Saksalaispankki Berenberg antaa vahinkovakuuttaja Sammon osakkeille edelleen ostosuosituksen 11,20 euron tavoitehinnalla. Aiheesta kertoo Investing.com-sivusto. Osakkeen viimeisin noteeraus Helsingin pörssissä oli 9,2 euroa.
Sampo on Berenbergin ykkösvalinta Pohjoismaiden vahinkovakuutussektorilla. Pankki perustelee myönteistä näkemystään Sammon vahvalla asemalla Pohjoismaissa sekä jatkuvilla kasvumahdollisuuksilla. Berenberg huomauttaa, että Sammon markkinaosuus Isossa-Britanniassa tarjoaa lisätilaa kestävälle kasvulle.
Sampo toimii Britannian vakuutusmarkkinoilla omistamansa Hastings-brändin kautta. Hastings on yksi johtavista digitaalisista vahinkovakuutusyhtiöistä Isossa-Britanniassa, ja se keskittyy erityisesti auto-, pakettiauto-, moottoripyörä- ja kotivakuutuksiin yksityisasiakkaille. Hastings palvelee yli neljää miljoonaa brittiläistä asiakasta ja on vahvasti erikoistunut hintavertailualustojen hyödyntämiseen, kehittyneisiin hinnoitteluratkaisuihin, petosten torjuntaan sekä digitaalisiin palveluihin.
Sampo on merkittävä toimija Britannian moottorivakuutusmarkkinalla, ja sen asema kotivakuutuksissa on pieni mutta kasvussa. Segmentti muodosti vuonna 2024 noin 20 prosenttia Sampo-konsernin vakuutustuotoista. Vahinkovakuuttaja näkee Britanniassa edelleen huomattavaa kasvupotentiaalia, erityisesti auto- ja kotivakuutuksissa.
Berenbergin analyysin mukaan Sammon vahva asema Pohjoismaissa mahdollistaa korkeat marginaalit alhaisemmalla riskillä. Yhtiö on muuttunut finanssikonsernista Pohjoismaiden johtavaksi vahinko- ja jälleenvakuuttajaksi.
Berenberg myöntää, että Sammon osake arvostetaan tällä hetkellä historiallista keskiarvoa korkeammalle, ja konsensusodotukset ovat yhtiön vuoden 2025 tavoitehaarukan yläpäässä.
Kuluvan vuoden konsensusennusteilla Sammon P/E-kerroin on 18,6x.
Arvostukseen liittyvistä huolista huolimatta Berenberg uskoo, että markkina aliarvioi Sampo muutoksen, korkean pääoman tuoton ja kestävän kasvupotentiaalin.
Myös jättipankki JPMorgan on kiinnittänyt huomiota Sampoon. Pankki nosti osakkeen suosituksen neutraalista ylipainoon ja nosti osakkeen tavoitehinnan 10,5 euroon.
JPMorganin analyytikot arvioivat, että Sampo ylittää tavoitteensa pääoman tuotossa. Vahva pääoman tuotto tukee keskipitkän aikavälin pääoman palautuksia, ja osakkeiden takaisinosto-ohjelman odotetaan nousevan 400 miljoonasta eurosta jopa 500 miljoonaan euroon vuoteen 2026 mennessä.
Yhtiön hajautettu läsnäolo Pohjoismaissa ja Isossa-Britanniassa tuo myös vakautta, erityisesti Tanskan nykyisessä sääntely-ympäristössä.
Sammon tuloskasvua tukevat useat toisiaan vahvistavat tekijät.
Yhtiö on onnistunut kasvattamaan vakuutusmaksutulojaan sekä Pohjoismaissa että Isossa-Britanniassa, erityisesti henkilöasiakasliiketoiminnassa ja digitaalisissa kanavissa. Hinnoittelun kurinalaisuus ja tehokas riskienhallinta ovat parantaneet yhdistettyä kulusuhdetta, mikä näkyy vahvana underwriting-tuloksena.
Topdanmarkin integrointi konserniin on tuonut lisää mittakaavaetuja ja synergioita, jotka näkyvät sekä kasvussa että kannattavuudessa. Samalla pitkän aikavälin panostukset digitaalisiin kyvykkyyksiin, kuten jakeluun, hinnoitteluun ja korvausprosessien automatisointiin, ovat vahvistaneet kilpailuasemaa ja mahdollistaneet tehokkaamman toiminnan.
Sammon asiakkaiden pysyvyys on korkealla tasolla, mikä tukee vakaata kasvua. Yhtiön vakavaraisuus ja velkaisuus ovat hyvällä tasolla, joten yhtiöllä on liikkumavaraa sekä investointeihin että pääoman palautuksiin.
Lisäksi osakekohtaista tulosta kasvattaa omien osakkeiden takaisinostot, ja osingonmaksukyky on vahva.
Vaikka sijoitustuottoihin kohdistuu jonkin verran painetta matalampien korkojen vuoksi, niiden merkitys konsernin tuloksessa on pienentynyt, ja yhtiön tulos nojaa yhä vahvemmin vakuutustekniseen kannattavuuteen ja orgaaniseen kasvuun.
Yhtiön näkymät vuodelle 2025 ovat linjassa Sammon vuosille 2024–2026 asettamien tavoitteiden kanssa. Sampo uskoo, että se tavoittaa alle 85 prosentin yhdistetyn kulusuhteen vuositasolla ja osakekohtaisen operatiivisen tuloksen yli seitsemän prosentin keskimääräisen kasvun vuositasolla.