Ekonomistit ja analyytikot arvuuttelevat, onko maailmantalous kohtaamassa laskusuhdanteen. Ennusteissa näkyy käsitteet ”hard landing” ja ”soft landing”. Kova lasku eli hard landing tapahtuu, kun talous supistuu jyrkästi keskuspankin inflaation hillitsemiseksi toteuttamien toimien vuoksi. Pehmeä lasku eli soft landing on puolestaan talouskasvun maltillinen hidastuminen ja inflaation hallittu hidastuminen kasvujakson jälkeen.
Aktian allokaatiojohtaja Tommi Tähtinen uskoo, että maailmantalous voi välttää laskusuhdanteen kokonaan.
Katsauksessaan hän arvioi, että talouslukujen perusteella mahdollisuus globaalin talouden ”no landing” -skenaarioon eli talouskasvun jatkumiseen nykyisellä noin kolmen prosentin tasolla kasvaa koko ajan.
”Talousdata on koko alkuvuoden ajan yllättänyt positiivisesti laajalla rintamalla, ja yritysten tulevaisuudennäkymiä luotaavat ostopäällikköindeksit osoittavat sekä teollisuudessa että palveluissa käännettä parempaan”, hän toteaa.
USA porskuttaa
Maailman suurimman talouden, Yhdysvaltojen, tuorein talousdata yllätti jälleen vahvuudellaan. Työpaikkoja syntyi maaliskuussa yli 300 000, mikä oli selvästi odotettua enemmän ja palkat nousivat vuositasolla 4,1 prosenttia. Maan työttömyysaste on edelleen hyvin alhainen, vain 3,8 prosenttiin.
Lisäksi ISM-luottamusindeksi osoitti, että USA:n teollisuuden näkymät paranivat, kun ostopäällikköindeksi nousi yli 50 pisteen rajan ensimmäisen kerran 16 kuukauteen.
Nordean analyytikko Noro Nihtinen ja ekonomisti Kristian Nummelin ennakoivat USA:n pohjainflaation olevan palaamassa kohti pandemiaa edeltänyttä tasoaan, mikä olisi toivottu uutinen keskuspankki Fedille ja koronlaskuille.
”Kaiken kaikkiaan USA:n talous näyttää yhä vahvalta ja odotammekin Fediltä vain kahta koronlaskua tänä vuonna”, Nordean asiantuntijat uskovat.
Aktian Tommi Tähtisen mukaan tämänhetkinen konsensusennuste globaalille talouskasvulle tänä vuonna on 2,8 prosenttia.
”Varsinkin USA:n kasvuennuste nousee koko ajan, ja USA:n talouden odotetaan yltävän yli kahden prosentin kasvuun myös tänä vuonna.”
Tähtinen uskoo, että piristyneet makrotalouden näkymät antavat tilaa pörssiyhtiöiden tulosennusteiden nousulle.
”Talouskasvunäkymien piristyminen ei vielä näy juuri ollenkaan yritysten tuloskasvuennusteissa, jotka ovat pysyneet lähes muuttumattomina vuodenvaihteen tilanteeseen nähden. Mielestämme tuloskasvuennusteissa on nousuvaraa, varsinkin suhdanneherkissä syklisissä yhtiöissä.”
Talouskasvu, tuloskasvu ja keskuspankkien tulevat koronlaskut ovat kaikki osakemarkkinoita tukevia tekijöitä, Tähtinen kertoo.
Euroopan osakemarkkinoilla tuottomahdollisuuksia
Aktia onkin maaliskuun aikana nostanut allokaatiossaan osakkeet neutraalista ylipainoon. Osakeallokaatiossa pankki on nostanut USA:n alipainosta neutraaliin ja Euroopan neutraalista ylipainoon.
Aktia on nyt nyt ylipainossa Pohjoismaissa ja Euroopassa. USA, Japani ja kehittyvät markkinat ovat sen sijaan neutraalipainossa.
Myös rahastojätti BlackRock uskoo Eurooppaan.
Euroopan osakemarkkinat ovat saavuttaneet tänä vuonna ennätyskorkeat lukemat – mutta ne ovat edelleen historiallisen alhaisemmat kuin yhdysvaltalaiset osakkeet, muistuttaa BlackRockin sijoitusjohtaja Helen Jewell.
”Emme usko, että tämä kuilu pienenee, koska joidenkin Yhdysvaltojen suurimpien yhtiöiden tuloskunto on suuri. Näemme kuitenkin kolme syytä, miksi se voi kaventua keskipitkällä aikavälillä”, Jewell toteaa.
Taantumispelot ovat viime vuosina varjostaneet eurooppalaisten osakkeiden näkymiä. Jewell kuitenkin muistuttaa, että Euroopan makrotaloudellinen ympäristö on kuitenkin parantunut.
Kohentuvat talouskasvunäkymät ovat eduksi erityisesti syklisille yhtiöille.
”Uskomme erittäin hyvin tuottaneen kasvuosaketeeman tekevän tilaa syklisille osakkeille, joita löytyy paljon varsinkin Pohjoismaista ja Euroopasta. Ylipainotamme myös pienyhtiöitä, jotka ovat jääneet kurssinousussa selvästi suuryhtiöistä jälkeen. Pienyhtiöt ovat myös luonteeltaan syklisempiä kuin suuryhtiöt, ja uskomme niiden tarjoavan hyvää tuloskasvu- ja tuottopotentiaalia”, Tähtinen toteaa.
