Berkshire Hathawayn toimitusjohtaja Warren Buffett kertoi osakkeenomistajille yhtiön vuosikokouksessa lauantaina ilmoittamalla aikomuksestaan väistyä tehtävästään yli 60 vuoden jälkeen. Buffettin aikomuksena on jättää tehtävänsä vuoden loppuun mennessä.
Buffettin ehdotti seuraajakseen Greg Abelia, joka toimii yhtiön varatoimitusjohtajana ja on vastannut Berkshiren vakuutustoiminnan ulkopuolisista liiketoiminnoista.
”Uskon, että nyt on tullut aika, jolloin Gregin pitäisi vuoden lopussa ryhtyä yhtiön toimitusjohtajaksi”, Buffett sanoi.
Buffett kertoi aikovansa ”olla edelleen mukana auttamassa yhtiötä” eikä aio myydä yhtään osakettaan.
Päätös päättää yhden vaikuttavimmista sijoittajaurakoista, jonka aikana Buffett muutti tekstiiliverstaasta maailman suurimpiin kuuluvan konglomeraatin. Hänen yli 168 miljardin dollarin varallisuutensa on kertynyt pitkäjänteisen arvosijoittamisen ja rohkeiden päätösten – mutta myös oppirahojen kautta.
Uran alkutaival
Buffettin sijoittajatarina alkoi jo varhaislapsuudessa Omahassa, Nebraskassa. Hän osti ensimmäiset osakkeensa 11-vuotiaana ja teki ensimmäisen yrityskauppansa myymällä limonadia ja sanomalehtiä.
Jo teini-ikäisenä hänellä oli useita tulonlähteitä ja hän omisti maatilan, jonka hankki paperinjakelutuloillaan. Buffettin varhainen kiinnostus numeroihin ja liiketoimintaan loi pohjan hänen tulevalle uralleen.
Opiskeltuaan Columbian yliopistossa Benjamin Grahamin johdolla Buffett omaksui arvosijoittamisen periaatteet: etsi yrityksiä, joiden markkinahinta on selvästi niiden todellista arvoa alempi. Tämä ajattelutapa, jossa korostetaan turvamarginaalia ja riskienhallintaa, ohjasi hänen sijoituspäätöksiään läpi uran.
Buffettin ensimmäinen sijoitusyhtiö, Buffett Partnership, perustettiin vuonna 1956 ja se kasvoi nopeasti, kun hänen maineensa taitavana ja kurinalaisena sijoittajana levisi.
Berkshire Hathawayn muodonmuutos
Buffettin uran käännekohta oli Berkshire Hathawayn hankinta 1960-luvun puolivälissä. Alun perin kyseessä oli vaikeuksissa oleva tekstiiliyhtiö, jonka Buffett osti halvalla.
Hän on myöhemmin todennut, että tämä oli hänen uransa suurin virhe, mutta juuri tämä epäonnistuminen pakotti hänet uudistamaan strategiansa.
Tekstiiliteollisuuden hiipuessa Buffett siirsi yhtiön painopisteen vakuutustoimintaan. Hän alkoi ostaa vakuutusyhtiöitä, kuten National Indemnityn ja GEICOn, joiden kautta hän sai käyttöönsä valtavat vakuutusmaksut, joita ei tarvinnut maksaa heti korvauksina. Näitä varoja hän käytti uusien yritysten ja osakkeiden ostamiseen, mikä loi perustan Berkshiren kasvulle ja monipuolistumiselle.
Vuosikymmenten aikana Berkshire Hathawaysta kasvoi jättiläinen, jonka omistuksiin kuuluu kaikkea vakuutusyhtiöistä rautateihin, energiayhtiöihin, kuluttajabrändeihin ja teknologiajätteihin.
Sijoittamisen neljä peruspilaria
Buffettin strategia perustui pitkäjänteiseen omistajuuteen: hän osti yrityksiä, joiden liiketoimintamalli, johto ja kilpailuetu olivat poikkeuksellisen vahvoja, ja piti niistä kiinni vuosikymmeniä.
Yrityksellä tulee olla kestävä kilpailuetu eli niin sanottu vallihauta. Tällainen yhtiö on esimerkiksi Coca-Cola ja sen brändi. Osakkeessa tulee olla myös turvamarginaali, eli osakkeen hinta tulee olla alle sen todellisen arvon.
Buffett suosii sijoituksissaan pitkää aikahorisonttia, esimerkiksi See’s Candies tuotti kaksi miljardia dollaria 25 miljoonan sijoituksella. Lisäksi hän kiinnittää huomiota yritysten johtamisen laatuun.
Buffettin urassa yhdistyvät kärsivällisyys ja sopeutumiskyky. Hän jättää jälkeensä monialaisen salkun vakuutuksista, hyödykkeistä, kuluttajabrändeistä ja strategisista osakeomistuksista.
Omahan Oraakkelin uraan mahtuu sekä menestystä että vastoinkäymisiä kuuden vuosikymmenen ajalta Berkshire Hathawayn johdossa.
Berkshire Hathawayn imperiumin peruskiven rakentaminen
Berkshire Hathaway (1965)
Buffettin Berkshire Hathawayn haltuunotto alkoi vuonna 1965, kun hän osti yhtiön osakkeita 7,50 dollarin kappalehintaan. Alun perin kyseessä oli vaikeuksissa ollut tekstiiliyhtiö, jota Buffett myöhemmin kutsui ”suurimmaksi virheekseen” alan laskusuhdanteen vuoksi. Berkshirestä tuli kuitenkin hänen sijoitusyhtiönsä runko, jonka arvo nousi yli biljoonaan dollariin vuoteen 2024 mennessä.
