Nokian Renkaat ilmoitti tiistaina odotetusti aloittavansa vetäytymisen Venäjän markkinoilta. Yhtiön mukaan Ukrainan sodasta ja siitä seuranneista, kiristyneistä pakotteista johtuen sillä ei ole enää edellytyksiä jatkaa toimintaa kestävällä tavalla Venäjällä.
Nokian Renkaat käynnistää valmistelut välittömästi ja aloittaa eri vetäytymisvaihtoehtojen arvioimisen. Prosessi tehdään paikallinen henkilöstö ja lainsäädäntö huomioiden.
Osana prosessia rengasyhtiö kirjaa vuoden 2022 toisella neljänneksellä ei-IFRS-rajauksina noin 300 miljoonaa euroa arvonalentumisia Venäjän varoihin liittyen. Nokian Renkaiden omistusten kokonaisarvo nettona Venäjällä ja Valko-Venäjällä oli noin 400 miljoonaa euroa toukokuun 2022 lopussa.
”Viime kuukausien aikana olemme todistaneet järkyttäviä tapahtumia Ukrainassa. Olemme seuranneet tilannetta raskain mielin ja yhdessä koko kansainvälisen yhteisön kanssa yksiselitteisesti tuomitsemme sodan, joka on aiheuttanut mittaamatonta kärsimystä niin monelle,” sanoo Nokian Renkaiden toimitusjohtaja Jukka Moisio.
Moision mukaan lyhyellä aikavälillä yhtiö keskittyy mukauttamaan toimintaansa nopeasti muuttuvaan ja erittäin epävarmaan toimintaympäristöön sekä säilyttämään Venäjän toiminnot omassa hallinnassaan.
”Pohdittuamme asiaa huolellisesti ja punnittuamme eri vaihtoehtoja olemme päättäneet jatkaa Nokian Renkaiden kehittämistä ilman Venäjää ja keskittyä kasvumahdollisuuksiin muilla ydinmarkkinoillamme. Päätös ei ollut helppo ottaen huomioon, että meillä on maassa yli 1 600 työntekijää, joiden osaamista arvostamme suuresti, sekä monia pitkäaikaisia asiakas- ja toimittajasuhteita, joita olemme rakentaneet 17 viime vuoden aikana,” Moisio jatkaa.
Asiakastoimitusten turvaamiseksi rengasyhtiö on jatkanut kapasiteetin nostamista Suomen- ja Yhdysvaltain-tehtaillaan ja on päättänyt investoida täysin uuteen valmistuskapasiteettiin Euroopassa. Nokian Renkaat ilmoitti jo aiemmin tänä vuonna lopettaneensa investoinnit Venäjän tehtaaseen ja siirtävänsä tiettyjen avaintuoteperheiden tuotantoa Venäjältä muille tehtailleen.
Nokian Renkaat on toiminut Venäjällä vuodesta 2005 alkaen. Vuonna 2021 noin 80 prosenttia Nokian Renkaiden henkilöautonrenkaista valmistettiin Venäjällä, ja liiketoiminta-alue Venäjä & Aasia muodosti noin 20 prosenttia Renkaiden liikevaihdosta.
Inderesin analyytikko Thomas Westerholm kertoo analyysitalon aamukatsauksessa, että rengasyhtiön uutinen Venäjältä vetäytymisestä ei tullut yllätyksenä, joskin toimet poistumiseksi aloitettiin odotuksia aikaisemmin.
”Nykyiset ennusteemme edellyttävät Venäjän myynnin loppuvan vuonna 2023, eikä sitä ole enää lainkaan 2024 ennusteissamme. Oletamme, että yhtiö kykenee väliaikaisesti löytämään sopimusvalmistuksella ratkaisun, jolla se kykenee korvaamaan Venäjällä valmistettua Keski-Eurooppaan suunnattua kapasiteettia”, Westerholm arvioi.
Pidemmällä aikavälillä Inderes odottaa Nokian Renkaiden rakentavan uuden tehtaan palvelemaan Keski-Euroopan markkinaa, mutta rakennus- ja ylösajoaika vienee Inderesin arvion mukaan noin 4-5 vuotta, analyytikko kertoo. Tästä johtuen väliaikaisen sopimusvalmistajan löytäminen on nyt kriittistä, koska muuten Nokian Renkaiden markkina-asema Keski-Euroopassa ehtii heikentyä merkittävästi ennen kuin mahdollinen uusi tehdas on toiminnassa.
EU:n heinäkuussa voimaan astuvan venäläisten renkaiden tuontikiellon vuoksi Inderes odottaa Nokian Renkaiden tuloksentekokyvyn laskevan dramaattisesti kuluvan vuoden jälkipuoliskolla.
”Tiistain vetäytymisuutisen myötä ennusteissamme on kuitenkin laskupainetta myös lyhyen aikavälin Venäjän myynnin osalta. Laskupaineesta huolimatta reilu viikko sitten päivitetty näkemyksemme osakkeesta on edelleen kurantti”, Westerholm toteaa.
Inderes odottaa rengasyhtiön oikaistun osakekohtaisen tuloksen laskevan tänä vuonna 1,31 euroon viime vuoden 1,84 eurosta. Inderesin tulosennusteella Rengasyhtiön P/E-kerroin on 8,1x.
Inderesin tavoitehinta Nokian Renkaiden osakkeelle on 12 euroa ja suositus on vähennä.