Nordea odottaa pörssiyhtiöiltä tänä vuonna reipasta tuloskasvua. Pankin sijoitusstrategi Hertta Alava uskoo yritysten tulosten odotetaan kasvavan globaalisti 12 prosenttia, ja myös vuodelle 2026 ennustetaan vastaavaa lukemaa. Yhdysvalloissa Nordea odottaa tuloskasvun odotetaan kiihtyvän noin 14 prosenttiin, kun myös syklisimmät toimialat kääntyvät kasvuun.
Viime vuonna parhaita tuottoja tarjosivat suuret amerikkalaiset teknologiayhtiöt. Alava ennustaa, että niiden tuloskasvu kuitenkin puolittuu viime vuodesta jääden alle 20 prosentin.
Euroopassa puolestaan tulostaantuma väistyi viime vuoden lopulla ja tuloskasvun odotetaan vauhdittuvan vähitellen tämän vuoden edetessä.
Myös Suomeen ja kehittyville markkinoille odotetaan vastaavaa tuloskasvua kuin Yhdysvaltoihin.
”Parempia aikoja on odotettavissa myös Helsingin pörssille, jossa tulospotin odotetaan kääntyvän jopa kaksinumeroiseen kasvuun kahden negatiivisen vuoden jälkeen. Tuloskasvusta odotetaan vahvaa myös kehittyvillä markkinoilla, vaikka kasvuvauhti Aasian puolijohdemaissa hidastuukin viime vuoden ennätysnumeroista”, Alava toteaa.
Odotuksia vaikeampi ylittää
OP:n päästrategi Lippo Suominen puolestaan näkee edelleen parhaat tulosmahdollisuudet Yhdysvaltojen osakemarkkinoilla, jossa kasvuodotukset ovat teollisuusmaista vahvimpia. Tosin myös talouden heikommat lenkit kuten Suomi ja Japani ovat palaamassa kasvu-uralle, Suominen arvioi.
Nyt odotuksissa on Suomisen mukaan vahva kasvu Yhdysvaltoihin ja kohtuullinen kasvu muuallekin. Kuitenkin markkinat elävät yllätyksistä ja nyt odotuksia on vaikeampi ylittää kuin viime vuonna, mikä osaltaan rajoittaa kovinta nousua, Suominen painottaa artikkelissaan.
Hyvä vai vaisu osakesijoitusvuosi?
— Lippo Suominen (@LippoSuominen) January 2, 2025
Monien totuuksien sijoitusvuosi 2024 on takana. Maailman osakkeet tuottivat yli 25%, mutta ensisijaisesti USA:n (>32%) ja teknojättien Magnificent 7 (>65%) vedolla. Suomessa sen sijaan jäätiin nollan tuntumaan pic.twitter.com/z6IaNl3yAa
Voiko konsensus olla oikeassa? Markkinaennustajat ovat poikkeuksellisen yksimielisiä, että USA:n markkinat jatkavat nousussa vuonna 2025. Bloombergin keräämässä koosteessa 23/25 ennustajaa uskoo nousuun. Keskimäärin odotetaan 11% nousua (ja siihen päälle vielä ~2% osinkotuotto) pic.twitter.com/UGwpg0YKo7
— Lippo Suominen (@LippoSuominen) January 7, 2025
OP:n allokaatiosuosituksissa Pohjois-Amerikka on ylipainossa, Eurooppa ja kehittyvät markkinat neutraalissa painossa ja Suomi sekä Aasia-Tyynimeri lievässä alipainossa.
Kolme uhkaa tuotoille
Hyvät tuotot eivät kuitenkaan ole kirkossa kuulutettu asia. On useita riskitekijöitä, jotka saattavat pilata sijoittajien tunnelmat. Lipponen listaa kolme tällaista vaaratekijää.
Ensimmäinen on se, että korot eivät odotusten vastaisesti laskekaan.
”Osakemarkkinat ovat rakentaneet nousuaan sillä ajatuksella, että talouskasvu on ensi vuonna hyvää ja samaan aikaan inflaatiopaineet häviävät, jolloin korkoja lasketaan yhä lisää. Inflaatio onkin laskenut voimakkaasti parin vuoden takaisesta piikistään ja painunut jo lähelle keskuspankkien tavoitetasoja. Laskutahti on kuitenkin hiipunut. Jos talous kasvaa hyvin ja inflaatio pysyy tavoitteen yläpuolella, miksi keskuspankki laskisi korkoa?”, Suominen toteaa.
Päästrategi kyllä uskoo, että euroalueen korkoja leikataan, mutta Yhdysvalloissa korkojen suunta on epävarmempi.
Yhdysvalloissa vahva talous on hyvä uutinen osakemarkkinoille, mutta jos osaselitys osakkeiden ja talouden nousun takana on odotus laskevasta korkotasosta, voi keskuspankin kireämpi politiikka iskeä osakenousuun, Suominen muistuttaa.
Toinen uhka sijoitustuotoille on mahdollisesti kiristyvä geopoliittinen tilanne. Maailmalla on nyt useita polttopisteitä, ja arvaamattomana tunnetun Donald Trumpin astuminen valtaan sekoittaa entisestään maailmanpolitiikkaa jatkossa.
”Toisaalta politiikan vaikutus markkinoihin on jäänyt vähäiseksi, jopa positiiviseksi, kun markkinat luottavat Trumpin politiikan olevan osakemyönteistä”, Suominen toteaa.
Kolmantena uhkana ovat liian korkealle viritetyt odotukset.
Suomisen mukaan tällä hetkellä sijoittajien usko osakenousuun on poikkeuksellisen laajaa niin yksityissijoittajien kuin markkinaennustajien keskuudessa.
Tämä voi olla ongelma tulevien tuottojen kannalta.
”Jos kaikki uskovat nousuun, ovatko kaikki jo silloin ostaneet osakkeita, eikä lisää ostajia löydy? Se, että kaikki ovat samaa mieltä, on markkinoilla usein riski. Hyviin uutisiin ei enää löydy uusia ostajia, mutta pettymykset taas voivat käynnistää myyntiaallon”, Suominen toteaa.