National Indemnity Company (1967)
8,6 miljoonan dollarin vakuutusyhtiöosto avasi Berkshirelle pääsyn vakuutusliiketoiminnan vakuutusmaksuihin, joita pidetään ennen korvausten maksua. Tämä mahdollisti myöhemmät suuret yritysostot. GEICO ja General Re ovat kaksi Warren Buffettin Berkshire Hathawayn omistamaa vakuutusyhtiötä, jotka ovat keskeisiä yhtiön vakuutusliiketoiminnassa. Nämä yhtiöt ovat sittemmin kasvattaneet Berkshirestä vakuutusalan jättiläisen.
Ikoniset osakesijoitukset
Coca-Cola (1988)
Buffettin miljardin dollarin sijoitus Coca-Colaan on esimerkki Buffettin mieltymyksestään vahvoihin brändeihin. Vuoteen 2024 mennessä Coca-Cola muodosti 9,3 prosenttia Berkshire Hathawayn salkusta ja osinkotuotot olivat yli 700 miljoonaa dollaria vuodessa.
American Express (1964)
Buffett osti American Expressin osakkeita 13 miljoonalla dollarilla yhtiön kriisin aikana 1960-luvulla. Sijoituksen arvo nousi 45,4 miljardiin dollariin vuoteen 2024 mennessä, mikä osoitti hänen kykynsä hyödyntää markkinoiden hetkellistä pessimismiä.
Apple (2016–2024)
Vaikka Buffett oli aiemmin vältellyt teknologiaa, sijoitti hän silti 40 miljardia dollaria Appleen. Sijoitus nousi huippuunsa 174 miljardiin dollariin ennen kuin sitä kevennettiin 73,6 miljardiin dollariin. Apple täytti Buffettin vaatimukset vahvasta kilpailuedusta ja asiakasuskollisuudesta.
Muutokset ja monipuolistuminen yritysostoilla
GEICO (1976–1996)
Buffett sijoitti GEICOon jo 1970-luvulla ja osti yhtiön kokonaan 2,3 miljardilla dollarilla vuonna 1996. GEICO:n suoramyyntimalli ja tehokkuus tekivät siitä Berkshirelle merkittävän tulonlähteen.
BNSF Railway (2010)
Berkshire osti Burlington Northern Santa Fen 26 miljardilla dollarilla, mikä oli panostus Yhdysvaltain infrastruktuuriin. Rautatieyhtiö tuotti kuusi miljardia dollaria vuosittaista liikevoittoa vuonna 2024.
Precision Castparts (2016)
32,1 miljardin dollarin ilmailuteollisuuden yritysosto osoittautui kalliiksi oppitunniksi, kun Buffett joutui kirjaamaan 10 miljardin dollarin alaskirjauksen pandemian iskettyä lentoliikenteeseen.
Energia ja hyödykkeet
Berkshire Hathaway Energy (1999–)
9 miljardin dollarin MidAmerican Energyn (nykyinen BHE) osto käynnisti Berkshire Hathawayn energiapainotuksen. Vuoteen 2024 mennessä BHE tuotti 3,7 miljardia dollaria vuodessa, vaikka yhtiö kohtasi myös vastuukysymyksiä. Uusiutuvan energian investoinnit ovat nousseet 30 miljardiin dollariin.
Occidental Petroleum (2019–2024)
Buffett rahoitti öljy-yhtiö Occidental Petroleumia 10 miljardin dollarin etuoikeutetuilla osakkeilla ja kasvatti omistustaan 28,2 prosenttiin, jonka arvo oli 13,6 miljardia dollaria. Sijoitus oli selvä panostus öljyn pitkän aikavälin kysyntään.
Kansainväliset ja kehittyvät markkinat
BYD (2008–2024)
Buffett sijoitti kiinalaiseen sähköautovalmistaja BYD:hen 232 miljoonaa dollaria. Omistus oli parhaimmillaan yhdeksän miljardia dollaria ennen kuin sitä kevennettiin 1,8 miljardiin dollariin geopoliittisten riskien vuoksi.
Japanilaiset kauppatalot (2020–2024)
Berkshire hankki 7,4 prosentin osuudet viidestä suuresta japanilaisesta kauppatalosta (Mitsubishi, Mitsui, Itochu, Marubeni, Sumitomo). Omistusten arvo oli 19 miljardia dollaria vuonna 2024 ja ne korostivat osinkovirtaa ja aliarvostettuja omaisuuseriä.
Merkittävät epäonnistumiset ja opit
Dexter Shoe Company (1993)
433 miljoonan dollarin kenkäyhtiöosto maksettiin Berkshire Hathawayn osakkeilla ja johti 3,5 miljardin dollarin tappioon, kun tuotanto siirtyi halvempiin maihin. Buffett kutsui sitä ”mokaksi” ja korosti ylihintaan ostamisen vaaroista.
IBM (2011–2018)
10,7 miljardin dollarin sijoitus teknoyhtiö IBM:ään epäonnistui pilvipalveluiden muuttaessa markkinaa. Buffett myi osakkeet tappiolla ja siirsi painoa Appleen.
Kraft Heinz (2015)
Kraft Heinz on maailmanlaajuisesti toimiva elintarvikealan yritys. Berkshiren 28 miljardin dollarin yritysjärjestely 3G Capitalin kanssa johti 15 miljardin dollarin alaskirjaukseen, kun kuluttajien mieltymykset muuttuivat. Buffett myönsi yliarvioineensa brändin kestävyyden.
