetkellä suurin piirtein historiallisella tasollaan. Danske Bank laski Metsä Boardin suosituksen tasolta osta tasolle pidä. Samalla pankki laski osakkeen 12 kuukauden tavoitehinnan 12,5 eurosta 10,3 euroon.

Kommentoi

Jätä viesti

Sähköpostiosoitettasi ei julkaista. Pakolliset kentät on merkitty *

Ylös